山东黄金-老牌黄金矿企再度起航-220510（27页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 Table_Title 有色金属 贵金属 老牌黄金矿企，再度起航 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要报告摘要 公司矿山资源丰富，目前拥有公司矿山资源丰富，目前拥有 13 座国内矿山和座国内矿山和 2 座海外矿山。座海外矿山。截至2021 年底，公司拥有 13 座国内矿山和 2 座海外矿山，主要分布在山东、内蒙古、福建、甘肃和阿根廷。公司的黄金资源量为 1479.26 吨（较去年增加约 435 吨），对应权益黄金资源量为 1280.65 吨；黄金储量为 592.41吨（较去年增加

2、约 203 吨），对应权益黄金储量为 499.62 吨。 通过海内外并购通过海内外并购，有效拓展公司的黄金资源量，有效拓展公司的黄金资源量。2021 年公司先后成功并购澳大利亚卡帝诺资源公司和恒兴黄金控股有限公司， 有效拓展全球资源布局。卡帝诺资源公司核心资产为位于加纳的 Namdini 项目，为公司首个非洲地区项目。公司通过增发山东黄金 H 股收购恒兴黄金控股有限公司 100%股份， 其核心资产为新疆金山金矿， 是新疆地区最大单体金矿、中国经济效益十佳矿山之一。两座矿山合计为公司增加金资源量和储量264.21 吨和 179.91 吨。 收购莱州章鉴收购莱州章鉴和集团公司注入资产，和集团公司注

3、入资产， 优化整合省内黄金资源。优化整合省内黄金资源。 2021 年下半年山东黄金共以 71.32 亿元收购了山东黄金集团旗下鲁地金矿、 天承矿业、 地矿来金 100%股权以及鸿昇矿业 45%股权 （地矿来金持有剩余 55%股权）。山东省出台一系列加快省内金矿矿产资源整合的政策，将有助于公司并购现有矿山周边优质资源项目； 于公司来讲， 将进一步推动省内三山岛成矿带、 焦家新城成矿带的资源整合， 推进莱州区域资源优化整合，巩固和增强公司资源储备。 2022 年第一季度，年第一季度， 公司公司业绩同比大幅增长。业绩同比大幅增长。 2022 年第一季度， 营业收入为 134.8 亿元，同比大幅上涨了

4、 85.49%。主要系子公司自产金销量增加及开展大宗贸易所致；其盈利能力恢复到去年停产之前，实现归母净利润 3.15 亿元，同比上涨了 195.7%。 2021 年，公司省内的复工投产工作有序进行，同时，强化省外矿年，公司省内的复工投产工作有序进行，同时，强化省外矿山的运营管控。山的运营管控。公司产量产能逐月提升，黄金产量由 2021 年 6 月份单月 1.629 吨攀升至 12 月份单月 2.811 吨；公司于 2021 年 8 月起实现当月盈利，第三、四季度盈利出现较大增长，在弥补上半年利润总额-13.12 亿元亏损的前提下，实现了全年利润总额由负转正，利润总额 0.22 亿元。 从中长期

5、来看，加息步伐有望放缓；加之地缘政治冲突等多种外从中长期来看，加息步伐有望放缓；加之地缘政治冲突等多种外部客观因素的共同推动下，部客观因素的共同推动下，大宗商品价格居高不下，大宗商品价格居高不下，滞胀风险仍然主滞胀风险仍然主导市场情绪，黄金价格预计有望持续坚挺导市场情绪，黄金价格预计有望持续坚挺，长远来看，有望突破，长远来看，有望突破 2600 走势比较走势比较 Table_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 4,473/3,614 总市值/流通(百万元) 81,998/66,253 12 个月最高/最低(元) 23.33/16.98 Table_ReportInfo 相关研究

6、报告：相关研究报告： Table_Author 证券分析师：李帅华证券分析师：李帅华 电话：010-88695231 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190521070002 证券分析师：张亚桐证券分析师：张亚桐 电话：010-88695231 E-MAIL： 执业资格证书编码： (24%)(18%)(12%)(5%)1%7%21/5/1021/7/1021/9/1021/11/1022/1/1022/3/10山东黄金沪深300Table_Message 2022-05-10 公司深度报告 买入/维持 山东黄金(600547) 昨收盘：18.33 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份