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1、2018年6月5日中央银行发行数字货币 影响及建议链塔智库Block Data受益于区块链行业的快速发展，数字货币市场规模近年来增长迅速，由于相应的监管政策不够完善，缺乏高可靠性的通用货币。同时随着数字化发展越来越广，各国央行逐步开展中央银行数字货币（Center Bank Digital Currency）的研究，并计划推出本国央行数字货币。基于电子账户实现的支付已十分普遍，其本质上还是现有法定货币的信息化过程，不能称作严格意义上的数字货币。现有货币的数字化依然无法摆脱中央结算系统，在国际市场产生竞争优势和可信度比CBDC更低。而数字货币作为法定货币必须由央行来发行，其本身就是货币而不仅仅是

2、支付工具。基于数字货币的特性，数字货币带给央行的直接好处不仅是节约纸币发行、流通、结算成本，还增强了央行对于资金的掌控能力。虽然CBDC相比现行的纸币有着众多的优势，但同时发行新的货币也同样带来了问题：如何保证CBDC受到社会认可，保有流通性；如何防范保证承兑带来的风险等。链塔智库通过对最新发布的英国央行工作文件进行分析得出：当基于以下四点核心原则：（1）CBDC应支付可调整的利率。 （2）CBDC和准备金是不同的，并且不能相互转换。 （3）银行存款无需担保按需转换（通过商业银行或中央银行保证兑换的义务）。 （4）中央银行仅针对合格证券（主要是政府证券）发行CBDC。及三种可能的假设模型：（1

3、）金融机构准入（FI模式）（2）经济全面进入（EW型）（3）金融机构加CBDC支持的狭义银行准入（FI+型）对新系统是可以保持稳定，且新产生的风险是可控的。同时为几种系统参与者提出发展建议。前言PART.1已有研究案例分析结论及建议数字货币发展概述各国推行CBDC发展进程PART.2PART.3PART.4目录PART.1数字货币发展概述数字货币（Digital Currency），是指对货币进行数字化，是电子货币形式的替代货币。现在理解下的数字货币不仅包含传统意义下的数字货币，还包含近年来基于区块链技术开发的加密货币以及部分虚拟货币等其他货币。受益于加密货币市场的火热，数字货币市场在2017

4、年迎来了快速的发展。最高市值超过8,000亿美元，截止目前，数字货币市场市值基本稳定在约3500亿美元左右。而交易市场规模的扩大、热门数字货币价格的指数级增长以及衍生品市场的逐渐形成，吸引了更多个人以及机构投资者涌入，同时也引起了主流社会的关注。此外，大型公司以及金融机构的入场、应用场景的增多，也表明数字货币向主流市场靠拢的趋势。截止发文前，全球数字货币种类已超1600种，整体市值约3500亿美元。其中比特币占比37.8%。相比历史高位，现在数字货币市场市值有较大幅度下滑，主要由于各国监管政策趋严，投资环境有所变化，更多专业投资机构进入、筛选标的，对行业项目的把控更加严格等因素。以中国、韩国、

5、日本、英国等为代表的国家，均对数字货币市场进行了一定程度的干预。但整体来看，由于发展阶段较早，国际范围尚未构建出较完整的监管框架，现阶段各国对于市场的干预力度相对较轻，仍处于摸索阶段。1.1 数字货币市场规模增长迅速全球数字货币总市值走势图数据来源：非小号www.blockdata.clubwww.blockdata.club11.2 中央银行数字货币优势www.blockdata.club2纸币在全球的发行支付已经有百年历史，推动全球社会交易上功不可没，但是全球互联网化，一切都变得数字化，纸币供给成本将大幅降低，纸币也会慢慢淡出历史舞台。包括银行的银行卡，随着数字化识别用户身份的多样化，用户

6、的身份认证可以通过密码、指纹、面部识别、虹膜、加密算法等技术来实现，未来银行卡承载账户密码，用于识别用户的身份，但随着技术进步，以后用户身份的认证会被其他更健全方式所替代，比如指纹认证、面部识别等，银行卡在未来有可能消失。区块链的支付系统在安全、信用、流通等很多环节都会加速数字化货币的发展。近年来数字货币的热度越来越高，涌入大量的资金，但相关监管却并未跟上，数字货币市场内交易也缺乏类似实体货币的高可靠性背书货币。各国之间，对于数字货币市场是否监管、监管标准都有所不同。而由于缺乏高可靠性背书货币，各货币之间仅能依靠几种相对可靠、通用的货币作为中介进行兑换，同时因为各交易所系统稳定性、信用等原因，