银泰黄金-聚焦黄金业内新贵势不可挡-220509（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 Table_Title 有色金属 贵金属 聚焦黄金，业内新贵势不可挡 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要报告摘要 芒市金矿资源优质，增量可期。芒市金矿资源优质，增量可期。2021年9月，公司以自有资金10.37亿元收购张辉持有的芒市华盛金矿 60%的股权，成为其控股股东，此举进一步增加了公司的黄金资源储量。截止 2021 年底，芒市金矿保有金矿总资源量 2322.50 万吨，金金属量 70.67 吨，平均品位 3.04 克/吨，其开采方式为露天开采，矿山已取得采矿许可证，有效期

2、至 2025 年 7 月 11日。目前，芒市矿山的生产规模 10.00 万吨/年，但自 2016 年一直停产至今，正在申请变更产能为 120 万吨/年，预计今年 5 月份将顺利拿到证照，届时黄金产量将为 5 吨左右。 2021年业绩稳步上升受益于量价齐升。营收年业绩稳步上升受益于量价齐升。营收与净利润与净利润：2021年公司实现营收 90.40亿元，比去年同期增长 14.35%；实现归母净利润 12.74亿元，同比增长2.49%。毛利率：毛利率：黄金业务毛利率超过黄金业务毛利率超过60%，处于，处于业内业内较较高水平。高水平。2021 年，公司主要产品的毛利率较高：合质金/合质金含银/铅锌铜精

3、矿含银的毛利率分别为 60.33%/65.8%/55.76%。从产销角度从产销角度看，看，5 种产品产量均有所提升。种产品产量均有所提升。2021 年，具体来看：1）合质金产量为 7.21 吨，同比增长 18%，销量为 7.12 吨，同比增长 8.87%；2）矿产银产量为 178.37 吨，同比增长 14.33%，销量为 194.28 吨，同比增长 19.57%；3）铅精矿产量为 10536.58 吨，同比增长 9.21%，销量为11713.49 吨，同比增长 17.18%；4）锌精矿产量为 13230.80 吨，同比增长15.39%，销量为13169.06吨，同比增长14.85%；5）铜精矿

4、的产销量均为 201.28 吨，同比增长 43.2%。 近几年，公司重点推进现有矿厂升级改造，扩大产能近几年，公司重点推进现有矿厂升级改造，扩大产能；加大勘加大勘探投资，挖掘潜在矿石资源量和各类金属。探投资，挖掘潜在矿石资源量和各类金属。公司 2021 年度勘探投资10187.67 万元，其中青海大柴旦的资本化勘探投资为 8,151.90 万元。黑河银泰东安金矿：黑河银泰东安金矿：黑河银泰东安金矿获得了新的采矿许可证，生产规模由原来的 14.85 万吨/年提升至 37.5 万吨/年，增幅达 152.5%；吉林板庙子：吉林板庙子：去年收购的板石沟矿权成功转到银泰黄金控股子公司吉林银泰盛鑫矿业有限

5、公司名下；青海大柴旦：青海大柴旦：2021 年，细晶沟探矿权分离完成，详查区转采工作有序推进，已经完成矿区范围划定等多项采矿许可证登记前置技术工作，预计 2022 年中期取得细晶沟矿区采矿许可证。2021 年，青海大柴旦青龙沟北至 323 南北向矿带继续进行延伸勘探，勘探增加资源量矿石量 272.35 万吨，金金属量10.87 吨。 玉龙矿业技术改造工作完成，全年生产将带来产量跃升。玉龙矿业技术改造工作完成，全年生产将带来产量跃升。玉龙银矿通过改扩建原有选矿厂，使其 2021 年得以拥有 5000 吨选矿产能，预计 2022 年 5 月份完成水处理、采暖等辅助设施建设和进入生产调试，并且在 2

6、022 年具备全面全年生产能力。玉龙矿业三个选矿厂去年矿石处理量达到 89 万吨左右，今年计划继续提升至 120 万 走势比较走势比较 Table_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 2,777/2,448 总市值/流通(百万元) 25,490/22,477 12 个月最高/最低(元) 11.34/8.10 Table_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告： Table_Author 证券分析师：李帅华证券分析师：李帅华 电话：010-88695231 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190521070002 联系人联系人：张亚桐：张亚桐 电话：010-886