新天绿能-天然气+风电双轮驱动多方加码助力稳步成长-220307（21页）.pdf

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1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新天绿能新天绿能（600956） 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 公用事业/燃气 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 14.28 元 目标目标价格价格 16.4 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,348.09 流通A 股股本(百万股) 134.75 A 股总市值(百万元) 33,530.71 流通A 股市值(百万元) 1,924.23 每股净资产(元) 3.27 资产负债率(%) 71.43 一年内最高

2、/最低(元) 22.39/7.56 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 天然气天然气+风电双轮驱动，多方加码助力稳步成长风电双轮驱动，多方加码助力稳步成长 简简介介： “天然气“天然气+风电”双轮驱动的清洁能源公司风电”双轮驱动的清洁能源公司 公司为河北省清洁能源产业上市平台，主营天然气销售业务及风力发电业务。公司公司 2021 年实现天然气售气量年实现天然气售气量 38.1 亿立方米，风电亿立方米，风电发电量发电量 135.7 亿亿千瓦时千瓦时；伴随主营业务规模快速扩张，公司营收规模与净利润持续增加，2021年前三季度营业收入年前三季度营业收入107.01亿元亿元， 同比

3、增长， 同比增长28.64%， 归母净利润， 归母净利润15.32亿亿元元，同比增长，同比增长 62.67%。 天然气：管网工程助力市场拓展，唐山天然气：管网工程助力市场拓展，唐山 LNG 项目战略性凸显项目战略性凸显 公司持续推进管网建设，公司持续推进管网建设，下游下游市场快速拓展，业务布局不断完善。市场快速拓展，业务布局不断完善。公司持续推进基建工程建设，截至截至 2021 年年 6 月月 30 日，公司累计运营管线长度达日，公司累计运营管线长度达7087.99 公里。公里。依托于管线运营长度及覆盖范围优势，公司下游市场快速拓展，天然气业务布局不断完善。截至截至 2021 年年 6 月月

4、30 日，公司累计拥有日，公司累计拥有用户用户 441284 户，运营户，运营 CNG 母站母站 7 座、座、CNG 子站子站 6 座、座、LNG 加注站加注站 3 座、座、L-CNG 合建站合建站 2 座。公司售气量持续增长，天然气业务长期向好。座。公司售气量持续增长，天然气业务长期向好。 唐山唐山 LNG 项目战略意义项目战略意义凸显凸显，催化业绩高增催化业绩高增。京津冀地区天然气消费不均衡性突出，调峰需求较大。公司新建唐山 LNG 项目，供应及调峰能力辐射整个京津冀地区，战略意义显著。同时该项目经济效益可观，投产后预计该项目经济效益可观，投产后预计贡献归母净利润达贡献归母净利润达 7.2

5、 亿元，公司业绩有望显著增长亿元，公司业绩有望显著增长。 可再生能源：风电领跑，多类型新能源项目布局可再生能源：风电领跑，多类型新能源项目布局 公司享受新能源行业政策及降本红利，风电业务规模高速扩张。公司享受新能源行业政策及降本红利，风电业务规模高速扩张。风电项目成本下降，其红利向运营商转移，公司抓住机遇，风电装机规模高速扩张，截至 2021 年 6 月 30 日，公司风电控股装机容量达 5656.45MW，项目覆盖全国多个省份。同时，依托于全国多省份项目布局及项目所在地的优质风能资源，公司风电可利用小时数公司风电可利用小时数高于平均水平，发电水平维持高位。高于平均水平，发电水平维持高位。 多

6、类型新能源项目布局，公司成长属性强化。截至多类型新能源项目布局，公司成长属性强化。截至 2020 年年 12 月月 31 日，日，公司累计运营光伏项目规模达公司累计运营光伏项目规模达 118.59MW， 控股光伏容量持续增加。控股光伏容量持续增加。 另外，公司加码氢能及储能赛道，公司加码氢能及储能赛道，一方面布局新能源制氢项目，未来天然气+风电（光伏）两大主营业务有望通过氢能产业链连接，大幅激发公司增长潜力；另一方面，公司参股投资建设河北丰宁抽水蓄能电站项目，考虑到当前调峰、填谷等需求及储能领域发展态势，公司成长性有望进一步强化。 盈利预测与估值：盈利预测与估值：公司 2021-2023 年预