【开源证券】传媒行业点评报告：新品周期驱动增长加AI赋能，继续布局游戏板块-250206（3页）.pdf

《【开源证券】传媒行业点评报告：新品周期驱动增长加AI赋能，继续布局游戏板块-250206（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【开源证券】传媒行业点评报告：新品周期驱动增长加AI赋能，继续布局游戏板块-250206（3页）.pdf（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 传媒传媒 2025 年 02 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 DeepSeek/OpenAI 或加速 Agent/多模态/端侧 AI 落地行业周报-2025.2.4 DeepSeek/豆包模型迭代与 Agent 共振，继 续 布 局 AI 行 业 周 报-2025.1.26 王者荣耀世界获批版号，继续关注头部新品上线行业点评报告-2025.1.23 新新品品周期驱动增长周期驱动增长加加 AI 赋能，继续布局游戏赋能，继续布局游戏板块板块 行业点评报告行业点评报告 方光照（分析师

2、）方光照（分析师）田鹏（分析师）田鹏（分析师） 证书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 版号版号增加带来供给释放，游戏行业增加带来供给释放，游戏行业产品周期产品周期向上向上或继续驱动行业增长或继续驱动行业增长 根据伽马数据，2024 年国内游戏市场实际销售收入 3257.83 亿元，同比增长 7.53%，再创新高。游戏用户规模 6.74 亿人，同比增长 0.94%，亦为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长其中一个重要原因即 2024 年游戏新品数量有所增 加，且出现爆款大作，对市场收入增长带动作用明显。2024 年国家新闻出版署共下发游戏版号 1416

3、 款，版号总数同比增长 32%，版号数量有望延续增长趋势。伴随版号数量增加及研发周期推进，2025 年新游戏储备也更加丰富，主要包括腾讯：王者荣耀世界 无畏契约：源能行动 洛克王国：世界 彩虹六号怪物猎人 王者万象棋等；网易：无限大 漫威争锋 七日世界 界外狂潮（3 月 7 日全球公测）、代号：奇旅 漫威秘法狂潮 四方域之诗等；心动公司：伊瑟 仙境传说 RO：守护永恒的爱 2；恺英网络：龙之谷世界（2 月 20 日上线）、盗墓笔记：启程（2025 年上线）、王者传奇 2；吉比特：杖剑传说 亿万光年 开罗全能经营家等；完美世界：异环等。2025H1 游戏板块业绩增速有望迎来拐点游戏板块业绩增速有

4、望迎来拐点 2025 年春节期间游戏消费需求火热，王者荣耀充值服务器在除夕（1 月 28日）因访问人数太多出现故障；和平精英除夕当天 DAU 超 8000 万。根据申万 行 业 指 数，2024 年 Q1-Q3 游 戏 板 块 归 母 净 利 润 同 比 增 速 分 别 为-36%/-30%/-22%，或受 2023 年高基数影响，业绩增速有所下滑。在 2024H1 低基数及新游戏上线后利润逐步释放影响下，2025H1 游戏板块有望迎来业绩增速拐点。此外，苹果在欧盟经过反垄断处罚后，抽成比例从 30%、15%两档，下调至 17%、10%，未来国内苹果分成或也具备下调空间，进一步增厚游戏公司业绩

5、。DeepSeek 发布有望加速赋能游戏发布有望加速赋能游戏产业，建议继续加大游戏板块配置力度产业，建议继续加大游戏板块配置力度 DeepSeek 通过其强大的 AI 能力，有望显著提高游戏开发的效率。例如，利用DeepSeek 可以快速生成数百个符合用户需求的场景，大幅缩短开发周期。DeepSeek 还支持生成游戏角色、编写人物小传、设计剧情等复杂任务，这使得游戏策划和开发变得更加高效。DeepSeek 的低成本优势使其成为游戏开发中的经济选择，其推理成本为每百万 token 0.14 美元，远低于主流模型，大幅降低了企业开发成本，有助于推动 AI 技术在游戏行业的普及。此外，DeepSee

6、k 能够根据游戏开发者的需求生成开放世界地图、剧情设定等创意内容，为游戏提供丰富的玩法和故事背景。DeepSeek janus pro 版本的多模态能力（如文本生成图像）进一步扩展了游戏内容的可能性。基于行业基于行业产品周期向上、业绩有望迎来拐点，产品周期向上、业绩有望迎来拐点，以及以及 AI 赋能，赋能，我们我们建议建议继续继续加大加大游戏板块游戏板块配置力度配置力度，重点推荐重点推荐心动公司、心动公司、网易网易-S、腾讯控股、腾讯控股、姚记科技、恺英网络、姚记科技、恺英网络、神州泰岳神州泰岳、哔哩哔哩哔哩哔哩-W、创梦天地、创梦天地、盛盛天网络、天网络、吉比特吉比特、完美世界完美世界，受益