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1、研究院研究院 全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告 要点 2021 年年第第 4 季度（总第季度（总第 48 期）期） 报告日期：报告日期：2021 年年 9 月月 28 日日 2021 年三季度，全球疫情再度恶化，欧美、亚太地区经济增速有所放缓， 全球经济复苏动力减弱。 全球贸易保持快速增长态势， 主要受大宗商品价格上涨、 物流运输成本上升、供应链短缺等因素推动。 展望四季度，全球经济增速将略有回升。美欧央行货币政策即将调整， 全球金融市场流动性面临收紧， 相关市场波动和金融风险值得关注。 美联储超宽松货币政策对不同收入群体的财富分配效应具有非对称性， 将加剧社会贫富分化， 对经济社会发

2、展产生深远影响。 欧盟碳关税对全球经济存在负面外溢影响，引发全球广泛担忧，后续推进将面临较大阻力。 中国银行研究院中国银行研究院 全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组 组 长： 陈卫东 副组长： 钟 红 王家强 成 员： 廖淑萍 边卫红 熊启跃 王有鑫 赵雪情 曹鸿宇 邹子昂 王 淳 李颖婷 吕昊旻 黄小军（纽约） 陆晓明（纽约） 李振龙（伦敦） 张明捷 （法兰克福） 张 琰（东京） 联系人：廖淑萍 电 话：010-66594052 邮 件： 碳关税对各国家和地区碳关税对各国家和地区不同行业产出不同行业产出的的影响影响 资料来源：中国银行研究院 -100%-80%-60%-40%-20

3、%0%20%40%60%中国欧盟美国英国东盟俄罗斯其他地区 全球经济金融展望报告 中国银行研究院 1 2021 年第 4 季度 全球经济复苏的可持续发展前景全球经济复苏的可持续发展前景 中国银行全球经济金融展望报告中国银行全球经济金融展望报告（2021 年年第第 4 季度季度） 2021 年三季度，全球疫情再度恶化，欧美、亚太地区经济增速有所放缓，全球经济复苏动力减弱。全球贸易保持快速增长态势，主要受大宗商品价格上涨、物流运输成本上升、供应链短缺等因素推动。全球金融市场流动性整体充裕， 美元指数波动盘整， 大宗商品价格大幅波动， 全球通胀上行。 展望四季度，全球经济增速将略有回升。美欧央行即将

4、缩减 QE 规模，全球金融市场流动性面临收紧，国际资金流向调整可能引发市场波动和金融风险。本期报告分别对美联储超宽松政策的不平等效应，欧盟碳关税内涵、实施前景及宏观外溢影响进行专题分析。 一、全球经济季度回顾与展望 （一）（一）2021 年三季度全球经济复苏动力有所年三季度全球经济复苏动力有所减弱减弱 今年上半年，全球经济复苏形势逐渐好转，但发达经济体和新兴经济体复苏逐渐分化。一季度，受全球疫情在发达经济体反复、在新兴经济体持续蔓延等因素影响，全球经济复苏势头放缓。二季度，随着疫苗接种加速，欧美等发达经济体疫情防控形势逐渐好转，消费、工业生产、投资等活动加速回暖，经济复苏提速。美国一、二季度经

5、济环比增速分别为 1.5%和 1.6%，保持较好表现； 欧盟经济环比增速由一季度的-0.1%大幅提高至二季度的 2.1%， 经济逐渐走上正轨。而新兴经济体疫情持续蔓延，特别是印度疫情逐渐向亚太地区扩散，导致亚太产业链遭受严重破坏，企业破产和失业增加，拖累了经济增长。印度一季度 GDP 环比增速为 2.3%，二季度降至-10.2%（图 1） 。 全球经济金融展望报告 中国银行研究院 2 2021 年第 4 季度 图图 1：G20 经济体一、二季度实际经济体一、二季度实际 GDP 环比增速对比（环比增速对比（%） 资料来源：OECD，中国银行研究院 进入三季度，全球经济增速放缓。进入三季度，全球经

6、济增速放缓。6 月底以来，欧美地区疫情再度反弹，对消费、劳动力市场和产业链供应链产生一定影响。2021 年 8 月摩根大通全球制造业和服务业 PMI 指数分别为 54.1%和 52.9%，均连续 3 个月下降，分别较 5月的年内高点下降 1.9 和 6.7 个点。7 月，中国、美国、日本、韩国、俄罗斯、土耳其、南非、菲律宾、马来西亚、泰国等经济体的工业生产指数均出现不同程度下滑，中国、德国、法国、意大利、英国、澳大利亚、印尼、越南、南非等经济体的社会零售品销售金额或零售指数均有所回落。无论是从生产端还是消费端来看，三季度全球经济复苏动力均有所弱化。 三季度全球经济复苏主要特点如下： 一是发达经