埃森哲：2022资本市场技术展望报告（32页）.pdf

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1、数字转型卓越伙伴数字化资本市场的五大设计原则2022年资本市场技术展望概述挤压式颠覆的三大要素 市场整体萧条竞争不断加剧收益持续疲软2022年的全球资本市场2022五大技术设计原则原则一： 智能化与自动化原则二： 数据驱动与客户洞察原则三： 开放与互通原则四： 敏捷与灵动原则五： 简化与共享制胜之道： 持续变革的企业基因制胜之道一： 投资与创新制胜之道二： 内部创新投资管理制胜之道三： 创新执行全面整合五项设计原则： 2022年的全球资本市场面向当今企业的四个出发点举措一： 建立数字化生态圈举措二： 打造智能化企业举措三： 采用客户洞察分析技术举措四： 实现数字化结算全篇总结344679111

2、2141516182022232426282828282830目录2 2022年资本市场技术展望为了应对上述挑战， 领先的资本市场机构应该采用五大企业设计原则： 智能化与自动化、 数据驱动与客户洞察、 开放与互通、 敏捷与灵动、 简化与共享。资本市场机构可以通过打造敏捷型企业实现业务增长， 获得并维系长久的客户黏性。 埃森哲认为， 通过积极转型， 投行有望实现3-4%的净资产收益率 （ROE） 上涨， 同时让成本收益比 （CI） 回落到合理水平。概述2022年资本市场技术展望 3 信息革命正在影响着每个行业， 资本市场机构的感受尤为强烈。 负面舆论、 费率压力、 价值链再平衡、 全面自动化、

3、去中介化改革和持续的人才短缺都给行业带来了巨大的冲击。 此外， 由于监管政策仍然存在较大的不确定性，因此忽视变革、 止步不前的公司将面临更大的风险， 其发展前景不容乐观。全行业欧洲各大投行所占份额$200bn$150bn$50bn$0bn$250bn$100bn50%40%10%0%60%20%2015201420132012201120102009200820072016受到资产负债表要求、 监管政策和互联网效应的综合影响， 全球资本市场不太可能发生像Uber和Netlix给各自行业带来的 “大爆炸式颠覆” 。 然而， 全球资本市场同样在面临一场革命，迫使其进行变革和转型， 我们将其称之为

4、“挤压式颠覆” 。 这种颠覆的特点是公司在收益与利润逐渐萎缩的压力下， 被迫将资本投入到新技术的升级和工作方式的创新中， 以迎合不断发展的客户预期。1在资本市场行业， 挤压式颠覆表现出三大特征： 市场整体萧条， 竞争不断加剧， 收益持续疲软。市场整体萧条在全球金融危机之后， 顶级投行和精品投资顾问公司的营收水平停滞不前， 实质上已显现出下滑的迹象 （参见图1） 。 近年来， 市场参与者面临低回报率、 低利率、 低波动的整体环境。同时， 日趋收紧的监管政策、 不断增加的被动投资、 逐步兴起的私募基金也给市场带来了巨大的挑战。 除了上述不利因素外， 另外两个趋势也同样应当引起警惕：挤压式颠覆的三大

5、要素图1： 全球和欧洲投行的收入增长停滞资料来源： 埃森哲研究4 2022年资本市场技术展望趋势1： 欧洲投行营收占比持续下滑如图1所示， 欧洲各大投行营收占全行业营收比重在2007年到2016年间持续下滑， 从40%左右下降到仅27%。 这种变化反映出： （1）某些行业巨头有意关闭了部分业务； （2） 投行因担忧部分业务模式的可持续性， 不断降低在这些业务上的资本投入水平。 UBS就是上述业务调整的典型案例。然而， 即使在短期行业竞争趋缓的环境下， 整个行业的财务收益仍然低迷。趋势2： FICC业务占比不断下降曾经占比较大的固定收益证券、 货币及商品期货 （FICC） 业务不仅出现了营收数额

6、大幅下滑的情况， 其在总体营收中的占比也呈现逐步减少的态势 （参见图2） 。 虽然部分机构可以依据利率反弹和一段时期的大幅波动事件获取短期利润， 但短暂的利率上涨及波动加速， 并不能对全球市场和投行业的利润增长产生持续性影响。尽管2017年初市场波动剧烈， Coalition投资银行指数估计， 2017年上半年全球FICC收益仅为385亿美元， 而五年前这一数字为577亿美元。2图2： FICC在业务收入中的占比持续下降资料来源： 埃森哲研究主营业务24%权益25%FICC51%2011年收入份额主营业务29%权益27%FICC45%2016年收入份额2022年资本市场技术展望 5 收入 （百