【联合资信】2025年证券行业分析-250211（12页）.pdf

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1、研究报告12025 年证券行业分析年证券行业分析联合资信 金融评级二部|证券行业组研究报告1一、一、证券行业概况证券行业概况2024 年，年，A 股沪深两市总体呈股沪深两市总体呈“先抑后扬先抑后扬”的格局，前三季度，股票市场指数的格局，前三季度，股票市场指数大幅波动，交投活跃程度同比有所下降，但受益于大幅波动，交投活跃程度同比有所下降，但受益于 9 月下旬国家经济利好政策的颁月下旬国家经济利好政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，单日股票交易成交额显著增长；布，三季度末股票指数快速上涨，单日股票交易成交额显著增长；2024 年四季度，年四季度，沪深两市成交额同、环比均大幅增长，交投活跃度显著上

2、升，市场存量债券余额较沪深两市成交额同、环比均大幅增长，交投活跃度显著上升，市场存量债券余额较上年末有所增长，期末债券市场指数较上年末小幅上涨。上年末有所增长，期末债券市场指数较上年末小幅上涨。股票市场方面，2024 年，沪深两市股票市场指数先抑后扬，2 月初，上证指数触及全年最低点 2635.09 点，随后在政策利好和资金面改善的推动下，市场出现了反弹，9 月 24 日，在各监管部门一揽子政策的提振下，上证指数大幅上涨，一度达到年内最高点 3674.40 点，单日股票交易成交额显著增长，根据沪深两市交易所公开披露数据，2024 年四季度，沪深两市 A 股成交额 111.24 万亿元，同比增长

3、 124.95%，环比增长 157.53%，交投活跃程度大幅上升；从全年数据来看，2024 年沪深两市 A 股成交额 254.78 万亿元，同比增长 20.41%，亦增幅明显。截至 2024 年末，上证指数收于3351.76 点，较年初上涨 12.67%；深圳成指收于 10414.61 点，较年初上涨 9.34%。根据 WIND 统计数据，截至 2024 年末，我国上市公司总数 5383 家，较上年末增加 48家；上市公司总市值 85.86 万亿元，较年初增长 10.61%。截至 2024 年末，市场融资融券余额 1.86 万亿元，较上年末增长 12.94%，其中融资余额占比 99.44%，融

4、券余额占比 0.56%。2024 年，全市场股权融资募集资金合计 0.29 万亿元，同比减少 73.62%；完成 IPO 和再融资的企业家数分别为 100 家和 197 家，企业通过 IPO 和再融资募集资金 673.53 亿元和 2231.20 亿元，募资规模同比分别减少 81.11%和 70.03%。研究报告2资料来源：Wind，联合资信整理图图 1.1股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元）股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元）债券市场方面，2024 年，境内债券市场发行利率总体呈下行态势，全年 10 年期国债收益率在 1.67%2.57%波动，1 年期国债收益率在 0.89%2.

5、15%波动；信用利差压缩至低位，信用债全年表现偏强；债券融资市场发行增势不减。根据 Wind 统计数据，2024 年，境内发行各类债券 5.18 万只，发行额 79.86 万亿元，同比增长 12.40%。截至 2024 年末，我国存量债券余额 176.01 万亿元，较上年末增长 13.02%。2024 年，境内债券交易总金额 2735.53 万亿元，同比增长 6.33%；其中现券交易成交金额 416.38万亿元，回购交易成交金额 2190.66 万亿元，同业拆借成交金额 128.50 万亿元。截至2024 年末，中债综合净价（总值）指数收于 107.27 点，较年初上涨 4.55%。研究报告3

6、资料来源：Wind，联合资信整理图图 1.2债券市场余额和增长率（单位：万亿元、债券市场余额和增长率（单位：万亿元、%）随着证券市场规模逐步扩大，证券随着证券市场规模逐步扩大，证券公司公司资产资产规模逐年增长；规模逐年增长；2023 年，证券年，证券公司公司业绩表现一般业绩表现一般，全行业实现收入同比有所增长，但净利润规模同比下降。同年，证，全行业实现收入同比有所增长，但净利润规模同比下降。同年，证券公司收入结构同比发生较大变化，证券投资收益占比明显回升。券公司收入结构同比发生较大变化，证券投资收益占比明显回升。2024 年上半年，年上半年，受市场环境和行业政策等因素的影响受市场环境和行业政策