社会服务行业“庖丁解牛”拆析招股书（六）：美丽田园-220512（27页）.pdf

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1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年05月12日“庖丁解牛”拆析招股书（六）：美丽田园证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明1 健康美丽管理服务市场增量空间大，日常面部及身体护理服务为主要贡献来源。根据弗若斯特沙利文报告及预测，2020年中国健康美丽管理服务市场近5000亿元，预计2030年市场规模将达到10857亿元，其中日常面部及身体护理服务市场规模将达6402亿元,CAGR达5.6%。 国内人均可支配收入增加，对健康美丽需求扩大。由于经济发展迅速及服务导向消费模式升级，居民人均可支配收入逐年增加，弗若斯特沙利文数据显示，2

2、020年城市居民人均可支配收入达4.38万元，近四年CAGR为6.9%。居民对健康与美容的意识逐渐提高，消费意愿加强，健康美丽管理服务将迎来发展新机遇。 美丽田园构筑产品、渠道、客户三大竞争壁垒，身体及皮肤护理服务贡献主要营收。公司实现日常护理+仪器注射+抗衰医学三大业务赛道协同发展，同时提升员工专业能力深度服务客户，提升顾客忠诚度和满意度，并进一步通过收并购和新设门店方式迅速铺开扩张。公司业绩实现快速增长，2019-2021年营收分别为14亿/15亿/17.8亿元，CAGR达12.59%，其中日常护理和仪器注射为公司两大主营业务，2021年分别取得营收10.47亿元和6.73亿元，同比增长2

3、3.42%和19.31%。近三年公司净利润录得1.47亿/1.52亿/2.08亿元，CAGR达18.88%，净利率亦维持在10%以上，录得10.49%/10.12%/11.70%。 风险提示：新产品/品牌失败风险；医疗事故风险；经济政治环境产生的风险；疫情反复风险。摘要MB8VkWhYhUlXhXoZmU8OaO7NpNmMpNtRjMoOsPkPpOsR8OqQwPMYsQrOMYsPyQ证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S美丽田园公司概况02美丽田园竞争优势03行业概况01募资用途04风险提示052证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报

4、告健康美丽管理服务行业概况01.3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明4居民可支配收入增加，健康与美丽需求旺盛1.1 健康与美丽管理服务市场概念：指协助消费者维持及改善身体健康与外形的一系列广泛服务，涵盖个人化身体及皮肤护理服务（包括日常面部及身体护理服务及能量仪器与注射服务）以及抗衰医学服务，照顾客户保持健康及具吸引力仪容的期望。 可支配收入增加，对健康美丽需求扩大。据弗若斯特沙利文数据显示，中国城市居民人均可支配收入从2016年3.36万元增长至2020年4.38万元，CAGR达6.9%。此外，弗若斯特沙利文数据表明，2020年一线城市中产家庭已达到4300万个。由于近年经济发展迅速

5、及服务导向消费模式升级，城市居民对健康与美容的意识日渐提升，消费意愿加强。健康与美丽管理服务市场身体及皮肤护理服务市场抗衰医学服务市场其他日常面部及身体护理服务市场能量仪器与注射服务市场资料来源：弗若斯特沙利文、招股书，民生证券研究院图表1：健康与美丽管理服务市场细分证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明5图表2：2016-2030中国身体及皮肤护理服务市场总收益（十亿元）资料来源：中国卫生健康统计年鉴、年报、弗若斯特沙利文、招股书，民生证券研究院市场：身体及皮肤护理服务1.2 市场规模：根据弗若斯特沙利文报告及预测，中国身体及皮肤护理服务市场规模由2016年的3440亿元增至2019年的

6、4697亿元，CAGR为10.9%。2020年由于疫情影响，市场规模缩减至4489亿元。预期2030年将增加至10567亿元，2020年至2030年的CAGR为8.9%，增速将明显快于预测的整体国内生产总值增长率。0200400600800100012001400201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E日常面部及身体护理服务能量仪器与注射服务证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明6313.2 345.1 378.3 409.7 371.6 403.2 435.4 465.3 493.4 52