2022年天然气全产业链运营龙头新奥股份资源池、储运池、需求池发展研究报告（31页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 1. 新奥股份：天然气全产业链运营龙头新奥股份：天然气全产业链运营龙头. 5 1.1. 不断拓展能源业务，实现天然气全产业链一体化 . 5 1.2. 股权结构较为集中 . 5 1.3. 资产重组拓宽业务范围，业绩大幅提高 . 6 2. 上游资源池：低成本、多元化的气源供应渠道上游资源池：低成本、多元化的气源供应渠道 . 7 2.1. 国内外双气源渠道，气源供应稳定 . 7 2.2. 聚焦非常规天然气，实现自产自销 . 8 2.3. 多种类能源布局增厚业绩 . 9 2.3.1. 积极布局氢能全产业链，技术储备丰富 . 9 2.3.2. 煤炭

2、及能源化工业务：贡献稳定业绩增量 . 11 3. 中游储运池：收购新奥舟山贯通燃气全产业链中游储运池：收购新奥舟山贯通燃气全产业链 . 12 3.1. 供需缺口拉大带动 LNG 进口需求持续增长 . 12 3.2. 国内 LNG 接收站资源具有稀缺性 . 13 3.3. 舟山接收站资产注入，上中下游协同效应增强 . 14 4. 下游需求池：新奥能源为城燃核心资产下游需求池：新奥能源为城燃核心资产 . 16 4.1. 我国天然气需求存在较大增量空间 . 16 4.1.1. 回溯历史，我国天然气消费增速达到 12.4% . 16 4.1.2. 展望未来，能源结构转型下天然气需求增量空间可观. 17

3、 4.2. 天然气销售业务：打造全国性城燃版图 . 19 4.2.1. 天然气零售：兼具确定性和成长性 . 19 4.2.2. 直销业务增长迅速，上中下游协同效应优势明显 . 25 4.3. 综合能源业务：打造全新发展动能 . 27 图表目录图表目录 图 1：公司历史沿革 . 5 图 2：资产重组过程 . 6 图 3：公司现有股权结构（截至 2022 年 3 月 18 日） . 6 图 4：2019 年公司主营业务收入构成 . 6 图 5：2021 年公司主营业务收入构成（按行业） . 6 图 6：2019 年公司毛利构成 . 6 图 7：2021 年公司毛利构成（按行业） . 6 图 8：2

4、018-2021 年营业收入及增速变化（单位：亿元） . 7 图 9：2018-2021 年归母净利润及增速变化（单位：亿元） . 7 VViZvZdWgVuUeX0V8Z9PaO8OpNnNtRtRfQrRsOiNqQzR8OnNyRNZpPzQvPqRvM 3 图 10：2018-2021 年公司毛利率及净利率变化 . 7 图 11：2017-2019 年燃气采购量及结构（单位：亿立方米） . 8 图 12：2017-2019 年气源采购成本（单位：元/立方米）. 8 图 13：中国主要能源地理分布情况 . 9 图 14：2016-2021 年 10 月我国煤层气产量及占比 . 9 图 1

5、5：2012-2020 中国氢气产量及同比增速（单位：万吨） . 10 图 16：我国制氢技术占比结构 . 10 图 17：中国氢气供给结构预测 . 10 图 18：2016-2021 年煤炭产量及销量（单位：万吨） . 11 图 19：煤炭板块营业收入及增速（单位：百万元） . 11 图 20：秦皇岛 Q5500 平仓价（元/吨） . 12 图 21：2016-2021 年甲醇产量及销量（单位：万吨） . 12 图 22：甲醇营业收入及增速（单位：亿元） . 12 图 23：2011-2021 年我国天然气供需情况（单位：亿立方米） . 13 图 24：2011-2021.11 月我国天然气

6、进口情况（单位：亿立方米） . 13 图 25：2011-2020 年我国 LNG 进口情况（单位：十亿立方米） . 13 图 26： 2020 年部分国家及地区 LNG 进口结构（单位：十亿立方米） . 13 图 27：2014-2021H1 中国 LNG 接收站数量规模（单位：座） . 14 图 28：接收站运营主体结构（截至 2021 年 6 月末） . 14 图 29：舟山接收站 . 15 图 30：舟山接收站营收状况（单位：万元） . 16 图 31：接收站资产净利率 . 16 图 32：天然气年度表观消费量（单位：亿立方米） . 17 图 33：我国城镇化进程 . 17 图 34：