【国金证券】AI周观察：台积电CPO新进展，11月中国消费电子表现不佳-250105（12页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要-海外聊天助手类 AI 应用如 ChatGPT、Perplexity 和 Claude 假期影响触底，活跃度回升；国内应用如 KimiChat 和文心一言增速放缓，字节豆包网页端活跃度超越 KimiChat，成为国内网页端访问量最高的应用。视频生成领域，Sora 访问量下降，而快手可灵持续增长，整体访问量已超 Sora。此外，CES2025 展示了多家厂商的 AI 眼镜，Halliday 推出基于视网膜投影的新技术，我们持续认为随着手机厂商的加入，2025 年 AI 眼镜市场将迎来爆发。-台积电在硅光子技术领域取得突破性进展，通过整合光电共封装（CPO）与先

2、进封装技术，实现从电信号到光信号的性能升级，并计划于 2025 年推出样品。其光引擎（COUPE）技术路线逐步提升光电集成深度，为高性能计算和AI 应用提供高效解决方案。然而，当前 CPO 技术的应用主要集中在交换机节点间通信，尚难以直接实现高性能计算卡的节点内大规模互联，特别是在机柜级别的散热和布线方面仍需突破。尽管如此，CPO 技术的初步应用为未来更高集成度的光电解决方案奠定了重要基础，同时进一步巩固了台积电在先进封装领域的领先地位。-11 月，中国智能手机销量达到约 2400 万台，同比降低 7.47%。中国笔记本电脑销量达到约 188 万台，同比降低16.34%，中国台式机销量达到约

3、141 万台，同比降低 7.08%。我们认为这与 24 年双十一提前约 10 天有关。从智能手机市场趋势来看，各大安卓系厂商发布各自新机型大力推进 AI 进入手机，智能手机市场将继续受到 AI 刺激迎来复苏。-随着苹果 Apple Intelligence 推进端云结合模式的发展，苹果对于数据的保护愈发严谨，这也将促使苹果将部署在亚马逊 AWS 上的云转移到自己的数据中心里。目前来看，苹果将笔电 M 系列芯片封装从 2D 的 InFO 封装升级成3D 的 SOIC 封装，是为了将 M 系列芯片做成自己数据中心服务器的计算卡。风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销

4、量不及预期 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 海外市场行情回顾.3 假期影响触底，豆包网页端活跃度超越 Kimi.4 Sora 访问量下降，可灵表现仍然强势.5 CES2025 AI 眼镜厂商大规模发布展示产品.6 台积电引领硅光子技术突破.6 AI 端侧动态.8 11 月中国智能手机销量有所下滑.8 11 月 PC 设备销量同样有所下滑.9 苹果 M5 系列采用全新封装技术.10 风险提示.11 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表图表1 1：本周海外本周海外 AIAI 相关个股行情相关个股行情

5、 来源：Reuters、国金证券研究所 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 假期影响触底，豆包网页端活跃度超越 Kimi 图表图表2 2：聊天助手类聊天助手类 AIAI 应用活跃度应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 受假期结束影响，海外聊天助手类 AI 应用开始触底回升，ChatGPT、Perplexity 和 Claude均有小幅回升。国内聊天类应用访问量上周增速放缓或开始下降，KimiChat、通义千问和行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 文心一言环比有小幅下降。字节豆包的增速在 3%左右，增速下降，但是网页端访问

6、量超过KimiChat 成为国内网页端活跃度最高的应用。Sora 访问量下降，可灵表现仍然强势 图表图表3 3：视频生成类视频生成类 AIAI 应用活跃度应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 视频生成应用方面，Sora 访问量在上周有小幅回升后，本周开始快速下降，环比下降 27%。快手可灵活跃度仍在上升，国际版环比上升超过 8%，国内版上升接近 20%，整体的访问量已经超过 Sora。行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 6 扫码获取更多服务 CES2025 AI 眼镜厂商大规模发布展示产品 多家厂商选择在 CES2025 展示或者发布自家的 AI 眼镜，包括 halli