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类型数字经济新基建投资展望:数据中心、5G、F5G、物联网空间前景-220513(60页).pdf

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    数字 经济 基建 投资 展望 数据中心 F5G 联网 空间 前景 220513 60
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    1、2022年年5月月13日日数字经济新基建的投资展望数字经济新基建的投资展望黄亚元黄亚元中信证券研究部中信证券研究部 通信首席分析师通信首席分析师1 1数字经济的构成数字经济的构成资料来源:中国信通院数字经济的构成数字经济的构成NAbWnVkVjWiYiUvWiY8O8QaQpNnNsQnPjMpPnQeRoPoN7NmMvMMYpNtPMYpMqP2 2数字经济:数字经济:GDP占比持续提升,产业数字化空间巨大占比持续提升,产业数字化空间巨大资料来源:中国信通院,中信证券研究部我国数字经济的规模和占我国数字经济的规模和占GDP的比重的比重我国数字经济的结构情况我国数字经济的结构情况2020年全

    2、球主要国家数字经济规模(亿美元)年全球主要国家数字经济规模(亿美元)2020年全球主要国家数字经济占年全球主要国家数字经济占GDP的比重的比重0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540452005200820112014201520162017201820192020数字经济规模:万亿占GDP比重0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2005200820112014201520162017201820192020数字产业化规模产业数字化规模020,00040,00060,00080,000100,000120,00014

    3、0,000美国中国德国日本英国法国韩国印度加拿大巴西意大利66%65%65%52%49%45%36%27%21%20%20%0%10%20%30%40%50%60%70%德国美国英国韩国日本法国中国加拿大巴西印度意大利3 3新基建背景下主要受益的板块新基建背景下主要受益的板块新基建背景下主要受益的板块新基建背景下主要受益的板块物联网数据中心资料来源:节能管理专栏、e科技观潮,搜狐网等5GF5G4数据中心:数据底座,长期景气数据中心:数据底座,长期景气5 5IDC介绍:数据的存储介绍:数据的存储/交换交换/计算中心计算中心数据来源: IDC圈,信通院,中信证券研究部互联网数据中心互联网数据中心(

    4、IDC,Internet Data Center)是通过互联网为集中式收集是通过互联网为集中式收集、存储存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务服务。IDC服务包括三大类型:基础服务服务包括三大类型:基础服务、安全防护服务和增值服务安全防护服务和增值服务。数据中心服务商最初主要提供网站和服务器托管、应用托管等基础业务,随着业务经营战略的不断转型,增值服务在数据中心业务中的占比从2010年的29%逐年增加到2018年的53%数据中心服务的主要内容数据中心服务的主要内容数数据据中中心心服服务务类类型型基础服务基础服务安全防护安全防护增值服务

    5、增值服务托管服务(网站/服务器/应用托管,机架出租)管理服务(系统配置、数据备份、故障排除等)防火墙防护入侵检测负载均衡智能DNS流量监控灾备服务VPN服务CDN服务DDoS服务6 6资料来源:Jowan,中信证券研究部数据中心的内部结构与设备数据中心的内部结构与设备数据中心的内部构造与设备数据中心的内部构造与设备类型设备种类设备名称IT设备连接器光纤光模块网络设备交换机路由器算力设备服务器存储设备存储器配套设备供配电设备UPS蓄电池柴油发电机配电单元温控设备冷源设备机房空调新风系统服务器等IT设备作为承载数字业务的核心底座,运行时需要稳定的电源、网络与温控环境。数据中心厂商为客户提供机柜空间

    6、、额定电力、提供机柜空间、额定电力、恒温恒湿以及全天候的服务器托管服务恒温恒湿以及全天候的服务器托管服务。7 7资料来源:艾瑞咨询,中信证券研究部绘制数据中心的四层架构与两种属性数据中心的四层架构与两种属性数据中心:具有数据中心:具有ITIT属性的数字地产属性的数字地产8 8资料来源:IDC圈研究中心,中信证券研究部数据中心产业链数据中心产业链产业链:整合上游资源与设备,为客户提供运维服务产业链:整合上游资源与设备,为客户提供运维服务下游:企业客户下游:企业客户中游:中游:IDC服务商服务商上游:资源及设备上游:资源及设备浪潮新华三华为曙光电信运营电信运营商商第三方第三方IDC厂商厂商大型云大

    7、型云厂商厂商互联网厂商互联网厂商金融客户金融客户服务器服务器华为新华三思科星网锐捷交换机交换机中国联通中国移动中国电信运营商运营商中际旭创光迅科技新易盛博创科技剑桥科技光模块光模块英维克佳力图依米康艾特网能机房空调机房空调伊顿科华科士达卧龙电驱UPS9 92021年全球IDC市场规模为679.3亿美元,20172021年CAGR9.9%;2021年中国IDC市场规模3012.7亿元,全球占比33%, 20172021年CAGR33.6%,高于全球IDC平均增速。在去年持续至今的疫情催化与国内新基建政策的推动下,大型数据中心作为金融、交通、在线教育、医疗影像等行业后台模式不断普及,数据中心在物联

    8、网、边缘计算、人工智能领域得到广泛应用,未来中国IDC规模还有进一步提升的空间。预计202224年CAGR有望保持在24.8%左右。资料来源:信通院(含预测),中信证券研究部资料来源:信通院(含预测)、中信证券研究部全球全球IDC市场规模(亿美元)市场规模(亿美元)中国中国IDC市场规模(亿元)市场规模(亿元)国内外市场规模:国内外市场规模:全球持续景气,中国增速超全球全球持续景气,中国增速超全球465.5513.3566.6618.7679.3746.58.6%8.8%9.0%9.2%9.4%9.6%9.8%10.0%10.2%10.4%10.6%0100200300400500600700

    9、800201720182019202020212022E全球IDC市场收入(亿美元)YoY0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01000200030004000500060007000201720182019202020212022E2023E2024E市场规模(亿元)同比101010100%20%40%60%80%100%0501001502002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E全球数据量同比增速(%)资料来源:思科(含预

    10、测),中信证券研究部全球数据流量及增速(全球数据流量及增速(PB/PB/月)月)移动互联网累计流量(移动互联网累计流量(GBGB)及增速)及增速IDCIDC行业核心驱动力:数据量与数据流量的爆发行业核心驱动力:数据量与数据流量的爆发全球数据量及增速(全球数据量及增速(ZBZB) 全球互联网链接设备数(百万)中国人均数据量及增速(中国人均数据量及增速(ZB/ZB/人人/ /月)月)资料来源:工信部,中信证券研究部0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02004006008001000120020142015201620172018201920202021E2022E202

    11、3E2024E中国人均数据量(GB/人/年)yoy资料来源:数据通信研究院(含预测),中信证券研究部资料来源:思科(含预测),中信证券研究部05000010000015000020000025000030000020162017201820192020E2021E全球IP数据流量(PB/月)0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0501001502002502014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072

    12、017-102018-012018-042018-072018-102019-022019-052019-082019-112020-032020-062020-092020-122021-042021-072021-102022-02移动互联网流量当月值(亿GB) yoy %1111京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝贵州、内蒙、甘肃、宁夏贵州、内蒙、甘肃、宁夏枢纽节点以外枢纽节点以外算力优化数据中心结构,拓展算力增长空间提升算力品质与服务、夯实网络基础地方特色、服务本地、规模适度的算力服务资源算力部署与土地、能源、水电资源的协调可再生能源丰富、气候适宜、绿色

    13、数据中心绿色化、节约化定位统筹城市内部与周边区域数据中心布局后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力推动面向本地区业务需求的数据中心建设国家数据中心计算枢纽国家数据中心计算枢纽政策导向:东数西算,统筹规划,核心节点价值凸显政策导向:东数西算,统筹规划,核心节点价值凸显资料来源:工信部,国务院,中信证券研究部背景:2021年5月,国家四部门联合印发全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案政策初衷:均衡东西部需求与供应的失配,降低平均算力成本。我国互联网等科技公司主要集中在东部,有大量的数据存储、处理需求。同时由于一线城市本身存在土地电力资源短缺等问题,难以支持大量的数据中心建设。我国西部

    14、一些地区绿色能源相对丰富,比如太阳能、风能等。同时部分地区温度较低,有利于数据中心散热,节约成本,降低全社会平均算力获取成本。政策鼓励方向:集约绿色、安全可靠(1)国家网络节点:重点发展京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝,以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏八个地区。(2)集约化、规模化、绿色化:鼓励(超)大规模数据中心建设,鼓励高能效比的绿色数字中心建设。(3)自主创新,安全可靠:鼓励数据中心采用自主创新技术,重点发展网络安全等方面。1212“东数西算东数西算”全面启动全面启动,优化区域发展不协调优化区域发展不协调、资源与需求不匹配问题资源与需求不匹配问题,引导数据中心集约化引导数据中心集约化、规模

    15、化规模化、绿色化发展绿色化发展。2022年2月17日,国家发改委、中央网信办、工业和信息化部以及国家能源局联合发文,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了10个国家数据中心集群,全国一体化大数据中心体系的总体布局设计工作完成,“东数西算”工程正式全面启动。在当前起步阶段,各数据中心集群的建设目标为:数据中心平均上架率不低于65%。数据中心电能利用效率指标控制在1.25以内。依托依托8个算力枢纽个算力枢纽,有利于集中政策和资源有利于集中政策和资源,着力优化网络着力优化网络、能源等配套保障能源等配套保障。把对时延要求不高的数据(主

    16、要为后台加工、离线分析、存储备份等冷数据)向西部数据中心转移,而对网络时延要求较高的数据(例如人工智能、视频会议等)仍在东部枢纽计算,推动数据中心合理布局、东西部负载均衡、优化供需格局,更好引导数据中心集约化、规模化、绿色化发展,促进东西部数据流通、价值传递、带动数据中心相关产业由东向西有效转移。“东数西算”工程的推进,将有效带动土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件以及绿色能源供给等产业链的发展。IDC圈资料来源:IDC圈八大算力枢纽的全国布局八大算力枢纽的全国布局不同数据类型的区域分配不同数据类型的区域分配“东数西算”东数西算”目前已经目前已经全面启动全面启动1313“东数”为什么要“

    17、西算”?“东数”为什么要“西算”?2019年中国年中国IDC市场需求规模区域分布市场需求规模区域分布10.43%8.90%8.71%8.59%8.01%6.45%4.71%3.62%3.43%3.37%2.99%2.93%2.86%2.61%22.38%江苏上海河北广州&深圳北京浙江贵州广东(除广州&深圳)湖北山东甘肃内蒙古福建四川其他我国数据中心目前存在区域发展不协调、资源禀赋与需求不匹配的现象,具体表现为:我国数据中心大多分布在东部地区我国数据中心大多分布在东部地区,由于土地由于土地、能源等资源日趋紧张能源等资源日趋紧张,在东部大规模发展数据中心难以为继在东部大规模发展数据中心难以为继。而

    18、我国西部地区资源充裕而我国西部地区资源充裕,特别是可再生能源丰富特别是可再生能源丰富,具备发展数据中具备发展数据中心心、承接东部算力需求的潜力承接东部算力需求的潜力。资料来源:ODCC全国在用数据中心规模热力图全国在用数据中心规模热力图资料来源:ODCC全国在用数据中心上架率热力图全国在用数据中心上架率热力图1414资料来源:各地政府网站,中信证券研究部八大算力枢纽的政策梳理八大算力枢纽的政策梳理“东数西算”的地方政策:广东与西部地区规划数量较大“东数西算”的地方政策:广东与西部地区规划数量较大地方政策相继配套出台地方政策相继配套出台,目前广东与西部地区规划数量较大目前广东与西部地区规划数量较

    19、大。基于目前已经公开的地方政策,广东、贵州、甘肃省以及广西自治区2025年目标数据中心机架数均为100万架,领先于其他省市,将有助于推动算力资源有序向西转移发展。就增量而言,八大算力枢纽节点中的甘肃省和宁夏自治区的目标数据中心机架数增量分为89及69万架,若增长符合预期,将促进西北地区发展数据中心集群的建立,缓解东西部算力供需失衡问题,我们预计八大枢纽每年的机架增量将超过100万架。地区省市政策2020年机架数(万)2025年目标机架数(万)2020年新建(超)大型IDC的PUE值2025年新建(超)大型IDC的目标PUE值京津冀地区北京北京市“十四五”信息通信行业发展规划15301.41.3

    20、河北河北省信息通信行业“十四五”发展规划天津天津市一体化大数据中心建设规划(20212025年)、天津市“十四五”信息通信行业发展规划1.3长三角地区上海上海市新一代信息基础设施发展“十四五”规划11281.31.3浙江浙江省信息通信业发展“十四五”规划1.4江苏江苏省“十四五”大数据产业发展规划35701.41.3安徽安徽省信息通信业“十四五”发展规划1.51.3粤港澳大湾区海南海南省信息通信业“十四五”发展规划1.4福建福建省信息通信业“十四五”发展规划4.2151.41.3广东广东省5G基站和数据中心总体布局规划(2021-2025年)100成渝地区重庆重庆市数字经济“十四五”发展规划(

    21、20212025年)11.9501.3四川四川省信息通信行业发展规划(2021-2025年)1.41.3内蒙古自治区内蒙古内蒙古自治区信息通信业“十四五”发展规划6101.351.3贵州贵州贵州信息通信行业“十四五”规划-100甘肃甘肃甘肃省信息通信行业发展规划(20212025年)10.951001.46高端制冷设备要求高端制冷设备要求-高价值量高价值量资料来源:科智咨询,中信证券研究部01000200030004000500060003kW(风冷)8kW(冷冻水)单位功率空调支出单位功率空调支出(元元/kW)+65%02468101214161990-20202020-20102010-2

    22、0202020-2030E2424IDC制冷设备增长动力:升级空间巨大制冷设备增长动力:升级空间巨大资料来源:赛迪顾问,中信证券研究部我国冷冻水型制冷我国冷冻水型制冷设备设备占比仍然较低占比仍然较低我国我国行级制冷设备行级制冷设备占比仍然较低占比仍然较低24%28%30%33%67%64%63%59%8%8%7%7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016201720182019冷冻水型占比风冷型占比其他类型占比20%22%24%26%73%71%70%68%6%7%6%5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016201720

    23、182019行级占比房间级占比其他类型占比国内外数据中心制冷设备支出占比对比国内外数据中心制冷设备支出占比对比资料来源:华为,IBM,中信证券研究部国内目前制冷设备高端化进程显著国内目前制冷设备高端化进程显著10.4%16.3%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%房山一期(PUE1.4)房山二期(PUE1.3)制冷设备capex占比资料来源:光环新网公告,中信证券研究部2018年建设年建设预计预计2021年建设年建设资料来源:赛迪顾问,中信证券研究部+5.9pcts2525IDC制冷设备市场规模及预测制冷设备市场规模及预测资料来源:ICT research,中信证券研究部中国机房

    24、温控节能设备市场规模中国机房温控节能设备市场规模(亿元)(亿元)30.735.2 39.844.348.552.857.40%2%4%6%8%10%12%14%16%0.010.020.030.040.050.060.070.02013201420152016201720182019中国机房空调市场yoy中国中国IDC制冷市场规模预测(亿元)制冷市场规模预测(亿元)资料来源:Gartner(含预测),中信证券研究部6015002040608010012014016020192026ECAGR=14%受益于近年来云计算、5G商用、物联网等行业的发展,全球数据量与数据流量出现了爆发式的增长。数据中

    25、心作为网络数据存储与传输的重要节点,在数据量暴增的背景下显著受益。作为数据中心的上游,IDC制冷设备深度受益。根据ICT Research数据,截止至2019年,中国机房温控设备市场规模约60亿元,20152019年市场规模CAGR约为10%。Gartner推测,未来国内温控设备市场规模扩张将会提速,预计2026年市场规模将达到150亿元,20192026年CAGR约为14%。2626资料来源:ICTresearch,中信证券研究部资料来源:ICTresearch,wind,中信证券研究部2019年中国机房空调市场份额年中国机房空调市场份额20142019年国内厂商市场占有率不断提高年国内厂商

    26、市场占有率不断提高竞争格局竞争格局“一超多强”“一超多强”,二线国外厂商逐渐出清,二线国外厂商逐渐出清0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201420152016201720182019艾默生国产厂商国外厂商(除艾默生)其他30.50%11.80%9.60%9.60%9.50%9.00%5.50%3.50%2.50%2.10%6.40%维谛佳力图艾特网能依米康英维克华为世图兹施耐德海信申菱其他部分空调厂商市场份额变化部分空调厂商市场份额变化,中信证券研究部0%2%4%6%8%10%12%14%201420152016201720182019佳力图艾特网能依米康英维

    27、克施耐德世图兹近年来,行业整体出现国外厂商渐渐出局的趋势。主要因为随着国内精密空调龙头公司技术的逐渐成熟,国内厂商产品与国外厂商差距已经逐渐缩小。同时国内厂商在产品价格与本地化上拥有着显著的优势(国内产品价格通常是国外产品的60%70%,产品的交付时间为68个月,而国外厂商交付常常需要一年以上),所以现在不少数据中心企业渐渐倾向于与国内精密空调厂商合作。2727资料来源:IDC(含预测),头豹产业研究院,中信证券研究部交换机:全球市场规模稳定增长,国内龙头份额稳固交换机:全球市场规模稳定增长,国内龙头份额稳固交换机市场规模稳定增长:交换机市场规模稳定增长:根据 IDC 数据,2020 年中国交

    28、换机市场规模为 41 亿美元,预计 2026 年将达到 52.4 亿美元,年均行业增速预计为4%至5%。市场格局:市场格局:全球市场思科一家独大思科一家独大,占据50%以上份额。国内以太网交换机市场主要被华为与新华三占据,市场份额合计超过70%。中国以太网交换机市场规模中国以太网交换机市场规模中国以太网交换机市场竞争格局中国以太网交换机市场竞争格局32.738.740.141.143.60%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0510152025303540455020172018201920202021E中国以太网交换机规模(亿美元)增速39%35%9%8%9%华为新华三锐捷

    29、网络思科其他资料来源:IDC,中信证券研究部2828中国服务器市场规模稳定增长中国服务器市场规模稳定增长。根据IDC发布的中国服务器市场报告,2020年中国服务器市场为224.9亿美元,预计2025年有望增加到412.2亿美元, 2020-2025年复合增速为12.9%。服务器市场格局:服务器市场格局:中国服务器市场浪潮浪潮&浪潮商用机器一家独大浪潮商用机器一家独大,占据35.6%份额;华为、新华三各占约1516%市场份额;戴尔、联想各占6.9%市场份额。中国服务器市场规模中国服务器市场规模2020年中国服务器市场份额年中国服务器市场份额服务器:中国市场稳定增长,国产厂商为主服务器:中国市场稳

    30、定增长,国产厂商为主资料来源:智研咨询,中信证券研究部35.6%16.8%15.2%6.9%6.9%18.8%浪潮&浪潮商用机器华为新华三戴尔联想其他0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%05010015020025030035040045020172018201920202021E2022E2023E2024E2025E中国服务器市场规模(亿美元)yoy资料来源:IDC(含预测),中信证券研究部29292929全球光模块市场规模及增速(单位:亿美元)全球光模块市场规模及增速(单位:亿美元)资料来源:Lightcounting(含预测),中信证券研究部全球光模块需求量保

    31、持稳步增长趋势全球光模块需求量保持稳步增长趋势。根据Lightcounting发布的全球光模块市场最新报告,2021年光模块市场为90亿美元,预计2026年有望增加到145亿美元,2021-2026年复合增速为10%。国产厂商份额不断提升国产厂商份额不断提升。中国光模块厂商凭借劳动力成本等的优势,在与海外光模块厂商竞争中不断占据上风。2015年,全球前十大光模块厂商仅光迅科技一家中国企业。到2021年,光迅科技、中际旭创、海信宽带、昂纳信息进入全球前十,合计占据全球26%的市场份额。我们认为,中国光模块厂商未来有望继续扩大优势,不断侵蚀海外光模块厂商市场份额。光模块:全球市场稳步增长,光模块:

    32、全球市场稳步增长,国产厂商份额不断提升国产厂商份额不断提升20212021年全球光模块市场份额年全球光模块市场份额资料来源:Omdia,中信证券研究部17%10%9%8%5%5%5%3%3%3%32%II-VIInnolight(旭创科技)LumentumAccelinkBroadcomHisenseAcaciaO-Net CommunicationsSumitomoIntelOthers0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%02040608010012014016020182019202020212022E2023E2024E2025E2026E全球光模块市场规模及增速(亿美元)

    33、yoy305G:长期空间广阔,静待增长机遇:长期空间广阔,静待增长机遇31315G5G:数字经济时代的发动机:数字经济时代的发动机网络网络流量密度流量密度连接数密度连接数密度时延时延能效能效移动性移动性用户体验效率用户体验效率频谱效率频谱效率峰值速率峰值速率4G0.1Mbps/m210万/km2空口空口10ms1倍350Km/h10Mbps1倍1Gbps5G10Mbps/m2100万万/km2空口空口1ms100倍提升倍提升500Km/h100M-1Gbps3-5倍提升倍提升20Gbps通信行业通信行业1010年一代际,年一代际,5G5G会继续颠覆我们的生活方式会继续颠覆我们的生活方式但更大的

    34、看点产业互联网时代到来,生产方式的颠覆但更大的看点产业互联网时代到来,生产方式的颠覆边边缘缘计计算算当前时刻,就像站在当前时刻,就像站在0909年无法想象智能手机带来年无法想象智能手机带来的移动互联网对我们生活的颠覆的移动互联网对我们生活的颠覆资料来源:中国移动,中信证券研究部32325G:全球技术势力拐点,中国引领:全球技术势力拐点,中国引领5G ICT大时代大时代资料来源:中国电子信息行业联合会,工信部,罗兰贝格,中信证券研究部中国“中国“1G空白、空白、2G跟随、跟随、3G突破、突破、4G同步、同步、5G引领”引领”中国中国“1G空白空白、2G跟随跟随、3G突破突破、4G同步同步、5G引

    35、领引领”趋势确定趋势确定,中国中国5G和设备商将引领全球和设备商将引领全球5G发展和技术发展和技术1G时代,中国ICT处于萌芽;2G时代,我国电信和ICT行业开始蓬勃发展,华为、中兴等中国厂商快速进步3G时代,我国自主知识产权TD-SCDMA成为全球三大标准;4G时代,中国主导的TD-LTE成为全球两大4G标准之一,成为全球主流技术标准,中国华为、中兴、烽火等厂商技术实力已追平甚至开始超越海外厂商5G时代,中国在3G、4G沉淀深厚的TDD技术成为全球5G核心标准,华为、中兴为代表的厂商技术崛起加速度提升全球全球5G专利份额排名(公司)专利份额排名(公司)资料来源:IPlytics ,中信证券研

    36、究部10.41%2.65%3.00%3.35%3.47%4.04%6.00%6.94%9.98%10.68%11.89%12.98%14.61%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%其他中国CATTOppoNTT DocomoSharpIntel高通爱立信诺基亚LG电子中兴通讯三星华为33335G周期:周期:2019年发牌,年发牌,2020年规模建网,还看年规模建网,还看810年年资料来源:三大运营商官网、工信部,中信证券研究部预测三大运营商资本开支及预测三大运营商资本开支及预测四大运营商新增四大运营商新增5G5G基站数预测基站数预测

    37、工信部口径基站数统计工信部口径基站数统计工信部口径2009201020112012201320142015201620172018201920202021移动基站数112 140 175 207 241 351 466 559 619 667 841 931 996 5G基站累计5 71.8 142.54G基站累计85 177 263 328 372 544 575 590 2G&3G合计112 140 175 207 241 266 289 296 291 295 292 284 264 11.165.96568656160010203040506070802019202020212022E

    38、2023E2024E2025E新增5G基站数(万)352034.3%27.1%25.9%25.2%27.1%29.8%34.4%26.7%22.3%20.4%21.2%22.7%21.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%050010001500200025003000350040004500500020092010201120122013201420152016201720182019202020212022E资本开支合计(亿元)资本开支占收比3434电信设备商市场格局电信设备商市场格局资料来源:中国移动官网,通信世界网,中信证券研究部20

    39、20年年3月公布的中国移动月公布的中国移动5G二期工程招标结果二期工程招标结果,从中标金额份额来看从中标金额份额来看,华为华为、中兴通讯中兴通讯、爱立信爱立信、大唐移动分别大唐移动分别拿下拿下57.7%、28.9%、11.1%、2.2%份额份额,诺基亚出局诺基亚出局。如加上如加上5G一期工程本年度扩容份额一期工程本年度扩容份额,中兴通讯在中国移动中兴通讯在中国移动的的5G基站主设备份额约为基站主设备份额约为30%2020年年4月月,中国电信和中国联通中国电信和中国联通2020年年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购公示中标候选人新建工程无线主设备联合集中采购公示中标候选人。华为获得份额华为

    40、获得份额为为55%,中兴通讯的份额为中兴通讯的份额为33%三大运营商三大运营商5G基站集采结果:华为、中兴进入双寡头格局基站集采结果:华为、中兴进入双寡头格局26%26%11%11%11%9%6%华为华为中兴通讯中兴通讯爱立信爱立信上海贝尔上海贝尔诺基亚诺基亚大唐移动大唐移动其他其他57.2%28.7%11.5%2.6%华为华为中兴通讯中兴通讯爱立信爱立信大唐移动大唐移动中国移动中国移动4G一期工程份额分布一期工程份额分布中国移动中国移动5G二期工程份额分布二期工程份额分布55%33%10%2%中国电信、中国联通中国电信、中国联通2020年年5G SA新建工程无线新建工程无线主设备联合集采结果

    41、主设备联合集采结果华为华为中兴通讯中兴通讯爱立信爱立信大唐移动大唐移动3535电信设备商市场格局电信设备商市场格局资料来源:中国移动官网,通信世界网,中信证券研究部2021年年8月月1日日,中国电信和中国联通中国电信和中国联通2021年年5G SA建设工程无线主设备建设工程无线主设备(2.1G)联合集中采购项目联合集中采购项目(2.1G 5G基站基站24.2万站万站)公示中标候选人公示中标候选人。华为华为、中兴中兴、大唐移动大唐移动、爱立信爱立信4家厂商入围家厂商入围。由于引入动态份额调整由于引入动态份额调整,中兴的份额中兴的份额最多有望达到最多有望达到39.34%,最低也可收获最低也可收获3

    42、1.90%份额份额。2021年年7月月18日日,中国广电与中国移动中国广电与中国移动700MHz无线网主设备集采无线网主设备集采(480397站站5G 700MHz宏基站宏基站)结果出炉:中兴结果出炉:中兴通讯份额通讯份额31%,中标金额中标金额118.57亿元亿元。华为华为+中兴份额高达中兴份额高达91%,双龙头格局持续巩固双龙头格局持续巩固,诺基亚诺基亚、大唐移动和爱立大唐移动和爱立信份额分别为信份额分别为4%、3%、2%。中国广电与中国移动中国广电与中国移动700MHz 5G基站集采基站集采基站数量:万站基站数量:万站基站份额基站份额单价:万元单价:万元中标金额:亿元中标金额:亿元华为2

    43、8.82 60.00%7.98 230.08 中兴14.89 31.00%7.96 118.57 上海诺基亚贝尔1.924.00%7.00 13.45大唐移动1.443.00%7.50 10.80爱立信(中国)0.962.00%7.40 7.11合计48.04 7.91 380.02 第一名第一名第二名第二名第三名第三名第四名第四名华为中兴大唐移动爱立信投标报价(亿元)205.27195.06190.93178.84基站数(万)24.2基站单价(万元)8.488.067.897.39基础份额53.10%31.90%3.56%2.56%动态调整份额7.44%1.44%合计份额92.44%7.56

    44、%中国电信和中国联通中国电信和中国联通2.1G 5G基站集采基站集采36F5G:固网升级,增量可期:固网升级,增量可期3737F5G:光网络进入标准化时代:光网络进入标准化时代,全光连接即将来临全光连接即将来临资料来源:华为5G移动通信和移动通信和F5G固定通信固定通信发展历程及发展历程及F5G的成员机构的成员机构F5G全称第五代固定网络全称第五代固定网络(The 5th Generation Fixed Networks),包含千兆宽带接入网络和全光传送网络包含千兆宽带接入网络和全光传送网络。我们知道我们知道,无线网络产业逐步从碎片走向了融合无线网络产业逐步从碎片走向了融合(5G),而固定网

    45、络产业依然存在标准组织不统一而固定网络产业依然存在标准组织不统一,缺乏明显代际缺乏明显代际,难以团结产业生难以团结产业生态上下游协同等问题态上下游协同等问题。在此背景下在此背景下,F5G在在2019年年6月由中国信通院提出月由中国信通院提出,2020年年2月被月被ETSI欧洲电信标准协会接纳欧洲电信标准协会接纳,并并吸引业界广泛参与吸引业界广泛参与。类型成员运营商运营商中国移动、中国联通、意大利电信、法国电信等设备商设备商华为、烽火、康普等研究机构研究机构信通院、美国标准研究所等资料来源:华为:煤矿F5G应用技术白皮书3838F5G的网络构架的网络构架图2:F5G的网络构架资料来源:华为官网F

    46、5G的网络构架的网络构架2020年年2月月ETSI通过了通过了F5G的提案的提案,F5G提出了明确的愿景提出了明确的愿景,Fibre to Everywhere,光纤可以到家庭光纤可以到家庭、到房间到房间、到桌面到桌面,光光纤可以到楼宇纤可以到楼宇,到每一个办公室每一张办公桌到每一个办公室每一张办公桌,光纤可以到基站光纤可以到基站、可以到每一个数据中心可以到每一个数据中心。资料来源:华为39393939资料来源:ETSI资料来源:ETSIF5GF5G的三大指标的三大指标F5GF5G的应用场景的应用场景F5GF5G的指标与应用场景的指标与应用场景FFC( Full-Fibre Connectio

    47、n),光纤进一步延展到每一个产生流量的实体光纤进一步延展到每一个产生流量的实体。全面覆盖的光纤基础设施全面覆盖的光纤基础设施,让光纤能支持的业务边让光纤能支持的业务边界可以延伸到每个房间界可以延伸到每个房间、每个桌面每个桌面、每台机器每台机器,实现每平方公里实现每平方公里10万级联接数万级联接数。EFBB,增强的固定超宽带增强的固定超宽带。在增强固定超宽带方面在增强固定超宽带方面,现在家庭已经走向了现在家庭已经走向了10GPON,平均带宽超过平均带宽超过1个个G,也就是千兆家庭也就是千兆家庭,楼宇楼宇方面可以到万兆楼宇方面可以到万兆楼宇,园区可以达到园区可以达到T级级。在骨干网上中国省级骨干可

    48、以达到在骨干网上中国省级骨干可以达到400G的单波速率的单波速率。欧洲基本上对应一个国家的层面可欧洲基本上对应一个国家的层面可以达到以达到400G,然后很快走向然后很快走向800G。GRE( Guaranteed Reliable Experience)通过光纤技术的进步通过光纤技术的进步,使得连接的零丢包率使得连接的零丢包率、极低时延极低时延,微秒级的时延微秒级的时延,同时达到同时达到5个个9的可靠性的可靠性。40404040国家/地区名称提出时间目标欧洲千兆社会战略2016年2025 年实现所有学校、交通枢纽等主要公共服务提供者和数字化密集型企业实现F5G 千兆接入,欧洲所有家庭可升级到F

    49、5G 千兆网络。欧盟复兴计划数字欧洲计划2020年5月提供82亿欧元,以促进欧盟的网络防御建设,支持数字转型,实现千兆社会。德国千兆德国战略2016年2025 年实现千兆全覆盖。英国推动光纤网络普及的新提案 2020 年年初和2020年3月为农村地区提供50 亿英镑的投资;立法确保新建住宅的光纤预部署,拥有适合未来的千兆宽带。西班牙全光计划于2021 年实现100%全光覆盖。韩国千兆韩国战略2012年4月2020年达到100%的千兆宽带覆盖美国千兆宽带构想较早目前千兆网络覆盖人口数超8000 万,全球最高资料来源:F5G 数字基建: 高质量发展的先导与基石(王丽彪等),中信证券研究部各国家各国

    50、家/ /地区地区F5GF5G战略战略我国与全球我国与全球F5GF5G发展现状发展现状国内来看国内来看,“宽带中国宽带中国”战略主要目标提前战略主要目标提前2 年完成年完成,奠定了良好的光纤网络覆盖基础奠定了良好的光纤网络覆盖基础,处于全球领先水平处于全球领先水平。截至截至2020 年年5 月月,固固定宽带接入用户总数达定宽带接入用户总数达4. 62亿亿,光纤接入光纤接入( FTTH/O) 用户占比用户占比93. 1%,100 Mbit /s及以上用户占比及以上用户占比86. 1%,已经进入已经进入“全光时全光时代代”,百兆光纤宽带得到普及百兆光纤宽带得到普及。光传送网络开始采用领先的全光交换光

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