【华鑫证券】传媒行业专题报告：字节跳动：AI时代始终创业-如何逃逸平庸的重力保持企业拉伸？-250211（60页）.pdf

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1、如何逃逸平庸的重力保持企业拉伸？字节跳动：AI时代始终创业证券研究报告投资评级：（）报告日期：传媒推荐维持2025年02月11日分析师：朱珠SAC编号：S1050521110001行业专题报告2投资要点移动互联网时代，抓住红利的尾巴逆袭成功：商业本质是增长，20122019年，移动互联网时代字节跳动通过渐进式创新实现主业快速增长，在夯实主业同时通过外延等方式切入新赛道助力后续业务新增长的可能性，抓住移动互联网时代红利的尾巴，2020-2022年字节跳动从无边界扩张到有边界优化（保持拉升，避免僵化）。AI时代，如何继续创业保持企业拉升与地位？AI技术对于内容创作将有较大颠覆，“寻AI时代的抖音”

2、成为字节跳动发展AI的决心，豆包与即梦只是押注AI应用产品的新探索，豆包将扮演“AI 时代抖音”的角色，致力于成为2B2C消费 AI主要入口，即梦定位为AI时代内容供给端，如同剪映之于抖音的关系。从底层基础的模型层、到中间做性能优化匹配的连接层、再到最后落地C端的应用层、字节跳动均会全面涉及覆盖。全球化机遇与挑战并存 字节跳动产业链如何再发展：字节跳动的应用覆盖2B2C以及男性、女性、儿童，从不同角度卡位，围绕字节跳动可关注数字营销、电商、内容、数字人、硬件如XRAI眼镜AI手机、以及算力、2B应用AI Agent智能体、AI玩具等。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明关注公司及盈

3、利预测3资料来源：wind资讯，华鑫证券研究所（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期）公司代码名称2025-02-10股价EPSPE投资评级20232024E2025E20232024E2025E300058.SZ蓝色光标10.200.05-0.140.18204.0-72.956.7买入002292.SZ奥飞娱乐10.490.06-0.180.1174.8-58.3104.9买入600986.SH浙文互联8.130.130.180.262.545.240.7买入002739.SZ万达电影11.650.42-0.420.4827.7-27.724.3买入300413.SZ芒果超媒28.491

4、.90.751.0915.038.026.1买入300133.SZ华策影视8.040.20.220.2540.236.532.2买入300788.SZ中信出版36.200.610.831.0559.343.634.5买入300251.SZ光线传媒16.750.140.340.43119.649.339.0买入603466.SH风语筑9.700.47-0.170.2520.6-57.138.8买入603096.SH新经典21.210.981.111.2521.619.117.0买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4关注公司及盈利预测资料来源：wind资讯，华鑫证券研究所（注：“未

5、评级”盈利预测取自万得一致预期）公司代码名称2025-02-10股价EPSPE投资评级20232024E2025E20232024E2025E002605.SZ姚记科技30.171.361.561.7822.219.316.9买入002291.SZ遥望科技6.99-1.13-0.33-0.02-6.2-21.2-349.5未评级603598.SH引力传媒20.840.180.170.34115.8122.661.3未评级300781.SZ因赛集团67.930.380.430.6178.8158.0113.2未评级301110.SZ青木科技60.760.781.351.8577.945.032.

6、8未评级001330.SZ博纳影业5.34-0.4-0.270.3-13.4-19.817.8未评级诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5风 险 提 示新用户增速及用户留存不及预期的风险；内容管控的风险；UP主波动的风险直播等商业变现低于预期的风险；出海业务进展不及预期的风险；平台成本增加对经营产生不利影响的风险；商业化进展不急于预期；推荐公司业绩不及预期的风险；行业受地缘政治、宏观经济波动影响的风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2.AI时代 如何继续创业保持企业拉升与地位？3.全球化机遇与挑战并存 字节跳动产业链如何再发展？1.抓住移动互