石油石化行业双碳视角看氢能之一：氢作为能源载体的中长期投资机会凸显-220412（39页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 | | 2022022 2年年0 04 4月月1212日日双碳视角看氢能之一双碳视角看氢能之一氢作为能源载体氢作为能源载体的的中长期投资机会中长期投资机会凸显凸显行业行业研究研究 深度报告深度报告投资评级：买入投资评级：买入证券分析师：商艾华010- S0980519090001氢的中长期政策明确氢的中长期政策明确0101氢的能源载体属性0202氢能地位提升0303投资逻辑0404目录目录RZmVoWaZjWqY8Z0VcV7N9R9PnPrRoMoMiNrRnRlOmNnObRnNwPMYnNsNuOpPmR报告概要报告概要1 1、氢的中长期政策明确。、氢的中长期政

2、策明确。中国作为世界第一大产氢国，氢能产业正在迅速发展。氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）补齐了我国氢能顶层设计“1+N”中的“1”，意义在于从国家层面给予产业一个“身份证”。作为国家中长期氢能顶层规划，氢能“1+N”政策体系将逐步完善。双碳目标下，氢能在中长期有三点定位：（1）氢能是未来国家能源体系的重要组成部分;(2)氢能是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体;(3)氢能产业是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。同时，国家后期会不断完善氢能体系建设。2 2、氢的能源属性。、氢的能源属性。氢能作为跨行业跨部门的二次能源具有变革作用，氢能作为二次能源,属于零碳能源。氢能非常高效，

3、热值是汽油的3倍，氢燃料电池的效率可达60%。氢能可以作为电、热、气等能源互联的媒介，是在可预见的未来实现跨能源网络协同优化的唯一途径。我国要实现“3060 目标”必然需要氢能作为重要组成部分参与国家能源体系。3 3、氢能地位提升。、氢能地位提升。能源生产方式及消费方式发生变革，在能源变革的过程中，传统能源结构向新的能源转型结构转变中氢能的作用起到关键作用，作为零碳能源推动较难实施减排行业进行深度减碳脱碳。4、投资逻辑：投资逻辑：绿氢发展远景清晰，看好电解水制氢装备放量。 1）鼓励发展绿氢符合能源安全战略； 2）绿氢能够推动化工和炼钢等难以脱碳的行业脱碳。 3）绿氢发展目标量化数字进一步明确；

4、4)可再生能源将替代传统化石能源占据主导地位;5）风电制氢技术基本原理和系统架构；6）光伏发电制氢技术基本原理和系统架构；7）风光互补发电制氢技术/多能耦合发电制氢；8）电解水制氢技术迎来发展机遇期；9）电解水制氢技术方兴未艾；10）电解槽作为可再生能源生产绿氢的核心设备具备投资价值；风险提示：风险提示：双碳政策低于市场预期；氢能领域关键核心技术进展缓慢；氢能后续配套的产业支持政策落地低于预期；市场需求低于市场预期。双碳政策低于市场预期；氢能领域关键核心技术进展缓慢；氢能后续配套的产业支持政策落地低于预期；市场需求低于市场预期。投资策略：投资策略：中国顶层规划了氢能作为能源体系中具备中长期的重

5、要地位，因此我们认为氢能全产业链都值得长期关注。几乎所有关于制氢环节装备公司暂时都没有上市，因此，我们建议重点关注拥有富余氢资源，具备加氢站、燃料电池开发应用技术和资金实力的公司。1.1.氢的中长期政策明确氢的中长期政策明确中国作为世界第一大产氢国，氢能产业正在迅速发展，2019 年两会期间氢能及燃料电池首次被写入政府工作报告中， 2021年氢能被正式写入“十四五”规划中，中央政府及地方地方各级政府推广氢能的政策密集出台，补贴力度进一步加大，截至 2021年底，全国范围内省及直辖市级的氢能产业规划超过10个，地级市及区县级的氢能专项规划超过 30 个。2022年3月23日，国家发改委、国家能源

6、局联合印发氢能产业发展中长期规划（2021-2035年），明确能源属性，提出四大原则。“十三五”之前属于推广阶段，暂未制定相关计划2015年推出了燃料电池汽车要实现千辆级市场规模，并强调对燃料电池汽车补贴不退坡实施氢能产业孵化与加速计划，谋划布局一批氢能产业正式将“氢能与燃料电池”作为能源科技创新战略方向2022年3月氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）氢能首次被写入政府工作报告，指出要推动充电、加氢等设施建设2019年首次提出氢能发展路线图，将“氢能与燃料电池技术创新”未重点任务“十四五”规划2014年2016年资料来源：中央政府网，前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理1.1.氢