化工行业轮胎原材料专题：能源危机下的全球轮胎原材料-220430（25页）.pdf

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1、 轮胎原材料专题：能源危机下的全球轮胎原材料 Table_Industry Table_ReportTime2022 年 4 月 30 日 Development Center Research and 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 专题研究报告 行业行业名称名称 化工化工行业行业 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱： 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-8

2、3326848 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 轮胎原材料专题：能源危机下的全球轮胎原材料 2022 年 4 月 30 日 本期内容提要: Table_Summary 全球能源危机升级，橡胶价格稳中有降全球能源危机升级，橡胶价格稳中有降。俄乌冲突推高了全球能源、粮食、 化肥等商品的价格， 给全球带来多方面的变化。 我们对全球能源危机下轮胎的原材料走势进行了深入分析。轮胎原材料中天然橡胶与合成橡胶占比近 50%。 天然橡胶是一种长期农产品， 与国际能源价格关联度不高。 近期随着轮胎行业承压、

3、 小企业产能出清， 天然橡胶价格随着全钢胎、 半钢胎开工率下降的走势， 踏入下行通道， 与油气行情背道而驰。4 月 20 日，标准胶 SCRWF 报 12832 元/吨，同比下降 1.78%，较上月环比下降 0.5%。 合成橡胶虽为石化产品， 但受油气价格影响较小，近期价格也在回落。自 2021 年 12 月至 4 月 26 日，在油气价格新一波上涨的背景下，顺丁橡胶价格收 13975 元/吨，较 12 月下降 12.66%，同比下降 14.31%；丁苯橡胶价格收 12013 元/吨，较 12 月下降 8.21%。同比下降 12.83%。 俄乌危机造成炭黑紧缺，欧洲轮胎行业遭受打击俄乌危机造成

4、炭黑紧缺，欧洲轮胎行业遭受打击。欧洲对俄乌白三国出产炭黑依赖严重。在欧盟 2020 年进口的炭黑中，44.77 万吨来自俄罗斯，5.23 万吨来自乌克兰，0.39 万吨来自白俄罗斯。欧洲 84.63%的炭黑进口依赖于俄罗斯、白俄罗斯及乌克兰，在制裁与战争的双重打击之下，该三国的炭黑供给几乎被切断，欧洲炭黑市场面临着严重的供给问题。 欧洲轮胎行业受战争波及， 甚至祭出减产计划。 米其林在三月初的新闻发布会上表示因为炭黑以及原油价格的上涨，将在两周之内开始执行欧洲地区的减产计划，并且由于重型车轮胎产能过剩，米其林已经宣布裁撤 700 余人的重型车轮胎部门。此外，随着绿色轮胎的研发和生产，白炭黑正加

5、速替代炭黑。在传统炭黑价格上涨和绿色轮胎需求提升的背景下，白炭黑对传统炭黑的替代效应将更加明显。 相关标的相关标的： 赛轮轮胎：赛轮轮胎：欧洲欧洲同行陷入困境，东南亚运费下降明显。同行陷入困境，东南亚运费下降明显。欧洲轮胎行业受到炭黑进口困难、 原材料价格高企的不利影响， 成本压力上升， 减产甚至停产。公司越南、柬埔寨工厂实际达产年产能为 425 万条全钢胎、1250 万条半钢胎。根据公司的产能规划，海外的越南三期（100 万条全钢胎、400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165 万条全钢胎和 900 万半钢胎）有望在 23 年建成。海运费近期下探，成本压力缓解。 同时， 公

6、司新推出的液体黄金轮胎正在打开市场， 有望成为公司业绩新亮点。 确成股份：白炭黑成为绿色轮胎首选，产能扩张带来业绩长虹。确成股份：白炭黑成为绿色轮胎首选，产能扩张带来业绩长虹。公司主营的沉淀法二氧化硅 （即白炭黑） 相比传统炭黑有更环保、 更低滚阻的两大优势。公司 2021 年底拥有沉淀法二氧化硅产能 33 万吨/年，产能国内第一。在绿色轮胎市场占有率持续扩大的背景下，公司已开工建设年产 7 万吨水玻璃、7.5 万吨绿色轮胎专用高分散二氧化硅项目，wVdYkWmXgVjZhXsViY8O8Q8OtRrRsQtRfQmMqNiNpPtO9PoOwPMYmPsRMYqMyQ 请阅读最后一页免责声明