《华达科技-公司覆盖报告：冲压龙头新能源战略升级压铸产品与新势力客户双突破-250617（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华达科技-公司覆盖报告：冲压龙头新能源战略升级压铸产品与新势力客户双突破-250617（23页）.pdf（23页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分华达科技覆盖报告：冲压龙头新能源战略升级，压铸产品与新势华达科技覆盖报告：冲压龙头新能源战略升级，压铸产品与新势力客户双突破力客户双突破华达科技（603358.SH）汽车零部件证券研究报告/公司深度报告2025 年 06 月 17 日评级评级：增持增持（首次）（首次）分析师：何俊艺分析师：何俊艺执业证书编号：执业证书编号：S0740523020004Email：基本状况基本状况总股本(百万股)469.74流通股本(百万股)439.04市价(元)33.95市值(百万元)15,947.78流通市值(百万元)14,905.41股价与行业

2、股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）5,3695,1066,8618,3069,822增长率 yoy%4%-5%34%21%18%归母净利润（百万元）325225473616774增长率 yoy%25%-31%110%30%26%每股收益（元）0.740.511.011.311.65每股现金流量0.770.710.780.992.16净资产收益率9%6%11%13%14%P/E49.170.933.725.920.6P/B4.84.84.23.73.2备注：股价截止自2025 年 06 月

3、 16 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要公司通过并购江苏恒义，实现公司通过并购江苏恒义，实现传统与新能源业务并行传统与新能源业务并行的的双轮驱动增长双轮驱动增长：公司成立于2002 年，目前已成为知名合资汽车整车厂、发动机厂的零部件一级供应商。2017 年前，公司一直致力于传统汽车零部件制造业务。同上汽、广汽、东风日产、海斯坦普等客户保持持续合作，深度开发乘用车传统零部件业务，随后顺利上市。2018 年后收购江苏恒义 51%股权，又新设华汽新能源子公司，实现新能源压铸件与燃油车冲压件共同发展，深度布局新能源业务。目前客户已拓展至特斯拉、一汽大众、宁德时代、欣旺达等整车厂及动力电

4、池企业，实现了“合资+自主+新势力”的客户矩阵。2025年 3 月通过定增完成对江苏恒义 100%股权控制。公司公司是国内领先的汽车冲压件制造商是国内领先的汽车冲压件制造商，通过打造通过打造合资合资+自主自主+新势力新势力客户矩阵稳固基客户矩阵稳固基本盘业务本盘业务，有望提高市占率有望提高市占率：公司深耕冲压件领域二十余年，产品涵盖乘用车车身覆盖件、结构件等。凭借模具自主设计能力和全国六大生产基地布局，公司已与上汽大众、一汽大众等头部合资品牌及吉利、比亚迪等自主品牌建立稳定合作，并成功切入小鹏、小米、赛力斯问界、蔚来等新势力供应链。在竞争格局分散的冲压件市场中，公司营收规模位居行业前列，并通过

5、持续投入研发在冲压+压铸一体化+轻量化“领域形成技术优势，有望进一步占取市场。通过并购江苏恒义强势切入新能源电池箱体赛道通过并购江苏恒义强势切入新能源电池箱体赛道，为新能源压铸件业务深度赋能为新能源压铸件业务深度赋能：江苏恒义电池箱体产品采用铝合金挤压等先进工艺，覆盖纯电和混动车型需求。核心客户包括宁德时代、亿纬锂能等头部电池企业，并间接配套理想、小鹏等整车厂。受益于新能源汽车快速增长，2022-2024 年江苏恒义营收 CAGR 达 32%，2024 年净利润 1.13 亿元，完成首年业绩承诺，2023 年公司也凭借技术积累和产能布局占据 7.31%市场份额。2023 年新设华汽新能源子公司

6、，投资年产 5 万吨轻合金压铸项目，一期已经投产。随着新能源渗透率提升和一体化压铸技术突破，电池箱体业务将成为公司重要的利润增长点。公司公司积极布局低空经济新赛道积极布局低空经济新赛道，谋划未来战略：，谋划未来战略：2025 年其控股子公司获得亚洲某头部 eVTOL 企业飞行器项目定点，将供应关键结构件。公司凭借多年技术积累，与广东海鸥飞行汽车集团就低空经济、飞行汽车及 eVTOL 产业发展路径进行了深入交流，有望达成全面战略合作方案，为公司未来低空经济业务提供全新增长空间。盈利预测：盈利预测：考虑到公司压铸件实现量产&新能源汽车零部件订单高景气，我们预计公司 25/26/27 年将实现营收