2022年高能环境企业垃圾焚烧发电、固废、危废资源化业务布局研究报告（31页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 2 目录 1 深耕大固废，业务布局多元化 . 3 1.1 公司成长历程及股权结构 . 3 1.2 运营服务占比提升，现金流优化 . 3 2 技术引领，修复业务稳中求进 . 7 2.1 高速发展，市场空间广阔 . 7 2.2 质量并重，专注优质项目 . 11 3 加大危废资源化布局，助力业绩高速增长 . 14 3.1 危废行业逐步规范化，行业集中度将提升 . 14 3.2 加码危废资源化，注重项目运营 . 18 3.3 从阳新鹏富看项目投资及运营 . 20 4 垃圾焚烧发电稳步推进，贡献充沛现金流 . 23 4.1 垃圾焚烧发电行业格局已初步成型 . 23 4.

2、2 高能环境焚烧发电业务运营稳定 . 24 插图目录 . 32 表格目录 . 33 32 插图目录 图 1：高能环境股权结构图（3Q21） . 3 图 2：高能环境业务构成 . 4 图 3：2013-3Q21 高能环境营业收入及增速 . 4 图 4：2013-3Q21 高能环境归母净利润及增速 . 4 图 5：2015-1H21 高能环境三大业务板块营收 . 5 图 6：2015-1H21 高能环境业务板块营收占比 . 5 图 7：2015-1H21 工程承包和运营服务营收占比 . 5 图 8：2015-1H21 工程承包和运营服务毛利率对比 . 5 图 9：2015-3Q21 营业收入与经营

3、活动现金流入 . 6 图 10：2015-3Q21 净利润与经营活动现金净额 . 6 图 11：2016-3Q21 期间费用情况 . 6 图 12：2016-3Q21 资产负债率情况 . 6 图 13：2011-2020 年工业污染场地修复年资金量 . 8 图 14：2011-2020 年工业污染场地修复项目数 . 8 图 15：2015-2021 年土壤修复相关新成立企业数目 . 9 图 16：1H21 土壤修复行业市场集中度情况 . 9 图 17：2018-2020 年土壤修复工程项目数量和金额 . 10 图 18：2018-2020 年咨询服务项目数量和金额 . 10 图 19：国家一般

4、公共开支中农业资源保护修复与利用情况 . 11 图 20：2011-1H21 年公司土壤修复工程收入 . 12 图 21：主要环境修复企业土壤修复板块毛利率 . 12 图 22：主要环境修复企业经营活动现金流量净额. 13 图 23：主要环境修复企业应收账款周转率对比 . 13 图 24：危废处置相关产业链 . 14 图 25：2011-2019 危废处置产能利用情况分析 . 15 图 26：2011-2019 全国危废许可证数量及增长情况 . 15 图 27：2011-2020 工业危废产生、处置及贮存情况 . 16 图 28：2011-2020 全国工业增加值 . 18 图 29：2011

5、-2020 研究与试验发展经费支出情况 . 18 图 30：2015-1H21 固废危废板块收入及占比 . 20 图 31：2015-1H21 固废危废板块毛利率情况 . 20 图 32：阳新鹏富地理位置优越 . 21 图 33：2017-1H21 阳新鹏富营收情况 . 21 图 34：2017-1H21 阳新鹏富净利润情况 . 21 图 35：2017-2019 年阳新鹏富营收结构 . 22 图 36：2017-2019 年阳新鹏富产能利用情况 . 22 图 37：国内主要垃圾发电运营商产能（2021 年 11 月） . 23 图 38：2016-2020 年垃圾发电新增及累计投产情况 .

6、24 图 39：2016-2020 年垃圾发电年新中标产能 . 24 图 40：2015-2020 年建制镇、乡生活垃圾无害化处理率 . 24 图 41：2018-1H21 高能环境垃圾焚烧发电年上网电量情况 . 25 33 表格目录 盈利预测与财务指标 . 1 表 1：近几年主要土壤修复政策梳理 . 7 表 2：“十四五”期间土壤修复市场空间预测 . 10 表 3：公司主要土壤修复技术情况 . 11 表 4：自 2020 年，公司中标项目情况统计（部分） . 13 表 5：危废两种主要处置方式对比 . 14 表 6：2016 年以来，危废处置相关政策梳理 . 16 表 7：2020-2021