腾景科技-公司研究报告-精密光学元组件领军者多应用领域布局开拓新增长极-250513（34页）.pdf

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1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 腾景科技腾景科技（688195）证券证券研究报告研究报告 2025 年年 05 月月 13 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/光学光电子 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 38.85 元 目标目标价格价格 52.49 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)129.35 流通A股股本(百万股)129.35 A 股总市值(百万元)5,025.25 流通A股市值(百万元)5,025.25 每股净资产(元)7.17 资产负债率(%)24.82 一年内最高/最低(元)52.13/2

2、0.33 作者作者 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 袁昊袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 精密光学精密光学元组件领军者元组件领军者，多应用领域多应用领域布局开拓新增长极布局开拓新增长极 精密光学精密光学元组件有望受益元组件有望受益 AI 算力增长算力增长，新兴应用领域增长强劲新兴应用领域增长强劲 聚焦光学光电子领域，协同推进三大发展战略聚焦光学光电子领域，协同推进三大发展战略。公司专业从事各类

3、精密光学元组件、光纤器件研发、生产和销售，立足光学光电子行业，全面推进技术创新战略、多应用领域战略、智能制造战略。公司经营业绩总体稳步公司经营业绩总体稳步上升，上升，2024 年实现总营收年实现总营收 4.45 亿元，同比增长亿元，同比增长 30.96%，实现归母净利润实现归母净利润6936.82 万元，万元，同比增长同比增长 66.53%，其中其中生物医疗、半导体设备等新兴应用生物医疗、半导体设备等新兴应用领域的高端光学模组产品业务取得显著增长。我们认为，随着光通信下游领域的高端光学模组产品业务取得显著增长。我们认为，随着光通信下游需求逐步复苏，新兴领域业务不断多张，公司盈利能力将进一步提升

4、。需求逐步复苏，新兴领域业务不断多张，公司盈利能力将进一步提升。5G、AI 带动行业需求增长带动行业需求增长，生物医疗、生物医疗、AR 等新兴领域成为新增长点等新兴领域成为新增长点 5G 商用拉动光通信设备需求，商用拉动光通信设备需求，AI 应用开拓新增长空间应用开拓新增长空间。随着云计算、大数据、物联网等技术快速发展，高速传输、5G 通信网络建设的需求不断增加。据中商产业研究院，预计 2024 年中国光通信行业市场规模达到 1473亿元，2019-2024 年 CAGR 为 5.67%。受益于人工智能对于算力网络需求的增长，预计 2024 年以太网光模块的销售额将增长近 30%，全球光模块市

5、场预计未来 5 年将以 16%的年均复合增长率增长。数字医疗持续扩张数字医疗持续扩张，AR、智驾发展迅速、智驾发展迅速。生物医疗领域，B 端医疗设备升级迭代，C 端可穿戴生理数据监测设备需求持续增长，带动上游光学元器件创新升级。随着 AR 设备渗透率不断提升，精密光学元器件、光学系统技术与产品将进一步丰富、成熟。智能网联汽车的发展也将给激光雷达光学元器件行业带来更广阔的市场空间。据中商产业研究院，2023 年中国激光雷达市场规模约为 75.9 亿元，预计 2026 年将达到 431.8 亿元。持续创新打造核心技术平台，差异化竞争把握客户资源持续创新打造核心技术平台，差异化竞争把握客户资源 公司

6、自主研发建立“光学薄膜类技术”“精密光学类技术”“模压玻璃非“光学薄膜类技术”“精密光学类技术”“模压玻璃非球面类技术”“光纤器件类技术”“衍射光学类技术”球面类技术”“光纤器件类技术”“衍射光学类技术”“精密光学机械与“精密光学机械与电子集成类技术”电子集成类技术”六大类核心技术平台，可实现部分产品垂直整合与规模化、低成本量产。在光通信领域，公司可稳定量产面形精度为/10 的光学元件，掌握 WSS 模块球柱镜双偏心控制技术，支撑 DWDM 系统扩容与ROADM 全光交叉组网，连接超大规模数据中心。在光纤激光领域，公司高功率镀膜光纤线最大承载 500W（135m 纤芯），实现 400W 产品量