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1、电力行业培训框架汇报2025年3月29日1分析师：张君昊（SAC执业编号S1130524070001）唐执敬（SAC执业编号S1130525020002）联系人：汪知瑶（S1130123070110）2 220253291、电力公司研究框架：商业模式、核心跟踪指标2、电力行业研究框架：供需平衡模型3、电力细分赛道研究框架：4、未来展望：新型电力系统建设与电改3202532945 520253296 620253292023114759%202330%241-9M241-10M24202491029%202425%2023218Energy consumption of current and

2、future production of lithiumion and postlithiumion battery cellsSMMBTifind720253292.3%2.2%1.8%0%2%4%6%8%10%12%020000400006000080000100000120000全社会用电量（左轴，亿千瓦时）yoy-全社会用电量（右轴）0%2%4%6%8%10%12%050001000015000200002500030000四大高耗能用电量（左轴，亿千瓦时）yoy-四大高耗能用电量（右轴）ifindifind8 82020202332.5%20253292020202332.5%ifi

3、nd9 92025329Ifind1011112025329121213Q24211202532913132025329上调7月，上调8月，全国除西藏、新疆外上调山西、江西、重庆、陕西、甘肃、青海、海南、云南上调；辽宁、河南、上海、江苏、浙江、福建、广东下调2010年1月、2011年4月和6月，上调上调下调下调下调下调上调200420062008201020122014201620181414煤电行业历史利润和ROA回顾15152025329tt,t,.161620152015PE2025329iFind17172025329233.76.953.8%18182025329序号序号水电基地名称

4、水电基地名称开发主体开发主体规划装机容量规划装机容量1金沙江水电基地上游华电集团898中游汉能控股、华能水电、华电集团、大唐集团、云南能投2096下游长江电力42152长江上游水电基地长江电力、湖北能源32113雅砻江水电基地国投电力、川投能源29714澜沧江水电基地华能水电、国投电力（华能水电持有国投云南大朝山水电有限公司10%股权）25825大渡河水电基地上游国能大渡河（国电电力）、中国电建2552中游大唐国际、华电国际、华能集团、中旭投资下游国能大渡河（国电电力）、中国电建6怒江水电基地（尚无核准）云南华电怒江水电开发有限公司（华电集团）21327黄河上游水电基地国家电投（黄河公司）15

5、558闽浙赣水电基地华电福新（华电国际）、闽东电力等14179南盘江、红水河水电基地南方电网、桂冠电力120810东北水电基地/113211乌江水电基地贵州段贵州乌江水电开发有限责任公司（华电集团）1406重庆段大唐国际12湘西水电基地五凌电力（中国电力）、韶能股份、粤水电等66113黄河中游水电基地/59720253291920202020202320202023年长江电力与可比公司市场化电量占比年长江电力与可比公司市场化电量占比2020202320202023年长江电力与可比公司水电平均上网电价（元年长江电力与可比公司水电平均上网电价（元/kWh/kWh）20253292121202532

6、9/22222025329iFind23232025329iFind24242025329iFind2525 核电短期业绩=装机*利用小时数*（电价-成本）利用小时数：电价：成本：装机：。核电长期投资价值=资本开支达峰后自由现金流改善+连续投运带来确定性装机增长+贷款/折旧完成后度电利润提升 风险提示：2626 装机视角：2027年中核机组集中投运。24265.1%24266.2%0%5%10%15%20%25%050010001500200025003000350040002022A2023A2024E2025E2026E2027E2028E装机容量-中国核电（左轴，万千瓦）YOY-中国核电