康恩贝：机构投资者调研活动纪要（西部证券等12家机构）2023.1.31.doc

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1、浙江康恩贝制药股份有限公司机构投资者调研活动纪要一、机构调研情况时间：2023年1月31日形式：现场交流参与交流机构：西部证券、东证资管、中海基金、淡水泉、鹏扬基金、东吴资管、宁银理财、兴华基金、环懿投资、财通资管、源来资本、野村资管共12家机构。公司参与交流人员：副总裁、董事会秘书金祖成，总裁顾问杨俊德，董事会办公室主任、证券事务代表陈芳，投资者关系管理高级经理汪鸯。二、调研活动纪要 （一）公司业绩情况介绍 公司投资者关系管理高级经理汪鸯首先向参与调研和交流的投资者就康恩贝的基本概况及近几年的经营情况作了介绍。尤其结合刚披露的2022年度业绩预告，详细介绍了公司2022年度预计的整体经营情况

2、、各业务板块的经营情况和各主要品种的增长情况。总体来看，2022年公司通过聚焦核心业务发展，推动经营业绩稳中向好长，盈利能力持续提升,进一步巩固了内生增长趋势,并且在中药创新、资源整合、大品牌销售等多个方面呈现出了新的亮点及突破点。未来，康恩贝将继续聚焦中药大健康核心产业，通过内生增长和外延并购双轮驱动，推动公司经营质量和经营规模的同步提升，助力企业实现新的成长和突破。（二）主要交流问题1、销售费用率和研发投入比例趋势如何？答：销售费用与公司现有的业务结构、产品结构有关，而集采的推进，包括医保控费导致的降价等都能倒逼销售模式转型，有利于降低销售费用率。从数据指标来看，公司的销售费用率从2019

3、年的近50%下降到了2021年的39%，预计2022年销售费用率在35%以内。未来公司会继续创新营销模式，通过数字化转型、营销网络平台建设，引导销售费用结构性改革，推动公司销售费用率进一步下降。研发投入方面，浙江省国资委对企业的研发费用率有较高的要求，无论是企业内部推行期权激励还是对公司的业绩规划指引，都将研发费用率作为一个很重要的考核指标。并且这几年公司在原有基础的药品上不断提升研发力度、加大产品二次开发，公司的研发投入已经呈现了逐年上升的趋势。2022年预计研发投入占营收比重约4.5%，同比2021年提升1个百分点。后续公司也会借助浙江省中医药创新发展联合体、浙江医疗机构制剂转化研究中心等

4、项目，推动更多的合作研发项目落地，继续加大研发投入。2、公司有信心实现比股票期权激励计划对应的考核指标更高的业绩吗？答：公司现在作为浙江省国资系统内的混改样本，这次股票期权激励推出的体制背景有所不同，相关考核指标的制定是经过省国资委审核批准的，既需要体现国资委对康恩贝作为混改样本企业有关创新激励机制等举措的落实与对标业内先进的考核要求，同时也需兼顾医药行业的变化情况和公司2019年经营业绩经历了较大冲击后还在回升阶段及未来发展趋势等实际情况。从2022年度业绩预告的扣非净利润数据看，公司2022年与期权激励计划相关的扣非净利润考核指标达成。基于公司目前呈现出来的稳中向好的内生增长态势，并结合在

5、中药创新、资源聚焦、并购整合、大品牌销售等方面的全力推进，对于未来几年取得比期权激励计划考核指标更高的经营业绩，公司还是有信心的。3、公司这几年投资收益波动比较大，往后看这块影响大吗？答：这几年对公司投资收益影响比较大的主要是公司参股的嘉和生物，在港股市场股价下跌带来公允价值变动收益的减少，2021年因为嘉和的因素减少公司归母净利润5.91亿元人民币，2022年继续减少公司公司净利润约1.98亿元。目前，嘉和生物所在的港股市场正逐步回暖，诸多港股企业在经历新一轮的估值修复。并且嘉和生物自身的基本面良好，近几年在业务聚焦、优化方面做了很多工作，目前在研的新药都是有较高临床价值的产品，且业务进展较

6、为顺利，预计未来逐年都会推出新的药品上市。因此我们预计，随着港股创新药企业估值的回升，并依托嘉和生物自身未来较好的成长性，未来嘉和生物将会给公司带来正向的非经常性损益业绩影响。4、公司外延并购进展如何？并购企业和整合产品的难度不同，公司会有偏向吗？答：公司当前及未来的战略方向是中药大健康产业，公司会聚焦在这一领域进行整合布局。在产业整合方面，出于解决同业竞争问题的需要，省国贸集团下属的中药饮片业务已经纳入到康恩贝体系，未来的产业整合将主要就省国贸体系外的标的展开，公司计划在“十四五”期间完成1-2家医药上市公司或老