中兵红箭-超硬材料总龙头扩产享行业上升期红利-220429（44页）.pdf

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1、 请阅读最后一页的重要声明！ 中兵红箭(000519) / 地面兵装 / 公司深度研究报告 / 2022.4.29 超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入( (维持维持) ) 基本数据基本数据 20222022- -0404- -2828 收盘价（元） 19.69 流通股本（亿股） 13.91 每股净资产（元） 6.68 总股本（亿股） 13.93 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 刘洋刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 分析师分析师 李跃博李跃博 SAC 证书编号：S0160

2、521120003 相关报告相关报告 1. 超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利 2022-04-28 2. 中兵红箭 2022 年一季报点评 2022-04-26 3. 中兵红箭 2021 年报点评 2022-04-19 核心观点 中兵红箭：超硬材料总龙头，“民品中兵红箭：超硬材料总龙头，“民品+ +军品”双线布局军品”双线布局 公司是全球最大人造金刚石生产商、兵器工业集团智能弹药上市平台。受益于超硬材料领域培育钻石、工业金刚石产品需求火爆，公司 2021 年以来产销两旺， 业绩大幅提升。 2022Q1， 公司实现归母净利润2.81 亿元， 同比增长191%。 金金刚石行业：新旧领域同时发力

3、，景气度高企刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企 1）培育钻石：我们预计 2025 年全球培育钻石饰品市场空间 131 亿美元。中国厂商供应了全球 40%+培育钻石毛坯，国内 CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约 80%，将显著受益于下游需求高增长。 2）金刚石单晶：2019 年，我国金刚石单晶产量为 142 亿克拉，占全球总产量的 90%以上，其中国内 CR4 产量占全国 70%的份额。2021 年以来，工业金刚石价格总体涨幅达到 50%，行业龙头显著受益。 大克拉技术领先，资金充足保障产能提升大克拉技术领先，资金充足保障产能提升 公司在产压机共 3000 余台，其中

4、1000 台左右用于培育钻石生产。公司“高品级工业钻石、宝石级钻石系列建设项目”入选河南“982”工程，今年预计投资 5 亿元，并已于 2021 年底开始招标 900 型大压机零部件，产能将持续提升。 公司大克拉技术领先， 900 型压机生产中 6ct 以上毛坯占比将达 95%，大幅领先于同行。同时中兵账面现有约 64 亿资金，可保障公司产能扩张。 投资建议投资建议：中兵红箭（000519.SZ）主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求，扩产项目入选河南“982”工程，产能提升后业绩有望持续增长，预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 10.61/12.64/14.98 亿元，对应当前

5、PE 估值分别为 26x/22x/18x，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：军工业务持续亏损，培育钻行业竞争加剧，下游需求不及预期。 盈利预测: Table_Forcast1 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 6463 7514 9345 10544 11857 收入增长率（%） 21.45 16.26 24.38 12.82 12.45 归母净利润（百万元） 275 485 1061 1264 1498 净利润增长率（%） 7.58 76.77 118.54 19.18 18.51 EPS（元/股） 0.20 0.35 0.76 0.91

6、 1.08 PE 50.81 76.53 25.85 21.69 18.30 ROE（%） 3.22 5.39 10.53 11.15 11.67 PB 1.64 4.12 2.72 2.42 2.14 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -27%23%73%123%173%222%中兵红箭沪深300 公司深度研究报告公司深度研究报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1. 中兵红箭：超硬材料总龙头，中兵红箭：超硬材料总龙头，“民品民品+ +军品军品”双线布局双线布局 .