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1、互联网反垄断与投资影响报告（2021）1互联网反垄断与投资影响报告（2021）1前言FOREWORD多年后再来定义 2021 年的话，“反垄断”必然是一个重要的注脚。这一年，中国针对平台企业的法律、行政法规、规范性文件不断完善，数字法治的框架逐渐清晰。国家反垄断局挂牌成立，执法力量强化。阿里、美团因实施“二选一”垄断行为被国家市场监督管理总局分别罚款 182.28 亿元、34.42 亿元，虎牙斗鱼合并被叫停，多家平台巨头领到违法实施经营者集中行政处罚罚单席卷的反垄断风暴之下，大案陆续落地，监管态度果决严厉，执法手段也呈现出穿透式、多元化特点，中国的监管模式逐渐确立。在互联网平台反垄断这一趋势上

2、，环球同此凉热。2021 年，美国、德国、韩国、欧洲等多个国家与地区加快反垄断立法与修法进程，对于企业滥用市场支配地位、违法实施经营者集中等垄断行为进行更严厉、更全面的打击。苹果、谷歌、亚马逊、脸书四大互联网巨头的滥用市场支配地位行为，被多国反垄断机构通过调查、诉讼、处罚等手段加以规制。资本市场也因反垄断而演变。2021 年，海外科技公司股价无视反垄断监管继续向上，而中国互联网公司则多数遭遇了近乎“腰斩”的巨幅下跌。股价趋势反映了资金的长期偏好，也反映出反垄断监管影响力的中外差异。反垄断对部分互联网企业的业务逻辑和未来空间影响剧烈。2021 年，南财合规科技研究院推出互联网反垄断与投资影响报告

3、（2020），解读反垄断监管趋势与资本市场动向。2022 年初，南财合规科技研究院联合 21 世纪资本研究院，继续推出互联网反垄断与投资影响报告（2021），聚焦国内外反垄断的立法修法、执法监管、典型案例、企业影响，详细解剖 2021 年在互联网领域发生的监管水温变化以及互联网底层逻辑的变革，研判 2022 年反垄断趋势，从政府监管、企业合规、行业投资等方面给出建议。反垄断，既是规范平台经济健康发展必要举措，也是数字经济高质量发展的内在要求，对平台经济应平衡规范与发展。反垄断的最终目的是实现公平竞争的市场环境与社会福利最大化，我们未来共同期待。互联网反垄断与投资影响报告（2021）12前言 第

4、一章 反垄断立法立规 （一）中国平台治理法治框架逐渐搭建 1.平台经济领域反垄断指南明确反垄断执法原则 2.平台分类分级监管模式逐渐搭建 3.反垄断法首次修订回应数字经济新挑战 （二）海外多国加速立法修法 1.美国加速推进多个法案，GAFA迎更严监管 2.德国通过反对限制竞争法第十修正案，创新平台监管 3.韩国通过电子通信事业法修正案，剑指应用商店抽成 4.欧洲议会通过数字市场法，限制“杀手级收购” 第二章 反垄断执法（一）执法大案落地 1.国内平台反垄断交出“沉甸甸”成绩单 2. 国外GAFA迎全球监管 （二）密集、常态化监管 1.中国探索平台治理新解法2.国外聚焦前置式反垄断监管 （三）执

5、法力量增加 1.国内执法升级开启新纪元 2.国外强化细分领域监管力量 第三章 反垄断司法 （一）反垄断成司法领域重要工作内容 0104050508111313151515171818202323262728293132CONTENTS2 2互联网反垄断与投资影响报告（2021）31.发布规范性文件加强反垄断司法 2.相关司法解释稳步推进 （二）公益诉讼取得重要突破 第四章 投资影响（一）海外公司 1.股价影响 2.业务影响 （二）国内公司 1.股价影响 2.业务影响 第五章 建议与趋势 （一）反垄断监管建议 1.增加执法专业性，升级执法工具 2.协同管理，避免执法竞争 3.执法司法加强衔接，统

6、一标准 （二）互联网企业合规建议 1.加强算法规则与数据处理合规 2.注重细分领域的市场力量评估 3.投资并购需谨慎（三）2022年反垄断动向研判 （四）投资建议 1.密切关注反垄断监管对企业核心竞争力的影响 2.把握企业遭反垄断监管后的短期波动 附录 2021年中国互联网反垄断典型案例分析 323233343535363737394243434344444445454647474748互联网反垄断与投资影响报告（2021）3互联网反垄断与投资影响报告（2021）3442021 年是数字经济领域反垄断的强监管年，也是监管规范完善之年。相关立法、法规、规范性文件密集出台，规则的空白和漏洞在逐步填