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1、生鲜是便利店的下一站生鲜是便利店的下一站？ 便利店行业研究报告便利店行业研究报告 2017 2017 年年 3 3 月 月 姜煦姜煦 2 线下零售态势回暖，便利店有望成为下一个风口 电商对线下零售的冲击力逐渐下降。在人口红利逐渐消失、品类的电商渗透率逼近天花板时，阿里提出“新零售”战略，加快入股线下门店包括联华超市、三江购物，其全资控股的盒马鲜生在北京上海大举开店，“新零售”的概念带动便利店成为继共享单车后的新风口。 趋势一线上获客成本逐年提升 2014-2016年线上获客成本CAGR80% 2016年Q3，电商用户增速同比回落至24% 2016年9-11月，百家零售企业总额增速同比增长0.6

2、%，便利店、超市、百货的盈利能力有望提升 电商活跃用户增速放缓 趋势二线下零售态势回暖 趋势三数字化 批发零售业 数字化 物流业 数字化 文化娱乐业 数字化 餐饮业 （商品+服务+内容）+ 多元零售形态 商品+服务 单一零售 零售行业趋势：线上放缓，线下回暖 新零售：以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态 来源：阿里研究院 投资标的投资标的 百联集团百联集团 银泰商业银泰商业 联华超市联华超市 三江购物三江购物 苏宁苏宁 银泰商业银泰商业 时间时间 2017.2 2017.1 2016.12 2016.11 2015.8 2014.3 金额金额 战略合作 198亿港元 2.37亿元 21.5

3、亿元 283亿元 53.7亿港元 阿里布局实体零售的主要路径阿里布局实体零售的主要路径 3 1 CHAPTER 1传统便利店行业发展路径及启示 传统便利店行业发展路径及启示 CHAPTER 2新便利店行业趋势展望 新便利店行业趋势展望 2 ContentsContents 传统便利店行业发展路径及启示 CHAPTER 1便利店行业产业链简述 来自美国超市好市多的启示 来自日本便利店的启示 来自台湾便利店的启示 5 便利店行业产业链简述便利店的由来 便利店诞生于美国，成功于日本。美国、日本、台湾的便利店行业发展水平均领先大陆，纵观上述国家及地区，便利店是其经济发展到一定阶段的产物，其诞生于经济快

4、速增长阶段，是超市发展相对成熟后，从中分化出来的一种零售业态，符合中产对品质要求高、购物目的性强、时间成本高等需求。 超市 超市 便利店 便利店 品类较全 离居民区较远 面积较大 坪效较低 特性特性 描述描述 精简精简SKU SKU 主要为外食鲜食、必需品及增值服务，SKU约3000 极致便利极致便利 营业时间16-24h，10分钟步行范围内，购物平均3分钟 小型化小型化 面积100-150左右，坪效高，精简化SKU（3000左右） 高毛利高毛利 价格比超市平均高30%，毛利约30% 百货 百货 全品类 多业态 商圈 市中心 面积大 坪效低 线线下下零零售售发发展展路路径径 6 便利店行业产业

5、链简述便利店的自身优势 7.5 8 8.5 9 9.5 10 10.5 11 11.5 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 对电商、经济危机 的抗冲击力 01 No.便利店单店覆盖面积小覆盖面积小，密度大密度大，离用户更近离用户更近等特性，某种程度上也赋予了便利店对电商的抗冲击力； 经济危机后，日本便利店的人均到店次数不降反增，也印证了便利店对经济危机具备一定的抵御能力。 据统计电器、服装等标品的电商渗透率平均20%，有些商品甚至达到30%； 非标品尤其生鲜品类生鲜品类，因其对供应、物流配送要求较高等特殊性，电商渗透率不

6、足电商渗透率不足5%5%，正是线下零售的机会所在。 非标品的竞争优势 02 No.便利店的便利性主要体现在距离、时间、购物和服务，相比其他零售业态，便利店具备显著的竞争优势。 日本便利店日本便利店20052005年年-2015-2015年人均到店次数（次年人均到店次数（次/ /月月） 20072007年年-2016-2016年各品类电商渗透率年各品类电商渗透率 数据来源：国家统计局、中泰证券 7 便利店行业产业链简述国内便利店发展优劣势 国内具备便利店发展的土壤，且国内便利店在品牌知名度、渗透率、技术应用等方面均有较大提升空间。 中国GDP达74万亿人民币，居全球第二； 2015年CHFS数据