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1、肉牛：需求刚性托底我国牛肉需求分析2025年8月3日分析师张心怡邮箱Z证书编号S1230524020002分析师钟凯锋邮箱Z证书编号S1230524050002行业评级：看好证券研究报告摘要2 1、牛肉消费稳步增长，结构特征明显，韧性凸显中国牛肉市场消费量稳步增长。复盘牛肉消费历史表现，一方面，结构特征显著：（1）类别结构方面，热鲜主导格局稳定，鲜、冻肉市场均加速扩容；（2）场景结构方面，高端化与场景分化并行；（3）进口结构方面，渠道多元与品类升级并进；（4）时间结构方面，季节特征明显，2025年淡季不淡趋势显现。另一方面，我国牛肉消费具有较强韧性：（1）从外部扰动看，尽管餐饮市场扩容为牛肉消

2、费重要驱动，但餐饮收入波动下牛肉需求仍稳健增长；（2）从价格扰动看，短期价格波动对需求造成扰动，但长期消费需求仍具刚性特征。2、牛肉消费结构优化和消费下沉仍有较大增长空间中国牛肉消费总量全球领先，但人均水平低于全球平均，牛肉消费城乡差异与区域集中特征并存，下沉市场空间广阔，未来增长将更多依赖结构性转型。3、风险提示：餐饮修复低于预期；替代品冲击加剧；食品安全事件现状：增长稳、结构明、韧性强01Partone3牛肉消费持续增长，肉类消费占比逐步提升4 中国牛肉市场消费量稳步增长，牛肉消费占比逐步提升。2015-2024年我国牛肉及小牛肉消费量由675.4万吨增长至1103.8万吨，CAGR5.6

3、1%，其中20182019年非洲猪瘟爆发下猪肉替代需求增加，牛肉需求高增，2020年受外部冲击增速放缓但仍维持正增长，体现出牛肉消费的韧性与长期扩张趋势。与此同时，牛肉在我国肉类消费结构中的占比从2015年的7.8%波动提升至2024年的10.9%，牛肉份额的不断扩大意味着其消费频次和日常化程度正在上升。总量与人均占比的同步增长，说明在膳食结构优化背景下，牛肉正逐步成为更常规化的优质蛋白选择。图：我国主要肉类消费结构资料来源：ifind，浙商证券研究所1.1图：我国牛肉和小牛肉消费量及增速变化7.8%8.0%8.3%8.9%10.8%11.0%10.1%10.6%10.8%10.9%0%20%

4、40%60%80%100%2015201620172018201920202021202220232024猪肉禽肉牛肉及小牛肉羊肉0%2%4%6%8%10%12%14%0200400600800100012002015201620172018201920202021202220232024中国牛肉和小牛肉消费量（万吨）yoy（%）热鲜肉主导格局稳定，鲜肉与冷冻市场均加速扩容5 牛肉类别消费结构方面，热鲜肉主导格局稳定，热鲜肉为主占比近60%，冷鲜肉与冷冻肉各占21%，反映出消费者长期以来对“鲜肉”为先的偏好。消费场景方面，热鲜肉主要供应火锅店、餐厅等现炒现涮类中高端餐饮场所；冷鲜肉则以大型商超

5、、生鲜电商为核心流通渠道，广泛用于高端餐饮和品质敏感型家庭烹饪；而冷冻肉凭借储运和成本优势，成为加工企业、连锁品牌及团膳厨房等标准化供给体系中的主要原材料。近年来，随着城市化推进、冷链物流完善及消费习惯转型，鲜肉与冷冻市场均加速扩容。图：牛肉消费种类占比资料来源：通辽市科技服务业协会，华经产业研究院，共研网，浙商证券研究所1.2图：中国冷冻牛肉市场规模及同比增速热鲜肉,58%冷鲜肉,21%冷冻肉,21%图：中国鲜牛肉市场规模及同比增速-10%-5%0%5%10%450050005500600065007000202020212022202320242025E冷冻肉市场规模（亿元）yoy0%5%

6、10%15%20%3000400050006000700080002019202020212022202320242025E鲜牛肉市场规模（亿元）yoy牛肉消费高端化与场景分化并行6 牛肉消费圈层拓展，高端牛肉市场快速扩容。布瑞克农业咨询数据显示，高端牛肉年均需求增速达25%，特色品类如牦牛肉、草饲牛肉等溢价达普通产品25倍。当前高端牛肉消费主力集中于北上广深等城市，年人均消费达8001200元，新兴城市如杭州、成都、苏州增速超28%。牛肉消费场景多元渗透，其中火锅烧烤占比最高（38%），快餐简餐、零售预制等场景稳步扩大，叠加仓储会员店、美团即时零售与私域订制等渠道崛起，牛肉消费呈现出圈层拓展