有色、钢铁行业基础数据系列报告①：新能源汽车用铜知多少？-220331（36页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 深度报告 电动电动汽车汽车以以运用电能为主运用电能为主，全方位增加铜的使用量。全方位增加铜的使用量。电动汽车以运用电能为主，因此用铜增量主要来自动力电池、高压线束、电机等电气系统，此外，充电桩的建设也将推动铜材需求。出于提高效率、用电安全等方面的考虑，新能源汽车对铜材的性能也提出了更高的要求，锂电铜箔、电磁扁线、高压线束、连接器等铜材将迎来更广阔的市场空间。 纯电动车纯电动车电铜箔的单车用量为电铜箔的单车用量为 25.3-

2、38.0 公斤公斤，插电混动车插电混动车为为 6.2-9.3 公斤公斤。锂电铜箔轻薄化有助于提高动力电池的能量密度，提升续航能力，当前 6m 铜箔是行业主流，未来将逐渐切换至 4m。每辆纯电动汽车的锂电铜箔使用量约为 25.3-38.0 公斤，对应价值量约为 3499-3569 元；每辆插电混动车的锂电铜箔使用量约为 6.2-9.3公斤，对应价值量约为 860-878 元。预计 2025 年动力电池锂电铜箔市场规模将达到345 亿元，年均复合增速 34%。 电动汽车高压线束和低压线束的单车用铜量分别为电动汽车高压线束和低压线束的单车用铜量分别为 23 公斤、公斤、5 公斤公斤。电动汽车的单车低

3、压线束用铜量比燃油汽车多 5 公斤，达 23 公斤。电动汽车高压线束要求高电导率，预计未来电动汽车高压系统将采用先进的铜合金材。预计至 2025 年，我国电动汽车的线束用铜材的合计市场规模将达 188 亿元，年均复合增速 30%。 每辆纯电动汽车和插电混动车的每辆纯电动汽车和插电混动车的电机电机用铜量分别为用铜量分别为 12.3 公斤公斤和和 8.9 公斤公斤，扁线电机，扁线电机提升无氧铜杆需求。提升无氧铜杆需求。电机是新能源汽车的动力来源，其中的电磁线圈由铜杆加工制成，每辆纯电动汽车和插电混动车的用铜量分别为 12.3 公斤和 8.9 公斤。随着扁线电机逐渐取代圆线电机，至 2025 年无氧

4、铜杆的市场规模将逐步扩大至 68 亿元，低氧铜杆的市场规模将逐步缩小至 12 亿元。预计 2025 年电动汽车电机用铜杆市场规模合计 80 亿元，年均复合增速 32%。 每台交流充电桩用铜每台交流充电桩用铜 2-8 公斤，直流充电桩用铜公斤，直流充电桩用铜 60 公斤公斤。充电桩是为新能源电动汽车提供充电的设备，额外增加了电动汽车的用铜量。为提高充电效率，充电桩向高压快充方向发展，国内多家车企有望在 2022 年跟进 800V 高压快充，先进的铜材有望更广泛应用。预计至 2025 年，我国电动汽车的充电桩用铜材的市场规模将达 31亿元，年均复合增速 36%。 综上所述，新能源汽车将全方位增加铜

5、的使用量，在运输工具低碳转型、调整能源结构综上所述，新能源汽车将全方位增加铜的使用量，在运输工具低碳转型、调整能源结构的政策背景下，新能源汽车销量有望维持较高增速，对铜材的需求量也与日俱增。的政策背景下，新能源汽车销量有望维持较高增速，对铜材的需求量也与日俱增。随着随着我国新能源汽车的销量及渗透率不断提升，我国新能源汽车的销量及渗透率不断提升，预计预计 2025 年我国电动汽车铜材市场的规模将年我国电动汽车铜材市场的规模将达到达到 644 亿元，亿元，相较于相较于传统燃油汽车，由于汽车电动化传统燃油汽车，由于汽车电动化带来的铜材需求增量的市场规模带来的铜材需求增量的市场规模达达 509 亿元亿

6、元。 建议关注国内建议关注国内铜材加工龙头铜材加工龙头企业，企业，如如嘉元科技嘉元科技(688388，未评级，未评级)、诺德股份、诺德股份(600110，未，未评级评级)、博威合金博威合金(601137，未评级，未评级)、金田铜业金田铜业(601609，未评级，未评级)等。等。 风险提示风险提示 新能源汽车销量不及预期；新能源汽车扁线电机渗透率不及预期；新能源汽车高压线束、高压充电发展趋势不及预期。对市场容量的测算基于较多的假设，存在假设不及预期对测算结果造成影响的风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 03 月 31 日 刘洋