交通物流行业：飞机制造产业链市场空间正逐渐打开-220328（26页）.docx

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1、 报告标题丨202X.XX.XX交通物流金融事业部行业研究中心报告标题摘要飞机制造业作为典型的高端制造业，能直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平。我国飞机制造能力与世界先进水平还存在一定的差距：军用领域，我国军用飞机在数量、质量上均与美国相差一个代际；民用领域，干线客机市场已被美国波音及欧洲空客垄断。因此我国发展自身航空产品谱系及产业体系至关重要，目前我国已经将航空工业作为战略性新兴产业的重要组成部分重点扶持。经过60多年的发展，我国航空业建立了独立自主的航空工业体系。未来20年产业链将迎来快速发展期： 我国军用飞机未来增长潜力巨大。目前我国现役四代机仅占比仍较小，受益于十四

2、五先进战机列装加速，预计未来10年，中国包括战斗机和运输机等在内的军用飞机采购需求在约4,940架，军用航空器市场规模将达到1.6万亿元，年均采购金额达1,600亿元。 我国国产商用客机制造步入新阶段。我国商用航空需求稳定增长，同时以ARJ-21、C919为代表的国产民航客机逐步批产。目前我国研制的C919单通道飞机已进入试飞取证阶段，在手订单累计达815架，根据5000万美元单价估算，预计将产生2608亿元市场，有望带动产业链上优质核心企业业绩放量。 航空零部件配套企业，受益于军用、民用飞机两大市场需求增长，年均市场规模有望达1,332亿元：十四五先进战机列装加速+军机非核心环节外包比例提升

3、，按照分包价值测算军用航空零部件市场年均326亿市场；国际转包比例提升+C919国产大飞机交付等利好因素影响，按照贸易补偿比例和转包价值测算，民用航空零部件年均市场规模超千亿，将带来显著增量。此外由于航空零部件制造业具有技术、资质、客户三大壁垒。因此上市公司主要依靠收购技术成熟，具有客户资源以及军工业务资质的优质航空零部件制造企业，来切入飞机制造产业链。从梳理的航空机体结构件供应商清单来看，航空零部件领域并购较为频繁。目录摘要2一、飞机制造产业链5二、整机制造：军机升级换代，国产民用大飞机交付在即72.1 我国军用航空发展82.2 我国民用航空发展11三、航空零部件制造：高壁垒、高成长赛道15

4、3.1 国际转包市场163.2 国产民机分包市场203.3 我国航空零部件市场规模223.4 航空零部件制造技术233.5 航空零部件制造企业25插图目录图1：飞机制造产业链5图2：飞机制造价值链微笑曲线6图3：飞机制造产业链参与者6图4：我国国防军费支出额8图5：我国国防军费构成8图6：中美各类战机对比9图7：中国战斗机结构9图8：美国战斗机结构9图9：国产大飞机C919研制历程13图10：航空零部件制造产业链15图11：空客A320机体结构国际转包情况16图12：国际航空零部件转包市场规模（亿美元）17图13：各国航空零部件转包市占率17图14：中国航空转包业务发展历程18图15：2021

5、年空客供应商国家占比19图16：2020年空客中国供应商企业性质19图17：民用飞机各部分价值量21图18：军用飞机各部分价值量21图19：航空零部件制造生产工艺流程23表格目录表1：国内军用、民用飞机整机厂梳理7表2：未来10年军用整机市场规模10表3：民用客机型号汇总（仅包含在产型号）11表4：运7/新舟60/ARJ21飞机的机型参数12表5：我国航零部件制造行业参与者15表6：国际航空转包市场梯队分布17表7：ARJ21/C919/CR929供应商20表8：民用航空零部件市场规模（截至2021年6月）21表9：我国航空零部件市场规模22表10：我国航空机体结构件供应商主要业务（不完全整理

6、）25一、飞机制造产业链飞机制造（Aircraft Manufacturing）是指按设计要求制造飞机的过程。广义而言，飞机制造包括前端研发设计，航空零部件制造以及部装、总装，再到售后维修服务的全流程。狭义而言，通常飞机制造仅指飞机机体零构件制造、部件装配和整机总装，不包含发动机、仪表、机载设备、液压系统和附件等由专门工厂制造的零部件。飞机的组成部分包括机身、机翼、尾翼、起落架、动力装置和仪表设备等，而飞机机体指构成飞机外部形状的部分和承受飞机的主要受力结构，分为机身、机翼、尾翼、起落架，由大梁、桁条、翼梁、翼肋、框类等主要零部件组成。图1：飞机制造产业链资料来源：民航概论，爱乐达招股说明书，