东方生物-新生代国际化IVD龙头后新冠检测时代全线业务全球化布局加速-20220313（23页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 新生代国际化新生代国际化 IVDIVD 龙头，后新冠检测龙头，后新冠检测时代时代全线业务全球全线业务全球化布局加速化布局加速 凭借新冠检测，公司收获了可观的业绩增量。凭借新冠检测，公司收获了可观的业绩增量。根据公司业绩快报，预计公司 2021 年全年实现的归母净利润为 47.77 亿元，同比增长184.8%，新冠检测贡献显著。2022 年初，Omicron 在全球流行，美国等海外市场新冠检测需求量短期内激增，公司为在美国获批新冠检测自检产品 EUA 的三家厂商之一，

2、 因此预计 2022 年公司同样能够在新冠检测业务上收获业绩增量。 公司把握住了每一轮新冠检测放量公司把握住了每一轮新冠检测放量的市场的市场机遇，新冠检测业务从短机遇，新冠检测业务从短周期走向中长周期。周期走向中长周期。新冠疫情发生以来，新冠检测需求虽然始终存在，但在此期间阶段性出现过几轮在价量提升催化下所形成的新冠检测景气度大幅提升的行情，分别为：2020 年上半年（全球疫情开始蔓延） 、2021 年初（欧洲自检产品放量） 、2021 年末及 2022 年初（美国自检产品放量） 。尽管很多 IVD 企业或早或晚地都进入了新冠检测赛道，但其中多数企业仅抓住了一次性短周期的行情，而东方生物的特殊

3、性在于其是行业内极少数把多轮高景气市场机遇都把握住的公司，无论是 2020 年对新冠检测的早期响应、2021 年以来配合西门子在欧洲市场销售新冠自检产品的成功、抑或是 2021年末成为最早获批美国新冠自检产品 EUA 的三家国内厂商之一，都印证了这一点：公司新冠检测业务已从短周期走向中长周期性，在清晰的战略目标的指导下，有望走完整个疫情大周期，为公司积淀更多且更长久的资本，以及技术、渠道、品牌影响力。 把握住新冠检测的历史机遇对公司而言具有长足而深远的影响，有把握住新冠检测的历史机遇对公司而言具有长足而深远的影响，有望助推公司成为新生代的望助推公司成为新生代的 IVD 龙头：龙头： （1） 充

4、足的现金流有望加快公司战略布局：充足的现金流有望加快公司战略布局：截至 2021Q3 公司账上现金已达 52.9 亿元，加快了公司对内研发、对外投资以及产能扩张的进程。1）内部研发：）内部研发：2021 年前三季度公司研发费用为2.43亿元， 同比增长487%， 是2020年全年的2.59倍，研发人员数量从 2019 年的 131 人增长至 2021 年上半年的 207 人；2）外部投资：）外部投资：公司进行了一系列对外投资，尤其加快了公司在国内市场以及第三方检测业务的布局。 3）产能扩张：产能扩张：公司“年产 2.4 亿人份 POCT 产品”项目投入进度在 2021 年快速提升至约 70%，

5、这将帮助公司突破产能瓶颈，并同时提升公司产能提高生产工艺水平和自动化水平。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 03 月月 13 日日 东方生物东方生物（688298.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 医疗器械 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 389.26 元元 股价（股价（2022-03-11） 323.55 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 38,826.00 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 19,971.

6、94 总股本（百万股）总股本（百万股） 120.00 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 61.73 12 个月价格区间个月价格区间 124.20/411.62 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 66.24 103.48 152.0 绝对收益绝对收益 61.82 93.75 147.85 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 东方生物：东方生物 年报与一季报业绩延续高增长，新冠检测业务持续放量/马帅 2021-04-30 -5%27%59%91%123%155%187%219%2021-0