【公司研究】神州信息--深度报告：银行核心系统坚守者分布式应用开拓者-20200705[29页].pdf

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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 神州信息：银行核心系统坚守者，分布式应用开拓者 神州信息（000555.SZ）深度报告 2020 年 07 月 05 日 鲁立 计算机行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 邮编：100031邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 神州信息：神州信息：银行核心系统银行核心系统坚守者坚守者，分布式应用开拓者，分布式应用开拓者 2020 年 07 月 05 日 传统传统银行银行核心系统厂商核心系统厂商，发力发力分布式分布式应用系统应用系统。公

2、司是国内领先的金融科技全产业链综合服务 商在银行核心业务、渠道管理解决方案市场排名连续 6 年行业排名第一。 公司金融信息化业务 经过不断发展和创新，拥有了以分布式、大数据为代表的基础应用软件能力，以分布式核心业 务系统、企业服务总线为代表的拳头产品和以税务、农业等为代表的应用场景，并逐步以银行 为基础向非银金融、政企、农业等行业融合延伸，以金融科技的能力充分挖掘数据及场景资 源，赋能金融数字化转型。 金融金融 IT 更替更替周期，叠加信创周期，叠加信创产品国产化产品国产化。随着中国金融行业进入开放化、数字化、智能化的全 新发展阶段，金融 IT 从传统 IOE 集中式向分布式系统转变。金融 I

3、T 进入升级更替周期，在信 创政策的推动下， 国内银行 IT 迎来自主创新的软硬件基础设施重构的市场机遇。公司自主研发 的分布式产品，尤其是分布式核心系统，极大降低了银行系统底层架构的技术单一依赖，对于 国产基础软硬件环境更加开放，为金融机构实现业务数据安全可控起到重要推进作用，预计成 为本轮银行 IT 分布式软硬件基础设施更换的主力军。 发展金融科技，政企发展金融科技，政企、运营商业务助力场景金融运营商业务助力场景金融。公司金融科技起步于银行信息化业务，已有 超过 30 年发展经验，随着业务不断发展和创新，已具备以分布式、大数据为代表的底层能 力，以核心业务系统、企业服务总线为代表的拳头产品

4、和以税务、农业为代表的场景金融应 用，并逐步以银行为基础向政企、运营商等行业融合延伸，以金融科技的能力充分挖掘数据及 场景资源，赋能金融数字化转型，促进各个行业场景金融的发展。 盈利预测及假设：盈利预测及假设：公司在银行解决方案技术实力强，国内市占率高，分布式应用产品布局早， 已形成规模化运用，同时看好公司金融科技发展。我们预计 2020-2022 年归母净利润为 4.8/5.8/7.5 亿元，对应 EPS 为 0.5/0.6/0.8 元，根据当前股价对应 2020-2022P/E 值分别为 33/28/21 倍，同行业估值偏低，给予“买入”评级。 风险因素：风险因素：1.金融科技行业市场竞争

5、加剧。2.国产化推进不达预期。3. 短期影响经济体经济下 滑，国际贸易环境进一步紧张。 2019A 2020E 2021E 2022E 营业总收入(百万元) 10146.01 12032.40 14632.65 17957.33 增长率 YoY % 11.77% 18.59% 21.61% 22.72% 归属母公司净利润(百万元) 375.61 477.91 580.09 748.80 证券研究报告 公司研究深度研究 神州信息（000555.SZ） 买 入增 持持 有卖 出 首次评级 公司主要数据公司主要数据（20202020. .7 7. .0303） 收盘价（元）收盘价（元） 16.49

6、52 周内股价周内股价 波动区间波动区间(元元) 19.94-9.42 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅() 13.49 总股本总股本(亿股亿股) 9.7 流通流通深深股比例股比例() 99% 总市值总市值(亿元亿元) 160.02 资料来源：信达证券研发中心 姓 姓 名：名：鲁立鲁立 计算机行业分析师计算机行业分析师 执业编号：S1500520030003 联系电话：+13916253156 邮 箱： 本期内容提要本期内容提要: pOqPqOwOpPsNrRqPrPtNnO7NbP8OsQoOpNnNkPoOpQfQrRzRaQoOyRNZoMzQMYsPtR 请阅读最后一页免责声明及信息披露