国家金融与发展实验室：财政发力助力稳增长——2021年地方区域财政分析（13页）.pdf

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1、NIFD季报NIFD季报地方区域财政地方区域财政2022 年 2 月I 财政发力，助力稳增长 2021 年区域财政分析 摘摘 要要 2021 年财政增收减支控债，财政政策偏紧。财政收入增速高开低走， 收入增速持续高于支出增速， 收支增速差为历年最大值。 赤字收缩， 赤字增速下滑， 主要目的在于为财政发力调整可用空间。2021 年政府债务发行整体进度较慢，债券置换比例提高， 债券存量增速放缓， 同时城投平台政策严监管， 城投平台进行分类分档管控， 城投融资收紧， 重在持续化解政府隐性债务风险。 财政的结构性失衡已成为制约财政助力稳增长的主要原因。 一是南北财政分化加剧， 人口的南向流动决定了南北

2、财政未来发展潜力的差距进一步拉大； 二是房地产市场趋严， 土地市场分化进一步恶化了高债务风险地区如东北、西南地区的财政可持续性；三是城投债的发行分化促使资金进一步流向经济发达的华东华南地区，地区间的财政风险差异进一步扩大。 2022 年财政重心为“稳增长”，财政政策更侧重于减收和增支来助力经济复苏，但财政收支恒等式表明这将必然增加政府债务， 在“财权上收、 事权和债务下放”的财政体制不发生改变的情况下，地方政府债务问题将在 2023 年变得非常棘手。面对增支、 减税和控制债务这个财政典型的“不可能三角”， 需要推动新一轮的财政体制改革： 推动央地财政支出责任的改革； 推动地方政府财政管理体制改

3、革； 提升债券管理体制改革； 推动财政与货币政策进一步协调配合。 【NIFD 季报季报】 全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 特殊资产行业运行 目 录 一、2021 年财政政策偏紧 . 1 二、区域结构不平衡加剧 . 4 （一）南北区域分化 . 4 （二）土地财政分化 . 6 （三）债务风险分化 . 7 三、2022 年财政减税增支为重点 . 8 1 一、2021 年财政政策偏紧 2021 年年财政财政整体整体增收减支，全年增收减支，全年财政收入增速持续高

4、于支出增速，收支增财政收入增速持续高于支出增速，收支增速差为历年最大值速差为历年最大值（图（图 1） 。2021 年全国一般财政收入增速表现为前高后低的趋势，12 月累计同比增速 10.7%，收入端基于疫情后经济复苏、税收征管加强叠加大宗商品价格飞涨， 税收收入增幅明显。 全年一般公共支出累计 24.6 万亿元， 增速仅为 0.25%，基本与 2020 年支出规模持平，为 1997 年以来支出力度最小的年份，主要受政府本级支出压缩及储备项目缺失的影响。其中仅教育科技、社保就业等民生类支出和债务付息支出同比增长较快，而与经济增长相关的农林水务、城乡社区、 交通运输、 节能环保等经济事务财政支出均

5、大幅萎缩。 12 月财政收入累计增速比支出增速高出 10.4 个百分点，为历年收支增速差额之最。政府性基金收入增速高开低走，收入增速也持续高于支出增速。2021 年政府性基金收入增速由年初63.7%的同比增长率持续下滑至年末的4.8%， 下滑了58.9个百分点，主要受政策层面的土地市场严监管以及企业方面的房地产市场投资放缓所影响，土地出让收入增速持续下滑。同时用于土地出让方面的支出也在不断缩减，2021年支出增速一直维持负增长， 主要原因在于与土地出让相关配套基建投资增速的下滑。 图图 1 全国全国一般公共预算一般公共预算收支收支增速对比（增速对比（%） 数据来源：WIND，国家金融与发展实验

6、室。 -15-10-5051015-10-5051015202530351990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020收入增速-支出增速收入增速支出增速2 无论中央还是地方，财政收入增速均高于支出增速（图 2） 。从图 2 可以看出，2021 年中央政府和地方政府的一般公共财政收入同比增速均远高于支出增速， 其中中央财政收入增速均维持在 10%以上的较高增速， 而支出增速多为负增长， 这与中央政府持续压缩本级财政支出相关。 剔除掉疫情期间的基数因素影响，中央财政收入的两年平均增速也持续高于支出增速， 可以看出中央