锻造行业深度报告（一）：“大国重器”系列报告锻造从“铁马”到高端装备时代“金戈”-20220331（54页）.pdf

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1、 “大国重器”系列报告 锻造： 从“铁马”到高端装备时代“金戈” Table_Industry 锻造行业深度报告（一） Table_ReportTime2022 年 3 月 31 日 张润毅 军工行业分析师 S1500520050003 +86 15121025863 Table_CoverReportList 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业深度报告 Table_StockAndRank 锻造锻造行业行业 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 - - Table_Author 张润毅 军工&中小盘行业

2、分析师 执业编号：S1500520050003 联系电话：+86 15121025863 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 锻造：锻造：从“铁马”到高端装备时代“金戈”从“铁马”到高端装备时代“金戈” Table_ReportDate 2022 年 3 月 31 日 投资要点投资要点: : 锻造是高端装备发展的关键，也是国家综合实力的象征。锻造是高端装备发展的关键，也是国家综合实力的象征。历经70余年的探索与锤炼，中国锻造技术从无到有、从小到大、从弱趋强，完成从锻造

3、小国到锻造大国的历史性转变，当前正向锻造强国迈进。我们预计，随着军机放量与国产大飞机的快速发展，锻造行业将迎来黄金发展期。因此，我们推出“大国重器”系列报告，深度梳理锻造技术历史发展脉络、下游需求与空间测算、竞争壁垒与格局分析，从产业演变的视角挖掘锻造行业投资大机遇。 人类步入工业时代后，锻造成为大国必争之人类步入工业时代后，锻造成为大国必争之技技。1）锻造行业历史悠久，起源于“铁器时代”：相比于铸造等机械加工工艺，锻造更顺应新一代战斗机、大型运输机等高端装备对于轻量化、高强度的要求，是一个国家高端装备发展的关键和瓶颈。2）二战后，以美、苏、德、法为代表的世界大国相继展开了锻造设备的竞争。3）

4、我国锻造行业起步晚、发展快，当前设备水平跻身世界前进水平：世界最大的 8 万吨模锻液压机已经投产，同时具备生产 16 万吨模锻液压机的能力，是俄罗斯 7.5 万吨的 2 倍多、美国 4.5 万吨的 3.5 倍多。 锻造行业成长快、政策好，锻造行业成长快、政策好，“十四五十四五”期间将更上一层楼。期间将更上一层楼。1）十三五期间，我国锻造行业产量大幅提升，模锻件、汽车模锻件、自由锻件、环锻件产量复合增长率分别达到8.08/6.78/8.7/14.4%。2）锻造产品初步实现高端化，设备实现大型化、自动化、数字化、信息化，关键技术与工艺更进一步。3）我国出台一系列政策，利好锻造行业，2021 年国务

5、院发布十四五规划和 2035年远景目标纲要 ，强调加快补齐锻造等基础工艺的产业技术基础等瓶颈短板。4）受益于“十四五”战略换装、国产大飞机快速发展，锻造行业正在完成高端化、批量化生产转型，尤其航空锻造将更上一层楼。 我国锻造行业我国锻造行业前景前景广阔，航空航天将广阔，航空航天将催生催生千亿级千亿级锻造锻造市场。市场。1）航空：航空：作为关键零件，锻件价值量约占飞机机身和发动机的 6%/15%；受益于军机迭代放量+国产大飞机步入交付期+航空国际转包，结合World Airforce2022与中国商飞公司的预测，2022-2031 年军用飞机机身、航空发动机锻件将约有1593 亿元/2091 亿

6、元市场需求；而民用飞机机身、航发锻件将分别带来 1368亿元/1140 亿元的市场空间。2）航天航天：2012-2021 年我国运载火箭发射次数复合增长速度达 12.53%，2021 年已超越美国达到世界第一，我们预计到2031 年导航卫星、地球观测卫星、通信卫星还将发射 31/386/375 次，将全面助推航天锻造行业的持续增长。3）船舶：船舶：我国船舶制造业于 2020 年率先复苏，成为船舶锻造增长重要的潜在驱动因素。4）电力电力： “双碳”背景下，风电、气电的大规模应用将进一步拓宽电力锻造市场空间。 锻造行业壁垒高，强者恒强。锻造行业壁垒高，强者恒强。1）市场壁垒：市场壁垒：锻造行业处于