传媒行业元宇宙系列深度报告之二：数字虚拟人科技人文的交点赋能产业的起点-220310（65页）.pdf

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1、元宇宙系列深度报告之二：数字虚拟人科技人文的交点，赋能产业的起点评级：推荐(维持)证券研究报告2022年03月10日传媒1相对沪深300表现表现1M3M12M传媒-2.3%-4.2%-15.7%沪深300-6.1%-11.6%-17.3%最近一年走势相关报告国海证券_行业研究：元宇宙系列深度报告：下一代互联网前瞻*传媒*姚蕾2022-01-05-0.1841-0.1305-0.0769-0.02330.03030.0839传媒沪深3002请务必阅读附注中的免责条款重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测3wind，国海证券研究所重点公司代码重点公司代码股票名称股票名称2022/3/1020

2、22/3/10EPSEPSPEPE投资评级投资评级股价股价2020A2020A2021E2021E2022E2022E2020A2020A2021E2021E2022E2022E300058.SZ300058.SZ蓝色光标蓝色光标7.80.290.270.3326.828.623.3未评级300182.SZ300182.SZ捷成股份捷成股份5.5-0.480.200.28-11.427.819.6未评级600986.SH600986.SH浙文互联浙文互联5.70.070.230.3080.225.218.9未评级603825.SH603825.SH华扬联众华扬联众18.50.830.961.4

3、722.319.312.6未评级600556.SH600556.SH天下秀天下秀8.40.160.240.3851.534.522.0未评级002291.SZ002291.SZ星期六星期六16.30.030.661.06611.424.715.5未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所备注：盈利预测来自wind一致预期请务必阅读附注中的免责条款4核心要点：核心要点：广义的数字虚拟人指数字化外形的虚拟人物广义的数字虚拟人指数字化外形的虚拟人物，打破物理界限提供拟人服务与体验是其核心价值打破物理界限提供拟人服务与体验是其核心价值，超写实超写实、工具化工具化、强交互是发展趋势强交互是发展趋势。我

4、们认为数字虚拟人技术发展大趋势：（1）视觉层面突破超写实接近真人，或者风格化强调美学表达两大方向。（2）技术工具化，为普通消费者、艺术家、企业提供低成本高效率创作虚拟人的技术，加快在各领域的应用。（3）强交互，提供接近于实时与真人自然交流的体验，为用户带来的互动感与沉浸感是多数消费者的核心使用动力。虚拟人自上世纪在影视音乐领域萌芽开始，随着硬件软件技术的快速发展，朝着智能化、便捷化、精细化、多样化发展。虚拟人制作技术全面提升与突破虚拟人制作技术全面提升与突破，实现可自然交互的虚拟人仍须技术发展：实现可自然交互的虚拟人仍须技术发展：数字虚拟人通用系统框架包含人物形象、语音生成、动画生成、音视频合

5、成显示以及交互模块。数字虚拟人视觉制作部分的工业化流程涵盖了建模、骨骼绑定、驱动、渲染等。以驱动技术分类可分为交互与非交互两类，交互类进一步分为真人及计算机驱动。目前真人驱动为主流，计算机驱动对人工智能等技术要求较高，目前仅嘴部动作可以实现智能合成，自然交互依赖于人工智能深度学习技术，最终效果取决于语音合成、NLP技术、语音识别等技术的共同发展。应用和场景为基础应用和场景为基础，内容和运营和核心内容和运营和核心，元宇宙将进一步打开虚拟人应用场景想象空间：元宇宙将进一步打开虚拟人应用场景想象空间：应用领域可分为身份型（核心在于IP及人设打造）以及服务型（替代真人简单交互的虚拟助手以及可深度交互的

6、多模态助手）。我们预计2030年我国数字虚拟人市场规模将达到2700亿，虚拟偶像、虚拟分身、虚拟助手、多模态助手分别将达到1474/262/115/840亿元市场规模。（1 1）虚拟偶像：虚拟偶像：初音未来、洛天依等初代二次元虚拟偶像诞生于2010年后，以CG技术合成+雅马哈VOCALOID系软件合成声音，其呈现形式和商业化场景随技术进步持续丰富；字节跳动及乐华娱乐于2020年推出虚拟偶像团体ASOUL，并迅速成为顶流；燃麦科技于2021推出虚拟超写实数字人AYAYI、创壹科技于2021年推出超写实虚拟UP主柳叶熙，主要呈现形式分别为静态图片和视频。虚拟偶像盈利模式主要为演艺活动、直播带货、直