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1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业深度研究行业深度研究 固态电池固态电池产业化进展有望加速产业化进展有望加速 电力设备行业深度研究 投投资资摘要摘要：固态电池产业化进展有望加速固态电池产业化进展有望加速：今年 2 月，在第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，多位专家学者、研究机构、企业代表共同聚焦材料科学、新工艺新装备及产业前沿进展，探讨全固态电池创新突破及挑战，诸多专家认为固态电池有望诸多专家认为固态电池有望 2027 年量产装车年量产装车。去年 3 月，工业和信息化部、科学技术部、财政部及中国民

2、用航空局印发了关于通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）的通知，其中提到一重点任务：推动 400Wh/kg 级航空锂电池产品投入量产，实现 500Wh/kg 级航空锂电池产品应用验证。我们认为，低空飞行器，人形机器人等领域的快速发展，高安全和高能量密度（轻量化）为主要诉求的全新电动场景将有力刺激固态电池加速发展。固态电池：革新性的电池技术：固态电池：革新性的电池技术：核心在于使用固态电解质替代传统锂离子电池中的液态电解液，在安全性安全性和能能量密度量密度方面优势显著。固态电池主流技术路径可按照固态电解质的不同分为三类：聚合物、氧化物、聚合物、氧化物、硫化物硫化物。氧化物电解质进

3、展最快，半固态和准固态电池中短期有望量产并实现规模化装车；硫化物电解质生产成本高，尽管技术难度很高但电池性能优异，头部企业已有较深技术积累，一旦突破将形成较高的技术壁垒，长远来看潜力巨大；聚合物电解质路线大概率作为前两种路线的补充，与氧化物和硫化物复合以改善电解质/电极界面柔性，提升电池循环性能。全固态电池的核心挑战在于：“材料性能-界面稳定性-工艺成本”的多维矛盾。重点公司产业化进程：重点公司产业化进程：电池形态：半固态逐渐向全固态过渡。关键参数：半固态电池能量密度一般可达到 360 Wh/kg，有少量装车应用。投资投资建议建议：虽然全固态电池的大规模量产仍需克服技术和成本瓶颈，但低空飞行器

4、，人形机器人等领域的快速发展，高安全和高能量密度（轻量化）为主要诉求的全新高安全和高能量密度（轻量化）为主要诉求的全新电动场景将有力刺激固态电池加速发展，固态电池技术进展有望加快电动场景将有力刺激固态电池加速发展，固态电池技术进展有望加快。固态电池对锂（碳酸锂）的需求有望提升，建议关注“赣锋锂业”。作为业界领先的锂生态企业，赣锋锂业已形成固态电池全链路布局，在硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极、电芯、电池系统等固态电池关键环节具备了研发、生产能力，并实现商业化应用，是业内唯一一家拥有固态电池上下游一体化能力的企业。风险提示风险提示：技术进展不及预期风险、成本降速不及预期风险、替代技

5、术竞争风险、市场需求不足风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。评级评级 买入买入（维持维持）2025 年 04 月 29 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业基本资料行业基本资料 股票家数 384 行业平均市盈率 23.4 市场平均市盈率 11.7 行业表现行业表现走势图走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 -24%-12%0%12%24%2024-042024-072024-102025-012025-04电力设备沪深300行业深度研究 敬请参阅最后一页免责声明 2/17 证券研究报告 内容目录内容目录 1.固态电池产业化

6、进展有望加速固态电池产业化进展有望加速.4 2.固态电池：固态电池：革新性的电池技术革新性的电池技术.4 2.1 固态电池基本结构与原理.4 2.2 固态电池主流技术路径.5 2.2.1 聚合物路径.6 2.2.2 氧化物路径.6 2.2.3 硫化物路径.7 3.固态电池面临的固态电池面临的挑战挑战.9 3.1.1 电解质材料的固有缺陷.9 3.1.2 电极-电解质界面问题.10 3.1.3 锂枝晶抑制难题.10 3.1.4 制造工艺复杂性与成本.10 3.1.5 性能与寿命问题.10 3.2 当前解决方案与研究趋势.10 4.重点公司产业化进程重点公司产业化进程.11 4.1 卫蓝新能源.1