【东兴证券】石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存-250219（8页）.pdf

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1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化石油石化行业：行业：英加天然气价上涨，英加天然气价上涨，欧美继续去库存欧美继续去库存 2025 年 2 月 19 日 看好/维持 石油石化石油石化 行业报告行业报告 天然气天然气价格：国内价格：国内 LNG 出厂价格月环比出厂价格月环比继续下跌继续下跌，美美国天然气国天然气期货价格月环比期货价格月环比有所回落有所回落，英英加两国价格加两国价格月环比上涨月环比上涨。截至 2025年 2 月 14 日，国内 LNG 出厂价格为 4324 元/吨，环比上月下跌3.05%；美国天然气期货价格环比上月

2、跌 6.08%；英国天然气期货价格环比上月涨3.07%；加拿大天然气期货价格环比上月涨8.33%。供需和库存：中国天然气供需和库存：中国天然气 1 月产量环比月产量环比显著增长显著增长，美，美国国天然气库存天然气库存量月环比量月环比继续下降，欧洲天然气库存量月环比继续下降继续下降，欧洲天然气库存量月环比继续下降。2025 年 1月，中国天然气单月产量为 536710 吨，环比上月增长 14.21%。截至 2 月 7 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 121341 千桶，环比下降 10.15%；截至 2 月 14 日，欧洲天然气库存量为 518.82 亿千瓦时，环比下降

3、29.53%。进出口：欧洲天然气进出口：欧洲天然气 1 月累计进口量月环比月累计进口量月环比下降下降，欧洲自俄罗斯天，欧洲自俄罗斯天然气然气 1 月进口累计量月进口累计量月月环比环比下降下降。2025 年 1 月，欧洲天然气进口累计量为 152793.76 百万立方米，月环比下降 8.36%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 9886.80 百万立方米，月环比下降 46.45%。结论：结论：国内，LNG 出厂价格环比继续下降，天然气 1 月产量环比增长。欧洲，天然气 1 月累计进口量环比下降；自俄罗斯天然气 1 月进口累计量环比下降；库存继续下降；英国天然气期货价格月环比上涨。美国，天然气期货价

4、有所回落，库存月环比继续下降。风险提示：风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 65 1.43%行业市值(亿元)35245.64 3.69%流通市值(亿元)30611.9 3.97%行业平均市盈率 10.64/行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟分析师：莫文娟 010-66555574 执业证书编号：S1480524070001 -18.3%-8.6%1.0%10.7%20.4%30.0%2/195/208/1911/1

5、82/17石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气价上涨，欧美继续去库存 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.天然气价格天然气价格 国内国内 LNG 出厂价格同比出厂价格同比月月环比环比均继续下跌均继续下跌。截至 2025 年 2 月 14 日，国内 LNG 出厂价格为 4324.00 元/吨，同比下跌 1.93%；环比上月下跌 136.00 元/吨，跌幅为 3.05%。美国美国 NYMEX 天然气期货收盘价同比显著上涨、月环比下跌。天然气期货收盘价同比显著上涨、月环比下跌。截至 2 月 14 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为

6、 3.73美元/百万英热单位，同比上涨 131.72%；环比上月下跌 0.24美元/百万英热单位，跌幅为 6.08%。图图1：2 月月国内国内 LNG 出厂价格环比出厂价格环比下跌下跌 3.05%图图2：美国美国 NYMEX 天然气期货天然气期货收盘价收盘价环比环比下跌下跌 6.08%资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货加拿大天然气期货价格环比价格环比上涨上涨。截至 2 月 14 日，加拿大天然气期货价格为 2.16 加元/千兆焦耳，环比上月上涨 0.17 加元/千兆焦耳，涨幅为 8.33%。英国天然气期货价格环比上涨。英国天然气期货价格