【公司研究】美迪西一站式临床前CRO服务供应商业绩呈现高速增长-20200415[19页].pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 一站式临床前 CRO 服务供应商，业绩呈现高速 增长 美迪西(688202) 事件概述事件概述 公司发布 2019 年年报：全年实现营业收入 4.49 亿元，同比增长 38.30%；归母净利润 0.67亿元，同比增长 9.54%；扣非净利润 0.58亿元，同比增长 10.34%。2019年 Q4实现营业收入 1.36亿 元，同比增长 45.54%；归母净利润 0.20亿元，同比增长 14.59%；扣非净利润 0.15亿元，同比增长-0.71%。 分析判断分析判断: : 收入端维持高速增长，收入端维持高速增长，利润端受市场推广力度加大利润端受市场推广力度加

2、大 和研发费用投入增加和研发费用投入增加等等影响影响 公司 2019 全年收入实现 38.30%的增长、Q4 增速为 45.54%，收 入端呈现加速趋势。公司利润端增速低于收入端，主要受到费用 端影响： （1）2019 年 15 周年庆活动及论坛市场推广费用增加、 同时公司加大海外市场拓展力度，即 2019 年销售费用为 2790 万 元，同比增长 45.68%，略高于收入端增长； （2）为提高研发服务 能力和技术承接能力，加大研发投入力度、开发独具特色的技术 平台，即 2019 年研发费用为 2819 万元，同比增长 70.67%； （3） 推进募投项目新产业园区的建设，即管理费用为 364

3、9 万元，同 比增长 46.11%。 一站式一站式临床前临床前 C CRORO 服务服务供应商供应商，各业务条线均保持各业务条线均保持 高速增长高速增长 公司成立于 2004 年，是一家临床前综合研发服务 CRO，为跨国 药企、国内大型制药企业和 Biotech 公司提供一站式新药研发服 务。公司主营业务主要包括三大块：药物发现（化学服务、生物 服务） 、CMC（原料及制剂工艺研究） 、临床前研究（药效、药动 及安全性评价业务） 。 公司药物探索和药学研究业务（包括药物发现和 CMC 业 务） ：公司 2019 年实现营业收入 2.53 亿元，同比增长 39.51%，呈现高速增长，其中药物发现

4、实现营业收入 1.59 亿 元，同比增长 50.48%、CMC 业务实现 0.94 亿元，同比增长 24.16%；2019 年药物探索和药学研究业务新签订单为 3.25 亿元，同比增长 27.06%，为满足高速增长的订单需求，2019 年新增 191 名员工（同比增长 43.81%） ，随着订单需求高速 评级及分析师信息 评级：评级： 买入 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 股票代码股票代码： 688202 52 周最高价/最低价： 83.51/55.44 总市值总市值( (亿亿) ) 49.54 自由流通市值(亿) 10.08 自由流通股数(百万) 12.62 分析师

5、：崔文亮分析师：崔文亮 邮箱： SAC NO：S1120519110002 分析师：徐顺利分析师：徐顺利 邮箱： -22% -14% -6% 2% 10% 18% 2019/112020/02 相对股价% 美迪西沪深300 证券研究报告|公司动态报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 04 月 15 日 49452 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 增长和供给产能增加预期未来将保持高速增长。 临床前研究业务（主要包括药效学研究、药代动力学研究、 毒理研究等） ：公司 2019 年实现营业收入 1.96 亿元，同比增 长 36.29%，继

6、续实现高速增长；随着公司积极拓展国内和海 外市场，2019 年临床前研究业务新签订单为 2.92 亿元，同 比增长 76.77%，反映了行业的高景气度、保障了 2020 年高 速增长的基础。 一站式临床前一站式临床前 CROCRO 细分市场龙头，率先受益于国内细分市场龙头，率先受益于国内 CROCRO 行业的高景气度行业的高景气度 公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的 CRO 之一，为全 球跨国药企、国内大型制药企业、以及 Biotech 公司提供临床前 新药研发服务。 近年来，尤其是 722 临床数据核查以来，国内创新药研发市场呈 现蓬勃发展的趋势，受益于行业的积极性变化，公司自 20