纯化过滤专题报告之一：离子交换与吸附树脂行业报告纯现代工业生产中极致的魅力-20220320（43页）.pdf

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1、 1 Xml 纯，现代工业生产中极致的魅力 纯化过滤专题报告之一：离子交换与吸附树脂行业报告 行业专题报告行业专题报告 | 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2022 年 03 月 20 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 化工 -7.34 -9.21 13.63 沪深 300 -8.28 -12.59 -14.80 化工： 上游资源+必选消费+电价套利化工行业周报 （20220307-20220313） 2022-03-14 化工： 成本推动生物柴油大幅度上涨化工新材 料 行 业 周

2、 报 （ 20220307-20220313 ） 2022-03-14 化工：碳纤维黑金时代，国产崛起化工新材 料 行 业 周 报 （ 20220228-20220306 ） 2022-03-07 -21%-11%-1%9%19%29%39%2021-032021-072021-11化工沪深300 核心结论核心结论 离子交换与吸附树脂是一种既有分离效果，又有精确选择性的吸附分离离子交换与吸附树脂是一种既有分离效果，又有精确选择性的吸附分离材料，兼具材料，兼具优异性能和高性价比。优异性能和高性价比。离交吸附树脂应用范围广泛，在工业水处理、生物医药、超纯水制备、食品植物提取、金属提取等领域均有涉及

3、。随着下游产业精细化程度提升，对产品纯度的要求也更加严格，推动分离纯化行业逐步增长。 2020年， 全球离子交换与吸附树脂市场规模为18亿美元，根据Markets and Markets预测，行业将以每年4.2%的增速增长，2025年可达22亿美元。目前，亚太地区占据全球最大的市场份额，42%；而至2025年，预计该占比将提升至50%。 多年踯躅低端领域，多年踯躅低端领域，2 21 1世纪迎来创新突破世纪迎来创新突破，进口替代，进口替代+ +本土化优势本土化优势开辟国开辟国内企业新打法内企业新打法。 在离子交换与吸附树脂发展的九十年间， 国内企业主要生产低端水处理产品，通过增加产量、压低价格抢

4、夺存量市场空间，利润被极致压缩， 企业艰难维持； 与之相对的是高端市场的增量空间被海外龙头瓜分，国内企业却无人触及。畸形的行业格局维持数十年，直至21世纪，部分头部企业尝试拓展高附加值产品， 也有创新者步入行业， 尽管目前新兴产品多为小规模生产，甚至还在产业测试认证阶段，但对行业来说，这是实现0的突破的伟大革新。为与海外巨头竞争，国内企业打造独有本土优势：一方面紧扣进口替代的主题，性能完美替代海外产品，却有更高性价比；还尝试另辟蹊径，开发材料+设备+工艺的一体化承包项目，打造个性化设计方案，更加贴合顾客需求。 下游下游市场高市场高需求需求高高潜力潜力，奠定奠定行业增量行业增量空间空间。在传统板

5、块，离交吸附树脂应用最广泛的领域为工业水处理，占比超过行业总量的65%，其下游电力行业的4%的发电装机容量年增长率将带来树脂需求的稳步提升，预计2025年，中国热电发电机水处理树脂消耗总量为8.74万吨。在新兴板块，参考2021-2025年全球/中国新能源汽车销量预测，可折合成28.8/18.7万吨提锂树脂需求； 而芯片行业、 核电行业的增长也将带动超纯水树脂需求增长至2027年的3.45万吨。 高附加值离子交换与吸附树脂国产化大势所趋。高附加值离子交换与吸附树脂国产化大势所趋。目前，国内高附加值离子交换与吸附树脂供应主要仍被跨国企业占据，下游进口依赖程度较高。一方面尖端行业核心原料被国外企业

6、垄断， 不利于产业链安全； 另一方面价格昂贵的进口树脂也间接提升分离纯化成本， 对下游产业新技术的规模化、产业化造成不利限制。无论从需求量、性价比、还是产业链安全角度考虑，分离纯化材料的国产化终为行业翘首以盼的目标。 建议关注：建议关注：蓝晓科技（300487.SZ），争光股份（301092.SZ）等。 风险提示：风险提示：技术升级遇到瓶颈；进口替代受阻风险；下游需求下滑风险；新产品替代风险；行业政策变化风险等。 行业专题报告 | 化工 2 西部证券西部证券 2022 年年 03 月月 20 日日 索引 内容目录 一、离子交换与吸附树脂：纯，现代工业生产中极致的魅力. 5 1.1 精确选择与高