汽车行业深度报告：华为智选模式值得重视！-220406（20页）.pdf

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1、证券研究报告行业深度报告汽车 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业深度报告 华为智选模式值得重视！华为智选模式值得重视！ 2022 年年 04 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 研究助理研究助理 杨惠冰杨惠冰 执业证书：S0600121070072 行业走势行业走势 相关研究相关研究 新势力跟踪之 3 月销量点评： 7 家 新 势 力 合 计 交 付 环 比+88.55%，表现靓丽 2022-04-04 3 月前 4 周累计批发

2、环比-6%，看好自主崛起 2022-04-04 智能电动汽车四月策略：智能化功能&新车加速落地量产，看好自主崛起 2022-03-30 增持（维持） Table_Summary 投资要点投资要点 华为智选模式：全栈式智能化解决方案，渠道助力车企零售。华为智选模式：全栈式智能化解决方案，渠道助力车企零售。华为智选模式即华为深度参与产品定义和整车设计以及渠道销售，在产品造型、内外饰设计及品牌营销方面赋能车企。1）智能化：华为定位增量部件供应商，在构建全新一代“计算+通信”CCA 架构的基础上，提供 5 大智能系统：智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云。以及传感器+集成式热管理系统等全套

3、智能化部件；2）渠道：华为渠道网络完善，赋能车企终端零售。截至 2021 年 4 月，华为在中国拥有超过5000 家高端体验店以及超过 6 万家零售与服务网点，完善的终端渠道建设与终端营销经验为车企提供助力， 有助于提高合作车型的品牌力和销量表现。 华为智选模式主要合作车企小康股份华为智选模式主要合作车企小康股份：生产制造能力提供合作基石，新生产制造能力提供合作基石，新能源技术储备深厚能源技术储备深厚。小康股份为集乘用车、商用车、动力总成及其他汽车零部件研发、生产和销售为一体的综合型汽车制造企业。小康生产制造能力提供合作基石， 新能源技术储备深厚。1） 生产能力：） 生产能力： 小康股份拥有纯

4、电动乘用车生产资质，整车生产制造经验丰富。公司在重庆两江、双福等地拥有多处生产基地， 同时位于重庆两江的数字化工厂采用工业4.0 标准进行建设，实现高度的自动化。2）研发能力：）研发能力：公司持续投入新能源汽车领域研发，形成系统性研发能力。公司拥有自主知识产权的电驱动技术，自研拥有出色加速及高速性能的 250kW 交流异步电机，公司培育并形成高性能的智能增程核心技术。 稳步推出合作车型，智能化性能突出稳步推出合作车型，智能化性能突出。1）SF5：SF5 动力+操控性能突出，智能化驾驶+智能座舱配置齐全。赛力斯华为智选 SF5 双电机系统+全铝合金底盘，操控性能超越竞品。同时搭载 Hi-Car

5、车机系统语音交互， 智能音响系统带来沉浸式体验，多项舒适性功能同步装车。2）问界）问界M5：2021 年小康与华为共同发布高端智慧汽车品牌 AITO , 2021 年 12月发布 AITO 首款量产中型豪华 SUV 问界 M5。内饰方面，问界 M5 车内布局简约自然；动力性能方面，问界 M5 采用 HUAWEI DriveONE 纯电驱增程平台，可同时兼顾动力与续航；辅助驾驶方面，问界 M5 采用“摄像头+超声波雷达+毫米波雷达”感知方案，拥有 L2+级别的智能辅助驾驶功能。 智能座舱方面， 问界 M5 为首款搭载华为 Harmony 智能座舱的车型，实现与人、手机、智能家居、智能手表等进行无

6、缝流转的超级终端，实现车联万物的便捷。 投资建议：华为智选模式值得重视！投资建议：华为智选模式值得重视！建议关注小康股份合作伙伴的投资建议关注小康股份合作伙伴的投资机会。机会。2022-2025 年是中国新能源汽车渗透率从 15%突破至 50%+的黄金时期，也是商业模式创新期！华为与小康的创新合作模式正处于 0-1阶段的重要验证期，对产业链相关公司带来的投资机会值得重视。 风险提示：风险提示： 疫情控制进展低于预期； 芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；合作关系稳定性不及预期；新能源汽车行业发展增速低于预期。 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%2021/4/6