国能日新-公司深度报告：功率预测领军者分布式光伏功率预测+创新业务双轮驱动公司成长-250715（39页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 国能日新国能日新(301162)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-07-15 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2025/07/14 6 个月目标价（元）收盘价（元）52.02 12 个月股价区间（元）30.7167.41 总市值（百万元）6,253.93 总股本（百万股）120 A 股（百万股）120 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、12M 绝对收益 15%34%73%相对收益 13%26%57%相关报告 国能日新（301162）：2024 年业绩稳健增长，创新业务迅速发力-20250418 华为中国合作伙伴大会+英伟达 GTC 大会，AI 行业再迎国内外催化-20250317 超大订单昭示算力景气，Manus 带动应用风潮-20250310 Table_Author 证券分析师：马宗铠证券分析师：马宗铠 执业证书编号：S0550523080003 18686657725 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 功率预测领军者，分布式光伏功率预测功率预测领军者，分布式光伏功率预测+创新业务双轮驱动公司成长创新业

3、务双轮驱动公司成长-国能日新深度报告国能日新深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司以功率预测产品为基本盘，打造分布式光伏功率预测与创新业务新公司以功率预测产品为基本盘，打造分布式光伏功率预测与创新业务新增长极（虚拟电厂、电力交易、储能和微电网）。增长极（虚拟电厂、电力交易、储能和微电网）。公司的产品和服务已实现覆盖新能源电力管理“源、网、荷、储”的各个环节，功率预测类产品为公司基本盘，占总营收比重接近 60%，毛利率近 70%。公司实控人及第一大股东为董事长雍正，持股比例为 26.71%；公司发布股权激励计划，2025 年净利润目标 1.24-1.43 亿元。公司是功率

4、预测系统的领军者，公司是功率预测系统的领军者，2024 年功率预测系统市占率预计超年功率预测系统市占率预计超30%。在考虑分布式光伏市场的情况下，我们预计。在考虑分布式光伏市场的情况下，我们预计 2025 年整体功率预测年整体功率预测市场规模超市场规模超 40 亿元。亿元。功率预测系统收入分为软件服务、设备、改造三种类型。1）功率预测硬件为一次性交付产品，与公司每年新增电站数量相关。2）软件服务按年付费，类 SaaS 模式能持续提供稳定现金流，目前公司功率预测服务续费率较高，达到 95%，业务收入与公司服务的累计电站数量高度相关。3）功率预测系统还包括改造收入，即存量电站或面临电网提出的新要求

5、，改造费用同样为一次性收入。我们预计未来集中我们预计未来集中式光伏与风电站的稳定增长式光伏与风电站的稳定增长+分布式光伏新市场的爆发将双轮驱动公司分布式光伏新市场的爆发将双轮驱动公司功率功率预测业务快速发展。预测业务快速发展。预计今年预计今年电力交易用电侧电力交易用电侧+发电侧软件市场空间近发电侧软件市场空间近 10 亿亿。目前交易电量占比已超过全社会用电量的 60%，在电能量市场方面，中长期+现货的市场架构初步建立。面向现货与中长期交易，电力交易决策系统助力交易管理，并助力参与主体获取收益。公司电力交易业务类似于功率预测，以类 SaaS 的软件服务模式为主，公司打造了电力交易辅助决策支持平台

6、、电力交易数据服务、电力交易托管服务三种产品与服务。我国虚拟电厂市场空间达百亿级我国虚拟电厂市场空间达百亿级，公司以聚合商和技术服务商双重身份公司以聚合商和技术服务商双重身份参与市场。参与市场。虚拟电厂兼具环保性与经济性，投入成本约为火电厂的 1/8。虚拟电厂的主要参与者分为聚合商和技术服务商，公司即是聚合商也是技术服务商。公司控股子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北、湖北等省份电网的聚合商准入资格。盈利预测：公司是功率预测领军者，创新业务+分布式光伏功率预测将双轮驱动公司成长，根据行业近期发展我们调整公司 2025/2026/2027 年归母净利润预测至