2022年中国天然钻石供给缺口与培育钻石需求趋势分析报告（34页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 CONTENTS目录1天然钻石：供不应求，缺口扩大324培育钻石：量价齐升，需求旺盛培育钻石行业驱动力：新消费的增量，不止是替代产业链相关标的及风险提示5天然钻石：供不应求，缺口扩大01PART6Bain、中航证券研究所 钻石行业强势复苏，收入增速高于预期。根据贝恩公司发布的2021-2022全球钻石产业，受疫情的影响，2020年钻石首饰销售额下降了14%，毛坯钻销售额下降了31%。2021年，钻石行业强势反转，供不应求转化为销售收入及产业链利润率上升。 收入端：增速高于预期，并超过了疫情前的水平。 随着2020年至2021年钻石行业在技术上投入巨资提高运营效

2、率、创造吸引买家的营销和消费者体验、加速电商布局，行业的收入快速反弹。 2021年，钻石开采部门的收入增长了62%，切割和抛光部门的收入增长了55%，钻石珠宝零售部门的收入增长了29%均高于疫情前的水平。 贝恩预计，由于2022年上半年假期旺季需求强劲、消费者对主要市场的信心增强、毛坯钻石供应有限，钻石首饰以及成品钻和毛坯钻的需求将持续增长，市场的增长仍将高于疫情前水平，并在2023年到2024年恢复到历史增长速度。 利润端：2021年整个产业链的利润率迅速恢复到疫情前的水平，中游企业和下游零售企业都达到了十年来的最高盈利水平，开采商和零售商的总利润同比增加了70亿美元。 上游：利润率同比增加

3、了大约9-11个百分点，达到2018-19年的水平。 中游：切割抛光企业利率同比增长了3-5个百分点； 下游：小型零售商和大型零售商分别同比增加了2-4%和6-8%；下游受益于利润更高的地区的增长，同时在线采购的增加有助于加快库存周转和降低运营成本。1. 天然钻石行业：21年景气度高涨，后市增长潜力大图表2：21年钻石产业链各环节的收入超过疫情前水平图表3：钻石产业链利润率改善7Bain、华经产业研究院、中航证券研究所 供给不足：一方面，生产方面受到一定限制，运输等成本上涨；另一方面，钻石矿减少，并且短期内无法快速提升，贝恩公司预计，2023年至2030年间，钻石原石的产量将保持稳定，少有新矿

4、项目上线。 毛坯钻产量：2021年全球毛坯钻总产量预计1.16亿克拉，同比增加5%，但依然低于2019年20%左右；未来五年原石产量仅能以不超过2%的速度增长，2022年全球总产量有望达到1.2亿克拉，但未来五年依旧无法恢复到疫情前的水平（2019年：1.39亿克拉）；全球天然钻石的开采一直处于垄断状态，天然钻石开采资源主要集中在几大矿商手中，具体包括ALROSA（28%），De Beers（28%），Rio Tinto（3%）和Petra Diamonds（3%）。 毛坯钻销量：全球天然钻石销量与产量变化趋势基本一致，2021年随着全球疫情得到控制，钻石销量显著回升，全球毛坯钻总销量1.37

5、亿克拉，同比增长26.85% ，与2019年（1.39亿克拉）基本持平，但依旧低于2018年（1.47亿克拉）； 毛坯钻库存：2016-2020年全球天然钻石库存量一直维持在40-50百万克拉，2020年全球天然钻石库存量达到顶峰，为4800万克拉，相对于2019年上升了6.67%。预计2021年天然钻石销量的迅速增长，将使得天然钻石库存量迅速下降，截至2021年底，上游钻石总库存2900万克拉，同比下降39.58%接近历史最低点。1.1. 上游：毛坯钻供不应求，助推价格持续上涨图表4：2016-2021年全球毛坯钻产量变化图表5：2016-2021年全球毛坯钻销量变化变化图表6：2016-2

6、021年全球毛坯钻库存量变化12615214713911111620.63%-3.29%-5.44%-20.14%4.50%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%020406080100120140160201620172018201920202021产量（百万克拉）增速(%)424141454829-2.38%0.00%9.76%6.67%-39.58%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%01020304050602016201