半导体行业XR（VRARMR）产业链梳理：从智能手机到XR从移动互联网到元宇宙-20220325（49页）.pdf

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1、2022年3月25日XR（VR/AR/MR）产业链梳理从智能手机到XR，从移动互联网到元宇宙研究助理：刘睿哲执业编号：S0600121070038邮箱：证券分析师 ：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究半导体半导体核心观点2n 我们认为，元宇宙可能是下一代互联网的形态，类比移动互联网对PC互联网的升级，元宇宙可能比移动互联网拥有更多维度的现实与虚拟世界的互动与融合，不仅满足人们的精神需求，还可以大幅提高劳动生产率。元宇宙需要伴随芯片算力提升、软件设计引擎大众化、XR（VR/AR/MR）等交互设备的便利化同时发展，叠加区块链技术以及应

2、用生态的不断丰富，才能逐渐逼近理想形式。n 我们认为，XR比PC/手机拥有更多维度的展示能力，信息呈现方式也更加便捷。就像智能手机是移动互联网的入口，XR可能成为元宇宙的入口，也是实现元宇宙比移动互联网更加沉浸性的必不可少的工具。n XR设备是消费电子领域最受关注的产品之一，主流形态也会从VR、AR发展到MR，最终将会取代智能手机的地位。2021年VR设备年销量突破1000万台；我们预计，2022年销量可能翻倍。AR/MR等有望取得突破性进展。2022年主要关注的有（1）苹果可能推出的XR消费产品（2）Meta、PICO、索尼的VR设备销量增速以及用户在线时长等。n 我们认为，从产品生命周期来

3、看，XR已经跨过从0到1的导入期，开始发展到从1到10的成长期。硬件&整机制造（1）拥有较强综合能力的公司，推荐歌尔股份，关注立讯精密（2）具有较高边际变化的公司，例如VR会带来光学部件和音视频解码芯片价值量的提升，推荐舜宇光学科技、全志科技，关注水晶光电、瑞芯微等（3）能够实现高价值量国产替代的公司，关注面板领域的京东方、TCL科技等；软件（1）引擎公司，关注Unity等（2）XR内容公司，例如推荐宝通科技（哈视奇）等；XR品牌（1）国际科技巨头，关注Meta、微软、索尼等；（2）深耕XR的国内公司，关注字节跳动（PICO）；（3）智能手机巨头，关注OPPO等。n 风险提示：技术风险、政策监

4、管风险、元宇宙仍处于发展早期，相关公司存在炒作概念风险。算力算法通信交互技术产权规则应用场景元宇宙GPU/CPU/ASIC芯片5G:低延迟确保沉浸感和元宇宙随时可获得性XR、脑机接口：人与虚拟世界的连接器区块链/NFT：便捷高效的权属认证展览展示、虚拟人、泛游戏、工业设计、远程操作虚拟世界创作工具图表：元宇宙的六边形模型图表：XR的应用场景资料来源：界面新闻，东吴证券研究所YUkXnYeXuYoXrQpNnO8O9R8OnPqQsQmOiNnNpMiNoMzR8OnNvMvPsPmNvPoPwP目录目录2、硬件：减重+提升观看效果，提升用户渗透率3、软件：提高内容丰富度，搭建生态系统4、整机组

5、装：延续消费电子产业逻辑31、XR概览：2021年出货量已超千万，2022年增速有望突破100%5、XR品牌：国外品牌领先，国内有望快速跟进6、风险提示XR：现实+虚拟的连接器图表：VR、AR的实现方法资料来源：36氪，环球网，新浪网，东吴证券研究所4nXR/VR/AR/MR介绍：XR（Extended Reality），中文名为扩展现实，是指将现实与虚拟结合起来进行人机互动的可穿戴设备，目前主流的XR包括了VR虚拟现实、AR增强现实、MR混合现实等。nVR虚拟现实技术遮挡了所有视线，创造了完全的虚拟环境，通过VR头显可以体验3D虚拟沉浸感。nAR增强现实技术通过在现实世界中叠加图像、全息影像

6、将虚拟物体与现实世界结合起来。AR眼镜率先由谷歌研发，每个镜片中自带投影仪来将现实与虚拟结合起来，其功能类似于放在眼镜上的智能手机。nMR混合现实介于增强现实和虚拟现实之间，模糊了虚拟和现实的界限，在现实世界中融入了数字虚拟对象进行交互，在虚拟世界中现实物体又以虚拟现实出现。nXR依靠穿戴式设备或有定位设备的特殊环境（裸眼式XR）实现，目前市场上以穿戴式设备为主。图表：可穿戴式XR与裸眼式XRXR：从分体式到独立设备的大趋势分体式VR一体式VR分体式AR一体式ARVR+AR - MR？5n我们认为，VR由于其使用时是剥离现实空间的，显示和定位等技术更容易实现，将会更早实现普及，但由于其不能和现