商贸零售行业一文看懂仓储会员店：体验升级+效率制胜渠道新模式行以致远-220324（32页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商贸零售商贸零售 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 商贸零售-行业深度研究:解构“人货场”视角下的彩妆江湖：美隐东方，韵从国货 2022-03-23 2 商贸零售-行业点评:京东：收入增长稳健、获客减缓费用增加，指引增速将持续快于行业、22 全年费率回归常态 2

2、022-03-16 3 商贸零售-行业点评:阿里巴巴：业绩符合预期，投入从探索式到聚焦式、经 营 拐 点 或 在 消 费 恢 复 态 势 2022-03-02 行业走势图行业走势图 一文看懂仓储会员店：一文看懂仓储会员店：体验升级体验升级+效率制胜，效率制胜，渠道新渠道新模式行以致远模式行以致远 什么是仓储会员店？什么是仓储会员店？仓储式超市一般是指以经营生活资料为主的，在大型综合超市经营的商品基础上筛选大众化实用品销售。1）选址方面，仓储式超市通常选建在城乡结合部的主干道附近， 避免了市中心和市区的交通拥挤。 2） 商品方面， 精简 SKU。3） 销售方面， 以满足家庭批量采购需要为导向，

3、同时将毛利率压到最低， 薄利多销。 中国仓储会员店发展的驱动力有哪些？中国仓储会员店发展的驱动力有哪些？1） 国内中产阶级逐渐壮大， 私家车保有量进一步提升。2）消费偏好转变，推动行业向满足分层化、小众化的新零售模式转变。3）传统超市消费结构老龄化，仓储业态抓住 80 后、90 后、00 后消费新主力军迅速发展。4）消费者的线上消费、即时性消费习惯逐步养成促仓储店线上业务增。5）国家基本政策鼓励扩大线上线下消费及新零售业态发展。 海外仓储会员店海外仓储会员店的特点的特点：强供应链：强供应链+低运营成本低运营成本+自有品牌引流自有品牌引流+优质服务售后。优质服务售后。通过梳理海外仓储会员店龙头企

4、业的特点，我们认为虽然 Costco、Aldi、山姆三家在门店经营和建立消费者黏性方面各有特色， 但核心主要集中体现在以下四个方面： 1）成本方面：通过降低进价和增强租金议价能力来降低经营成本。2）供应链和选品方面：无论是 Aldi 的商品严选模式还是山姆针对本土化消费者偏好的商品结构调整，企业对于消费者偏好均具有更强的感知和选品能力， 以及配套的强大的供应链能力，让消费者认知到零售渠道的价值，在精选的爆品商品上实现巨大的规模销售。3）自有品牌方面： Costco、 山姆、Aldi 通过发展自有品牌 Kirkland Signature、Members Mark，Aldi 形成差异化和引流，且

5、自有品牌占比较高，有利于提高用户的购物黏性和忠诚度。4）会员服务和售后方面：Aldi、山姆、CostCo 均有完善的售后服务体系，山姆在产品包装完整的前提下，就可以在 14 日内迅速办理退换货，CostCo 更具有“不满意 90 天内退货”政策。 国内市场集中度低，区域性特征明显，试水期门店盈利仍需不断磨合。国内市场集中度低，区域性特征明显，试水期门店盈利仍需不断磨合。当前仓储会员店区域经济整体发展不均衡，内外资企业齐聚，集中度低，东南沿海发展较快且竞争较为激烈。由于地域间文化、消费理念、消费习惯的不同，更了解当地发展特色的本土企业相对外来者更具有竞争优势。 相对普通超市，仓储会员店相对普通超

6、市，仓储会员店深度挖掘消费者价值，内部良性循环带动门店模型持续深度挖掘消费者价值，内部良性循环带动门店模型持续优化。优化。从形成企业竞争优势的角度来看，我们认为，当下仓储会员店解决的是两类消费者的问题，1）针对有目标性商品的消费者，仓储会员店通过其敏锐的选品能力和后台强大的供应链能力，为此类消费者提供极具性价比的生活日用品一站式购买的线下及线上消费场景，提高消费者的购买率和复购率。企业内商品具备了更高地动销率，对上游供货商议价也随之增强；2）针对具备一定消费水平、同时追求品质生活的消费者，但仍需零售商为他们做好商品参数比对和筛选的功课。渠道以此获取消费者对零售平台价值的高度认同，充分建立消费者