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双良节能-多晶硅还原炉龙头硅片业务打开成长空间-220310（29页）.pdf

上传人：铅笔编号：63245 2022-03-11 PDF PDF 29页 1.41MB 29张图表

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报告速读

本文主要分析了双良节能（600481）的证券研究报告，并给出了买入（维持）的评级。主要内容包括： 1. 投资摘要：预计2022年全球光伏新增装机230GW，同比增长40%以上，中国预计新增装机量为84GW。 2. 供需错配是此轮硅料硅片涨价的核心逻辑：硅料因疫情、产线检修、扩产周期长等原因供给短缺，同时抢装潮以及政策驱动带来需求旺盛，供需错配造成硅料价格一路攀升。 3. 硅料硅片持续扩产，22年供需基本平衡：预计2022年硅料产能为85.8万吨，硅片产量预计约为311GW，可以基本满足下游需求。 4. 双良节能具有三重优势：新建产线存在后发优势，与硅料企业互为供应商，硅片业务得到下游知名客户认可，订单充足。 5. 多晶硅还原炉行业龙头，受益硅料涨价扩产：公司作为多晶硅还原炉龙头，市占率高达65%，受益此次硅料产能扩张，订单充足。 6. 盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年营业收入分别为129.72亿元、159.16亿元、190.17亿元，归母净利润分别为9.23亿元、15.27亿元、20.75亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。