领益智造-公司研究报告-全球精密制造领军者AI硬件打开成长空间-250329（28页）.pdf

《领益智造-公司研究报告-全球精密制造领军者AI硬件打开成长空间-250329（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《领益智造-公司研究报告-全球精密制造领军者AI硬件打开成长空间-250329（28页）.pdf（28页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_StockNameRptType 领益智造（领益智造（002600）公司覆盖 全球精密制造领军者，AI 硬件打开成长空间 投资评级：买入投资评级：买入 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2025-03-29 Table_BaseData 收盘价（元）9.16 近 12 个月最高/最低（元）11.49/4.62 总股本（百万股）7,008 流通股本（百万股）6,900 流通股比例（%）98.45 总市值（亿元）642 流通市值（亿元）632 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Autho

2、r 分析师：陈耀波分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：刘志来分析师：刘志来 执业证书号：S0010523120005 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 主要观点：主要观点：Table_Summary 全球领先的精密制造厂商，全产业链布局夯实竞争优势全球领先的精密制造厂商，全产业链布局夯实竞争优势 领益智造深耕精密制造领域近二十年，通过并购整合江粉磁材、赛尔康等公司构建了覆盖基础材料、精密零组件、核心器件与模组的全产业链能力。公司精密功能件产品市场份额及出货量已连续多年稳居全球消费电子市场领先地位，产品应用领域自消费电子进一步

3、渗透新能源汽车、光伏、储能等新兴市场。受益 AI 终端等新产品放量，公司2024 年实现营收 422 亿元，同比增长 30%。受产品结构调整、新品盈利能力较弱等因素影响，2024 年公司实现归母净利润 16 亿元，同比下降 15%。AI 驱动智能终端需求，公司卡位核心赛道驱动智能终端需求，公司卡位核心赛道 生成式生成式 AI 与终端硬件深度融合，与终端硬件深度融合，智能终端产品市场智能终端产品市场有望迎来高速增长有望迎来高速增长。1）AI 服务器：服务器：根据 Trendforce 数据，2024 年 AI 服务器相关行业价值约 2050 亿美元；预计 2025 年 AI 服务器细分市场价值提

4、升至 2980 亿美元，占全球服务器行业总价值 70%以上。从中国市场看，2020-2025年中国 AI 服务器出货量由 15 万台增至约 50 万台，5 年 CAGR 达 27%。2）AI 手机：手机：根据 IDC 预测，2024 年全球 AI 手机出货量达 2.3亿部，渗透率约 19%；到 2028 年，全球 AI 手机出货量将达 9.1 亿部，4 年 CAGR 达 41%。3）AI PC：根据 MIC 预测，2028 年全球 AI PC 出货量将达 1.6 亿台，渗透率达 60%，2024-2028 年 CAGR 达 200%。4）XR：根据 Wellsenn XR 预测，2023-20

5、30 年全球 AI 眼镜市场销量由 24 万副增至 9000 万副，7 年 CAGR 达 133%。5）折叠屏：）折叠屏：头部厂商的硬件设计理念已向轻薄全能型跨越，根据 IDC 预测，2024-2028 年，全球折叠屏手机出货量将由 2500 万台增至 4570 万台，4 年CAGR 达 16%；中国折叠屏手机出货量将由 1070 万台增至 1730 万台，4 年 CAGR 达 13%。6）人形机器人：人形机器人：根据中商产业研究院数据，2023-2028 年，全球人形机器人产业规模将由 22 亿美元增至 206 亿美元，5 年 CAGR 达 57%；中国人形机器人产业规模将由 18 亿元增至

6、387 亿元，5 年 CAGR 高达 85%。公司作为全球公司作为全球 AI 终端核心供应商，终端核心供应商，布局布局散热模组、碳纤维结构件、智散热模组、碳纤维结构件、智能穿戴组件等关键部件能穿戴组件等关键部件。1）散热领域：）散热领域：公司具备多种散热零部件及相关产品的研发、生产能力和系统性散热解决方案，不锈钢超薄 VC 均热板及散热方案已应用于多款中高端手机并量产；2）碳纤维结构件：）碳纤维结构件：公司碳纤维结构件性能优越，有望逐步替代不锈钢材料进入折叠手机行业，已被行业头部客户相关机型采用并量产；3）智能穿戴：）智能穿戴：公司为全球 XR 领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热方案、充