2022年航发控制发展驱动分析及控制系统市场空间现状报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 军用航空发动机控制系统龙头军用航空发动机控制系统龙头 . 1 航空发动机控制系统龙头，产品谱系齐备 . 1 营收净利稳健增长，盈利水平显著提升 . 3 控制系统是发动机核心部分控制系统是发动机核心部分，市场空间近，市场空间近 3600 亿元亿元 . 8 航空发动机控制系统是发动机的核心组成部分. 8 FADEC 系统发展前景广阔，主动及智能控制是未来趋势 . 10 航发需求快速增长，控制系统市场空间近 3600 亿元 . 11 国际市场少数企业主导，国内市场航发控制与 614 所共同参与 . 14 三重核心逻辑驱动，公司进入黄金发展期三重核心逻辑驱动

2、，公司进入黄金发展期. 16 军用航发需求持续释放，驱动控制系统景气度加速 . 16 航发控制系统稀缺标的，技术实力积淀深厚 . 18 聚焦主业布局核心环节，盈利水平具备提升空间 . 20 定增项目落地定增项目落地，公司核心竞争力进一步增强，公司核心竞争力进一步增强 . 21 插图目录插图目录 图 1：航发控制历史沿革 . 1 图 2：公司股权结构 . 2 图 3：公司业务介绍 . 3 图 4：2016-2021 年公司营收（亿元）及同比增速（%） . 4 图 5：2016-2021 年公司归母净利润（亿元）及同比增速（%） . 4 图 6：2016-2021 年公司产品结构图，按收入计（亿元

3、） . 4 图 7：2021 年公司营业收入结构（%） . 5 图 8：2021 年公司毛利润结构（%） . 5 图 9：2021 年公司营业收入构成（%） . 5 图 10：2021 年公司净利润构成（%） . 5 图 11：2016-2021 年公司销售毛利率（%） . 6 图 12：2016-2021 年公司净利率（%） . 6 图 13：2016-2021 年公司期间费用（亿元）及期间费用率（%） . 6 图 14：2016-2021 年公司 ROE（%） . 6 图 15：2016-2021 年公司应收账款情况（%） . 7 图 16：2016-2021 年公司存货（亿元）及同比变化

4、（%） . 7 图 17：2016-2021 年公司资产负债率（%） . 7 图 18：2016-2021 年公司权益乘数 . 7 图 19：2016-2021 年公司经营性净现金流（亿元） . 8 图 20：2016-2021 年公司经营性现金流与营业收入净利润比例（%） . 8 图 21：航空发动机全权限控制系统组成 . 8 图 22：航空发动机控制系统结构图 . 9 图 23：发动机控制系统发展 . 10 图 24：发动机控制系统未来发展趋势 . 11 图 25：国内航发控制系统产业链 . 15 图 26：我国各类型军机数量（架）与美国、俄罗斯相比具有较大差距 . 18 图 27：中国航

5、空发动机产业政策 . 19 图 28：齿轮加工示意图 . 20 图 29：热处理业务示意图 . 20 图 30：2016-2021 年公司毛利率（%） . 21 图 31：2016-2021 年公司净利率（%） . 21 图 32：2016-2021 年公司主营业务收入（亿元）及占比（%） . 21 图 33：2016-2021 年公司非航业务收入（亿元）及占比（%） . 21 表格目录表格目录 表 1：航空发动机控制系统分类 . 9 表 2：发动机控制系统发展 . 10 表 3：FADEC 系统优点 . 11 表 4：我国军用航空发动机市场空间测算（至 2040 年） . 12 表 5：我国

6、民用大中型飞机航空发动机新增市场空间测算（至 2038 年） . 12 表 6：航空发动部件价值占比（%） . 13 表 7：发动机相关市场空间测算 . 13 表 8：全球航空发动机市场竞争格局 . 14 表 9：全球主要航空发动机控制系统厂商 . 14 表 10：国内航空发动机系统相关企业 . 16 表 11：航空发动机维修更换频率 . 17 表 12：各国飞行员年飞行时间. 17 表 13：根据测算，我军三、四代战机航发国产化率达 69% . 18 表 14：航空发动机研发周期为 10 至 20 年左右 . 19 表 15：2021 年公司前五大客户集中度 . 19 表 16：非公开发行情