融捷股份-坐拥优质锂矿资源主营业务即将开花结果-220426（22页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 坐拥优质锂矿资源，主营业务即将开花结果 融捷股份(002192) 战略眼光独到，锂矿战略眼光独到，锂矿+锂盐业务迈入正轨锂盐业务迈入正轨 公司从 2005 年起进入新能源材料锂行业，主要是沿着资源端、锂电材料及设备领域布局，最上游是锂矿资源的采选，中游是锂盐加工，下游主要为锂电设备。目前公司已形成了较为完整的锂电材料产业链布局，其中以锂矿采选、锂盐及深加工和锂电设备为主，以镍钴锂湿法冶炼及深加工和锂电池正极材料为辅。锂矿方面公司全资控股融达锂业，拥有川内资源禀赋最好的甲基卡134 号脉矿山，目前产能 7 万吨/年。锂盐深加工方面，除了控股的长和华锂以外，

2、公司参股成都融捷锂业 40%股权，目前一期 2万吨锂盐产能正在试生产待验收，锂电设备方面控股东莞德瑞，客户主要为锂电池行业头部企业，主要有其战略股东比亚迪等。随着融达锂业采选产能和成都融捷锂业加工产能的逐步释放，公司将依托融捷集团及关联方和公司在锂电材料产业链的完整布局，进一步打通上下游锂电材料产业链，充分共享技术传承，发挥产业链协同优势。 134134 号脉竞争优势明显，充分享受本轮价格上涨周期号脉竞争优势明显，充分享受本轮价格上涨周期 根据公司公告，甲基卡锂辉石矿 134 号脉矿山保有矿石资源储量2,899.50 万吨，平均品位超过 1.42%，矿脉集中，开采条件优越，部分矿体呈正地形裸露

3、地表，适宜于采用露天开采。融达锂业目前具有 105 万吨/年露天开采能力及 45 万吨/年矿石处理的选矿能力。自 2010 年建成投产以来，经过几年生产与运作经验的积累，已经形成了较为成熟的高寒条件下锂矿采选技术，从而保证锂精矿的品位保持稳定。其中原矿品位常年位于 1.3-1.4 之间；锂精矿品位一直维持在 5.5%以上，尾矿品位一直维持在0.5%左右，并努力降低至 0.5%以下。2019 年 6 月 10 日矿山正式复工投产，2019-2021 年锂精矿产销量分别为 2.78/0.65 万吨、5.84/7.07 万吨、4.4/4.8 万吨,预计 2022 年可实现满产。 鸳鸯坝选厂鸳鸯坝选厂

4、建设积极推进中，建设积极推进中，1 13434 号脉号脉将成为国内硬岩将成为国内硬岩矿增产的主要贡献方矿增产的主要贡献方 融达锂业目前具有 105 万吨/年露天开采能力及 45 万吨/年矿石处理的选矿能力，根据公司公告，二期康定融捷锂业锂矿精选项目规划为 250 万吨/年，选址在康定市姑咱镇鸳鸯坝地块，建成投产后可形成 47 万吨锂精矿产能，考虑到目前公司 105 万吨采矿产能，预计每年可以产出约 20 万吨锂精矿，届时甲基卡 134号脉将成为国内锂精矿年产能最大的矿山。2021 年项目主要是开展建设前的要件办理相关工作及组织部分辅助工程施工。我国目前硬岩锂精矿主要依赖进口，2021 年川西业

5、隆沟+134 号脉共生产锂精矿 8.58 万吨，业隆沟矿山暂无扩产计划，一期产能为 7万吨/年，我们预计 2022 年能够满产，134 号脉待鸳鸯坝选厂投产后精矿年产能即由当前的 7 万吨/年扩大至 20 万吨/年，此外还有李家沟锂辉石矿目前仍在建设中，达产以后年产 18 万吨锂 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 买入 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 80.60 Table_Basedata 股票代码：股票代码： 002192 52 周最高价/最低价： 193.9/59.72 总市值总市值(亿亿) 209.28 自由流通市值(亿) 208.85 自

6、由流通股数(百万) 259.12 Table_Pic 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 华西环保&华西有色联合覆盖 -25%20%65%110%155%200%2021/042021/072021/102022/01相对股价%融捷股份沪深300Table_Date 2022 年 04 月 26 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 精矿，由此可见公司 134 号脉将是国内近 2 年内非常重要的硬岩矿增量来源。 成都融捷锂业进入试生产成都融捷锂业进入试生产，20