力量钻石-培育钻新锐加码产能享受行业高增长红利-220408（40页）.pdf

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1、 请阅读最后一页的重要声明！ 力量钻石(301071) / 非金属材料 / 公司深度研究报告 / 2022.4.8 培育钻新锐，加码产能享受行业高增长红利培育钻新锐，加码产能享受行业高增长红利 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入( (维持维持) ) 基本数据基本数据 20222022- -0404- -0707 收盘价（元） 288.46 流通股本（亿股） 0.15 每股净资产（元） 15.87 总股本（亿股） 0.60 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 刘洋刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 分析师分析师 李跃博李跃博 SAC 证书编号：S01

2、60521120003 相关报告相关报告 1. 主营业务量价齐升，业绩好于预期 2022-03-28 2. 定增扩大产能优势，全面享受行业红利 2022-03-27 3. 公司低基数高成长，经营业绩大幅提升 2022-02-28 核心观点 力量钻石：力量钻石：主业纯粹主业纯粹，享培育享培育钻行业高增红利钻行业高增红利 力量钻石成立于 2010 年， 专注于人造金刚石产品研发、 生产和销售。 2021年，公司下游需求火爆，主营产品收入大幅增长，培育钻石/金刚石微粉/金刚石单晶分别贡献收入1.97/1.56/1.37亿元， 同比增长428%/55%/38%；分别实现毛利率 81%/50%/58%，

3、同比+15/10/18pct。 金金刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企 1）培育钻石：我们预计 2025 年全球培育钻石饰品市场空间将达 131 亿美元，年复合增速为 36%。中国厂商供应了全球 40%+培育钻石毛坯，国内 CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约 80%，将显著受益于下游需求高增长。 2）金刚石单晶：2019 年，我国金刚石单晶产量为 142 亿克拉，占全球总产量的 90%以上， 其中国内 CR4 产量占全国 70%的份额。 2021 年以来，工业金刚石价格总体涨幅达到 50%，行业龙头显著受益。 公司优势公司优势：高

4、成长标的，高成长标的，产能加码产能加码& &技术投入构筑护城河技术投入构筑护城河 根据公司定增预案规划，未来 3 年公司将新增六面顶压机超 1800 台，装机量达到 2500 台以上，年均投产 600 台以上，年复合增速接近 40%。2021 年公司研发投入达 5.3%， 培育钻石产品良率、 大克拉占比持续提升，其中白钻一等品的比例达到 70%以上，整体销售均价同比增长约 140%。 投资建议投资建议：力量钻石（301071.SZ）三大主业产销两旺，正加大产能布局享受行业高增长红利，业绩有望持续快速提升，预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 4.96/7.44/10.00 亿元，

5、对应当前 PE 估值分别为35x/23x/17x，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：公司产能投放不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。 盈利预测: 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 245 498 941 1356 1789 收入增长率（%） 10.67 103.50 88.74 44.18 31.88 归母净利润（百万元） 73 240 496 744 1000 净利润增长率（%） 15.64 228.17 107.15 49.94 34.46 EPS（元/股） 1.61 4.88 8.22 12.32 16.57 PE 0.00 5

6、8.75 35.09 23.41 17.41 ROE（%） 16.40 25.00 34.12 33.84 31.27 PB 0.00 18.06 11.97 7.92 5.44 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -19%-7%5%17%29%41%力量钻石沪深300 公司深度研究报告公司深度研究报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1. 力量钻石：培育钻新锐，行业高增下尽享高成长力量钻石：培育钻新锐，行业高增下尽享高成长 . 1010 1.1.1.1. 十年完成追赶，