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房地产行业地产杂谈系列之三十一：政策及楼市行至何处三阶段看板块投资机会-220323（20页）.pdf

上传人： M****g 编号：65177 2022-03-23 PDF PDF 20页 1.19MB 23张图表

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本阶段尽管政策端有所松动，但由于政策力度不足，房企出险事件不断，市场并未消除对多数房企出险的担忧，销售较好及融资顺畅的央国企及高信用民企股价表现更优，保利、招商等区间涨幅超 40%。

报告速读

本文主要从政策纾困与房企出险并存期、政策实质改善与基本面修复期、政策预期稳定与行业模式重塑期三个阶段分析了房地产行业的发展趋势。 1. 政策纾困与房企出险并存期：政策以纾困纠偏为主，但基本面未见明显改善，房企出险事件频发。央国企及高信用民企因销售及融资较好，股价表现更优。 2. 政策实质改善与基本面修复期：政策力度加大，基本面有望逐步企稳。出险及高压房企股价弹性较大，优质央国企及高信用民企行情延续。 3. 政策预期稳定与行业模式重塑期：政策趋于平稳，行业模式由金融红利转向管理红利。强运营企业表现将更佳。综上，当前行业正逐步由第一阶段步入第二阶段，政策端有望迎来更大的改善，基本面也有望逐步企稳。本阶段有望迎来板块性机会，个股主要把握两类投资机会，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业；一类为前期调整较大，基本面有一定支撑、政策博弈更大的弹性标的。