民生商社行业“庖丁解牛”拆析招股书（四）：名创优品-220409（49页）.pdf

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1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年04月09日民生商社“庖丁解牛“拆析招股书（四）：名创优品证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要1 中国生活家居市场持续平稳增长，自有品牌综合零售成长空间广阔。根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计到2026年中国生活家居产品市场预计达6.20万亿元；中国自有品牌综合零售市场方兴未艾，预计2026年规模可达1895亿元/CAGR14.2%（2022-2026）。 消费者对购物体验、家居产品质量及设计要求提高。随着居民可支配收入和生活水平不断提高，消费者的需求更加多样化，对差异化购物体验及生活

2、日用品的质量、设计期望提升。未来提供舒适购物体验、差异化产品设计和优秀产品质量的自有品牌综合零售商将迎来发展黄金期。 中国&全球自有品牌综合零售行业和潮玩行业集中度低，名创优品优势显著。根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计2021年中国/国际自有品牌综合零售CR5分别为18.6%/20.3%，名创优品以11.4%/6.7%市占率均位列第一；中国潮流玩具市场CR5分别为21.4%，名创优品以1.1%位列第三。公司利用数字化赋能供应链全流程管理，既可以提高运营效率，也为产品设计和营销环节提供指引，再结合强大的开发设计团队和自有/联名IP高频推新丰富产品矩阵，树立品牌势能和客户口碑。 风险提示：疫情

3、反复超预期风险；宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；新业务扩展风险；供应链风险；品牌声誉风险。YUnUmZ9YoWuZrQpNpMbR8Q8OpNpPnPoMiNnNtPlOnMmN7NrRzQvPsRoNMYrQxP证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S名创优品公司概况02名创优品竞争优势03家居及自有品牌综合零售行业概况01募资用途04风险提示052证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告家居及自有品牌综合零售行业概况01.3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明中国生活家居产品市场持续平稳增长1.1资料来源：名创优品招股说明书，弗若

4、斯特沙利文，民生证券研究院4图1：按GMV计中国生活家居产品市场规模(2022-2026年为预测值) 生活家居市场主要包括：个人护理产品、箱包和配饰、小型电子产品、数码配件、文具、零食、日常用品、纺织品和玩具等。生活日用品市场可按零售商类型分为三个细分市场：(i). 自有品牌综合零售；(ii). 专卖零售；(iii). 商超集店零售。 规模：根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计中国生活家居产品市场的规模由2017年的人民币3.1万亿元增至2021年的人民币4.2万亿元。预计2026年整体市场规模达61975亿元。 增速：根据弗若特沙利文预测，2017-2021年间CAGR为7.8%；2022-

5、2026年间CAGR为7.4%。2026年中国生活家居产品市场规模预计可达6.2万亿元3095.5 3397.2 3743.0 3595.8 4183.8 4666.6 5053.0 5430.0 5802.6 6197.5 010002000300040005000600070002017A2018A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E2026E市场规模(十亿元人民币)证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明中国自有品牌综合零售市场：竞争激烈且分散，预计规模达1895亿元5图2：按GMV计中国自有品牌综合零售市场规模及线上化率(2022-26年为预测值)1

6、.271.593.1100.578.495.1111.6129.6148.8168.9189.51.8%1.9%2.2%5.0%6.5%7.7%9.1%10.6%12.3%14.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%0204060801001201401601802002017A2018A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E2026E市场规模(十亿元人民币)线上占比 规模：根据弗若斯特沙利文的数据，以GMV为口径，中国自有品牌综合零售市场规模由2017年的715亿元人民币增长至2021年的951亿元，预计2026年