2022年荧光硬镜国产替代趋势及海泰新光公司业务概况研究报告（38页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1、 海泰新光：医用内窥镜上游龙头供应商，荧光代白光核心受益方 . 4 1.1、 公司介绍：公司产品覆盖硬镜多类组件，荧光硬镜龙头史塞克重要供应商，硬镜整机产品蓄势待发 . 4 1.2、 股权架构：经营管理与股权一体，核心团队技术背景突出 . 4 1.3、 核心财务数据：营业能力稳中将升，盈利能力逐年增长 . 5 2、 行业概况：荧光硬镜未来可期，国产替代是大势所趋 . 9 2.1、 整体手术量增加体现微创化的进程，医用内窥镜应用空间广泛 . 9 2.2、 内窥镜行业高速增长，市场增量前景广阔 . 11 2.2.1、 2024 年全球硬镜市场规模有

2、望增长至 72.3 亿美元 . 14 2.2.2、 中国硬镜市场规模增速较快，国产品牌研发起步较晚，市场渗透率略低 . 15 2.3、 荧光硬镜临床治疗价值逐渐显现，荧光硬镜产品未来可期 . 16 2.4、 行业核心壁垒：内窥硬镜技术壁垒深厚，行业护城河稳固 . 20 2.5、 国产产品与海外竞品进入技术平台期，多项政策推动国产内窥镜突围 . 22 3、 公司业务概况：传统医用内窥镜器械业务稳固，整机业务蓄势待发 . 24 3.1、 自主研发硬实力深厚，技术水平达国际一流水平 . 24 3.2、 公司产品深受史塞克公司青睐，传统医用内窥镜器械业务稳固 . 25 3.3、 公司在研产品功能性较强

3、，自产整机系统蓄势待发 . 31 3.4、 光学产品品类齐全，自主研发能力较强 . 34 附：财务预测摘要 . 39 图表目录图表目录 图 1： 海泰新光坚持独立自主的技术研发战略，产品完成从部件到整机转型 . 4 图 2： 实控人对公司掌控力较强，股权架构合理 . 5 图 3： 2017-2020 年公司营业收入 CAGR14.98% . 6 图 4： 2017-2020 年公司归母净利润 CAGR23.55% . 6 图 5： 主营产品高清荧光内窥镜器械营业收入逐年增高，近三年 CAGR 为 13.68% . 6 图 6： 公司盈利能力逐年提升，扣非净利率提升突出 . 7 图 7： 公司费

4、用率整体维持稳定，研发投入占比持续提升 . 7 图 8： 公司在手现金较为充足 . 8 图 9： 公司经营活动获取现金的能力较强 . 8 图 10： 公司应收账款周转率接近医疗器械行业整体平均水平 . 8 图 11： 公司多年存货周转速度维持稳定，公司运营能力较强 . 9 图 12： 中国微创外科手术数量增速逐年增长，2024 年有望达 2600 万台 . 9 图 13： 内窥镜器械是微创医疗必不可少的组成部分 . 10 图 14： 三孔腹腔镜手术孔直径仅米粒大小(0.5cm)，术后具有康复快，疼痛轻等特点 . 11 图 15： 2030 年全球医用内窥镜市场规模预计将增至 396 亿美元的水

5、平 . 12 图 16： 预计 2030 年中国医用内窥镜市场规模将占全球 22.8%（单位：亿美元） . 12 图 17： 2030 年中国医用内窥镜预计将达到 624 亿元 . 13 图 18： 中国医用内窥镜国产品牌市场规模及渗透率预计不断上升 . 13 图 19： 2024 年全球硬镜总体规模预计将增长至 72.3 亿美元 . 14 图 20： 2019 年卡尔史托斯、史赛克及奥林巴斯全球整体市场占比超 60% . 14 图 21： 2024 中国硬镜内窥镜器械市场规模预计将增长至 110.0 亿元人民币 . 15 图 22： 2019 年卡尔史托斯、奥林巴斯及史赛克在国内整体市场占比

6、超 70% . 15 图 23： ICG 光谱为 800nm左右，能与血红蛋白结合，在 NIR 成像技术下呈荧光状 . 16 图 24： 荧光视野下提供的胆管清晰，便于医生实施准确切除 . 17 图 25： 2024 年全球荧光硬镜市场规模预计增长至 38.7 亿美元，四年 CAGR 为 24.3% . 17 图 26： 2024 年中国荧光硬镜市场规模增长至 35.2 亿元，四年 CAGR 为 99.8% . 18 图 27： 2019 全球荧光硬镜各科室市场份额普外科第一 . 18 图 28： 2019 中国荧光硬镜各科室市场份额逐渐接轨国际 . 18 QYlWpXdWgVvVeX2X8Z