通信设备及服务行业：千兆光网专题新型基础设施底座千兆建设驶入快车道-20220226（30页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.02.26 新型基础设施底座，新型基础设施底座，千兆建设千兆建设驶入快车道驶入快车道 千兆光网千兆光网专题专题 本报告导读：本报告导读： 千兆能力超规划千兆能力超规划达成达成， 2022年用户侧渗透有望提速； 提速背景下相关年用户侧渗透有望提速； 提速背景下相关设备、 模块、 器设备、 模块、 器件、芯片件、芯片产业链受益；高带宽应用需求下，家庭组网将走向产业链受益；高带宽应用需求下，家庭组网将走向 FTTR。 摘要：摘要： 投资建议：投资建议： 千兆建设提速， 10G PON 产业和家庭侧设备有望直接受益。1）PLC

2、 光分路器：推荐仕佳光子，受益标的鸿辉光通；2）DFB 芯片：推荐光迅科技、仕佳光子，受益标的为华工科技；3）千兆光猫和无线路由器：受益标的为天邑股份、共进股份；4）光模块和相关光器件：推荐光迅科技、天孚通信，受益标的华工科技。 固宽迎千兆浪潮，固宽迎千兆浪潮， 用户数量或快速提升用户数量或快速提升。 2021 年末， 我国千兆覆盖和千兆用户数量均超额完成 2021 年初“双千兆”规划既定目标，甚至部分指标已经提前完成 2023 年目标。复盘我国固网宽带建设的历史，用户指标往往超规格完成。在渗透率水平上， 千兆宽带用户仅占5 亿固定宽带接入户数的 6.45%，还有较大提升空间。在当前增长趋势下

3、，我们认为 2022 年千兆用户渗透率有望快速提升。 2 2022022 年年千兆千兆覆盖覆盖提速提速， 1 10G PON0G PON 产业迎发展机遇产业迎发展机遇。 2021 年3月份推出的“双千兆政策”要求 2023 年完成覆盖 4 亿户家庭的能力，但根据 2021 年 12 月全国工业信息化工作会议总结文稿， 提到 2022 年底千兆光网即要具备覆盖超过 4 亿户家庭的能力，覆盖目标要提前一年完成。整体千兆建设提速下，我们认为 10G PON 产业包括 OLT 模块、dfb 芯片、非均分光分路器等模块、器件、芯片企业迎来发展机遇。 家庭家庭千兆光猫占比提升，千兆光猫占比提升， 组网形式

4、将组网形式将走向走向 FTTRFTTR。 当前家庭组网形式主要为光猫网线连接无线路由器进行覆盖， 随着各部委政策推出和各地运营商对千兆方案的推广，我们预计 2022 年千兆用户数量将快速提升， 有望迎来较大千兆光猫和无线路由器的替换需求， 经过简单测算，全国理论替换规模在 1000-1200 亿元。 此外， 当前家庭带宽速率主要分布在 100M-500M 区间，未来随着更多高宽带业务如 ARVR、元宇宙、超高清视频等应推出，将对现有家庭组网带来挑战， 光纤取代屋内网线进行互联有望成为新的组网趋势。 风险风险提示提示：千兆固宽网络建设进度不及预期、FTTR 方案推进不及预期。 评级：评级： 增持

5、增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 通信设备及服务 “东数西算” 提振产业，青洲项目佐证海缆壁垒 2022.02.19 通信设备及服务 “东数西算” 正式启动，提升算力和能源使用效率 2022.02.18 通信设备及服务 扎实基本面赛道重拾信心 2022.02.13 通信设备及服务 云产业展望积极， 关注千兆宽带及光缆高景气 2022.02.06 通信设备及服务 国内电信市场推进稳健，全球云基础设施支出高增 2022.01.23 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 通信设备及服务通信设备及服务 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部

6、分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 31 目目 录录 1. 固宽迎千兆浪潮，推进有望提速 . 3 1.1. 2021 年规划超额达成，2022 年或快速推进. 3 1.2. 复盘历史：规划的用户侧指标常超额完成 . 4 1.3. 运营商固宽招采提速，局侧和用户侧迎机遇 . 8 2. 局网端：千兆覆盖迅猛，10G PON 产业受益 .11 2.1. 固宽升级 10G PON，千兆覆盖进度远超规划 .11 2.2. 千兆局网端投资机会梳理 .11 2.2.1. OLT 光模块：千兆覆盖提速，相关厂商受益 .11 2.2.2. DFB芯片：上行侧 1310nm 向 1270nm 切换 .