《圣贝拉（2508.HK）-港股公司研究报告：超高端月子中心龙头剑指海外布局全周期生态-250724（33页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《圣贝拉（2508.HK）-港股公司研究报告：超高端月子中心龙头剑指海外布局全周期生态-250724（33页）.pdf（33页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告|社会服务|2025年07月24日分析师分析师李珍妮李珍妮登记编号：S1220523080002王雪尼王雪尼登记编号：S1220524070003圣贝拉(02508)超高端月子中心龙头，剑指海外，布局全周期生态社 会 服 务 团 队社 会 服 务 团 队 公 司 深 度 报 告公 司 深 度 报 告圣贝拉为国内超高端月子中心龙头。圣贝拉为国内超高端月子中心龙头。公司为超高端月子中心龙头，2017年以来持续推进门店扩张、业务多元化及品牌矩阵化。目前公司在营96家月子中心，其中自营/管理门店分别为62/34家；月子中心品牌圣贝拉、艾屿、小贝拉分别定位不同客群，提供差异化服务；除月子中心

2、外，公司的家庭护理及食品业务也持续拓展。2024年公司实现收入7.99亿元，3年CAGR 46%，经调整净利润0.42亿元已转正。月子中心渗透率提升空间大，行业集中度较低。月子中心渗透率提升空间大，行业集中度较低。月子中心行业增长主要驱动来自渗透率提升，2024年国内月子中心渗透率仅6%，较韩国、中国台湾等成熟亚洲市场的60%以上差距较大。国内生育观念、家庭功能转型与服务专业化促进孕产消费升级，超700万富裕及以上家庭提供支付能力。月子中心行业集中度较低，华东、华南等经济发达区域更易诞生规模化参与者，其中圣贝拉为国内产后护理及修复龙头，在超高端领域尤其领先。公司具备轻资产运营公司具备轻资产运营

3、&服务专业服务专业&品牌认可品牌认可&数字化优势。数字化优势。1）轻资产运营：与高端酒店合作，灵活安排客房预订，实现低初始投资&短建设周期&低空置成本&快速扩张。2）服务专业化：采取院校合作&专业培养模式，人才供给充裕，流失率低。护理流程高度标准化，客户满意度较高。3）品牌营销：高端物业&明星背书&潜在社交资源，强化圣贝拉超高端品牌认知度。社交裂变策略成功，2024年约38%的销售额系通过老客推荐或自有渠道获取。4）数字化：自研SaaS系统降本增效，提升管理半径及服务质量，积极拥抱AI，提升线上转化率。盈利预测及投资建议：盈利预测及投资建议：公司目前已具备规模优势、品牌优势、运营优势，中短期持

4、续推进单店爬坡及门店扩张，长期以全球化及全周期生态布局打开成长天花板。预计2025-2027年，公司实现收入10.35/13.26/16.60亿元，yoy+30%/+28%/+25%，实现经调整净利润1.22/1.83/2.40亿元，yoy+189%/+50%/+31%，当前股价对应2026年PE 21X，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险风险提示：提示：宏观经济波动风险，新生儿数量下降风险，门店爬坡不及预期风险，海外扩张不及预期风险，竞争加剧风险等。报告摘要2盈利预测(人民币)单位/百万2024A2025E2026E2027E营业总收入799103513261660(+/-)%42.6429.

5、5628.1825.16归母净利润-547-11267152(+/-)%-128.7379.53160.15125.38EPS(元)0.00-0.180.110.24ROE(%)37.4312.22-7.94-21.78P/E-36.7961.1627.14P/B0.00-4.50-4.85-5.91数据来源：wind，方正证券研究所MBwVvYiWdYnMpN9PdN9PmOrRnPqNlOqQtMkPnPnQ8OmMyRNZtPyRuOnMrO 公司概况：国内超高端月子中心龙头，门店扩张，收入利润高速增长公司概况：国内超高端月子中心龙头，门店扩张，收入利润高速增长 行业分析：渗透率提升驱动

6、月子中心行业增长，低集中度下圣贝拉位居龙头行业分析：渗透率提升驱动月子中心行业增长，低集中度下圣贝拉位居龙头 竞争优势：轻资产运营竞争优势：轻资产运营&服务专业化服务专业化&品牌认可度高品牌认可度高&数字化优势数字化优势 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议 风险提示风险提示目录3圣贝拉：国内超高端月子中心龙头，门店迅速扩张4公司为国内超高端月子中心龙头。公司为国内超高端月子中心龙头。2017年11月杭州柏悦酒店店开业，标志着公司业务的正式开展，此后，公司迅速推进门店扩张、业务多元化、品牌矩阵化及海外发展：1）门店扩张，2021-2024年底，公司门店数量分别扩张至25/36/43/77家（含